出品｜虎嗅汽车组

作者｜杨杰

题图｜企业官方

造车是一场幸存者游戏。过去十年间，无数人涌入，无数人离场，留下来的玩家一只手数得过来。

作为新势力创始人中的核心人物之一，业内人称 " 大师兄 " 的何小鹏不但没走，还一直折腾着搞新能源车、搞飞行汽车、搞自研芯片、搞人形机器人、搞 Robotaxi。

简单而言，哪样烧钱，他就要搞哪样。对此，外界评价两极分化：粉丝说他有远见，也有人评价其兜里有钱烧的。

争论归争论，何小鹏总归是有拿得出手的产品。

2026 年 5 月 20 日，小鹏把所有的 " 折腾 " 装进了一款车里。小鹏 GX 正式上市，8 款车型覆盖纯电与增程两种动力，官方指导价 27.98 万至 35.98 万元，叠加限时权益后门槛拉低至 26.98 万。

虎嗅拍摄

作为一款定位品牌旗舰的 9 系 SUV 产品，小鹏致力于用定价表明，这场硬仗，他们不打算留退路。

更值得注意的是，就在新车上市前两天，基于 GX 打造的首台 Robotaxi 量产车在广州下线，4 颗自研图灵芯片、3000TOPS 算力、纯视觉 L4 方案。

一台旗舰上市，一台 Robotaxi 下线，两个动作指向同一个结论，何小鹏折腾了十年攒下的技术筹码，正在集中兑现。

在虎嗅看来，何小鹏是中国造车新势力里最不 " 安分 " 的创始人之一，而这种不安分，恰恰是小鹏没被淘汰、还能反手上桌的唯一理由。

GX 踏进一块已被踩烂的战场

市场在当下对小鹏并不太热情。

2026 年前 4 个月，小鹏累计交付 9.37 万辆，同比下降 27.4%。全年目标 55 万到 60 万辆，月均需 4.58 万到 5 万辆，实际月均只有 2.3 万辆。同时，小鹏产品的智驾安全话题接连登上行业热搜，官方回应多以 " 车主操作不当 " 导致，消费者信任面临透支潜在风险。

一句话：销量下滑、品牌承压、新业务烧钱不止。

谈及造车面临的困难，何小鹏表示，汽车是个痛苦的产业，哪里打仗跟我们有关系，哪里起火跟我们有关系，原材料涨价也跟我们有关系，各行各业的变化都会传导到整车企业。如果没有材料成本上涨问题，GX 这款车会有极好的毛利，但科技创新大部分挣来的钱都还给了内存、碳酸锂等各个合作伙伴。" 期待 5-10 年后，中国的汽车企业一起涨价，那个时候大家还要买的时候，我们就真的是开心的。"

除了成本承压，另一方面，小鹏长时间依仗 MONA M03 走量，品牌的高端化突围，注定是其需要迈过的门槛。

图源：企业官方

作为旗舰车型，此次上市的 GX 是一款全尺寸六座旗舰 SUV，其纸面数据颇为亮眼。新车车长 5265mm，轴距 3115mm，标配 800V 高压快充，10%-80% 仅需 11.7 分钟，增程版综合续航 1585km。

此外，其配备线控底盘、后轮主动转向（转弯半径 5.4 米）、双腔空气悬架加 CDC 电磁减震，规格直接对标同级旗舰。智能化更是堆料到极致，第二代 VLA 架构、最高 3000TOPS 智驾算力、座舱侧端 VLM 大模型支持模糊语义对话。

足以见得，这款产品产品力出彩，定价有诚意。

但 GX 踏进的是一块已被踩烂的战场。

先看市场规模与供给的严重错配。2025 年，国内六座 SUV 总销量突破百万辆，2026 年有望达到 120 万辆，是增长最快的细分赛道之一。但供给侧的膨胀速度远超需求，2024 年大六座车型仅 6 款，2025 年激增至 20 款，全年销量约 72.9 万辆。到 2026 年，六座 SUV 新车预计将推出 30 余款，算上存量产品，市场在售车型已逼近 70 款。

仅仅 5 月，就有华境 S、理想 L9 Livis、魏牌 V9X、蔚来 ES9 等新车与 GX 扎堆上市。同期，市场需求的增速却远远跟不上供给的爆发，据多方预测，2026 年该细分市场的整体规模同比增幅预计在 65% 左右。当供给的膨胀速度是需求的数倍时，稍微清醒的人都能算清，大六座 SUV 市场平均每款车的蛋糕没有变大，反而变小了。

值得一提的是，当下我国二胎出生率持续下滑，有分析指出 2026 年可能就是大六座 SUV 的销量峰值，2027 年将进入下降通道。而 GX 恰好在泡沫最大的时候入局，却要在存量甚至减量市场里抢份额。

基于以上背景信息，虎嗅汽车认为，9 系旗舰 SUV 细分市场数十款新车型中，能有稳定销量表现的注定超不过十台，其余的绝大多数注定是炮灰。

小鹏 GX 杀红了眼

在这样的行业背景之下，何小鹏给 GX 定了 " 全尺寸 SUV 市场 TOP3" 的目标，按当前细分市场第三问界 M8 月均 5567 辆的成绩推算，GX 月销至少要冲到 5500 辆。

而 4 月全尺寸 SUV 月销破 5000 台的仅蔚来 ES8（13020 辆）、极氪 9X（9315 辆）、问界 M8（6889 辆）三款，其余十余款车型月销普遍在两三千台甚至更低。

GX 要从零起步，一脚踩进前三，等于在已经杀红眼的牌桌上直接抢庄。更何况，该细分市场中，竞品围剿态势早已成型。

往下看，零跑 D19 以 21.98 万起的价格上市 15 天订单破 1.5 万台，占住了 30 万以内全尺寸 SUV 的心智；往上看，蔚来 ES8 一骑绝尘的同时，直插 GX 腹部的威胁还有比亚迪大唐。其车长 5263mm、轴距 3130mm，预售价 25 万 -32 万，预售两周订单破 10 万台，与小鹏的智能化长板正面硬刚。此外，领克 900 终端价已打到 27 万 +，智己 LS8 以 26.98 万起抢滩。

同质化是更隐蔽的潜在风险，超 3 米轴距、15 英寸以上大屏和 L2+ 智驾等功能，打开任何一款六座 SUV 的配置表几乎可以闭眼复述。市场上 30 多款车长超 5.1 米的新能源 SUV，三排家用的超 20 款，设计上大家长得越来越像，配置也越来越贴近，各家车企打得也越来越累。

谈及如何打造品牌独有的心智壁垒之际，何小鹏在访谈中表示，智能化壁垒依旧是小鹏的护城河，以 AI 为导向去驱动品牌升级是首要标签。

GX 身上压着三重使命，卖量、拉利润、立品牌，在一个供给严重过剩的红海里同时做到这三件事，难度指数级。

当然，GX 的潜力也埋在了 Robotaxi 上，" 卖车 " 只是水面之上的冰山。5 月 18 日，基于 GX 打造的首台 Robotaxi 量产车下线，中国首款全栈自研、前装量产的 Robotaxi，第一个用纯视觉方案实现 L4。从项目重启到量产下线，不到 5 个月。何小鹏宣布下半年在广州开启示范运营，2027 年初实现无安全员运营。

值得注意的是，纯视觉方案在极端天气下的感知可靠性、VLA 大模型在长尾场景中的泛化能力、无安全员运营后的远程接管机制等等，都还没经过大量真实运营检验。

对此，何小鹏直言：" 汽车的商业模式不够好，别人做一台比你更便宜的车，他肯定卖得动。但 Robotaxi 不一样，它可以通过区域内快速响应建立网络效应和防御竞争壁垒。但其后续落地仍需时间推演，需要累积足够多的里程和技术测试数据积累。而 L4 级自动驾驶一定会在某天形成共识，但不会是最近一两年。物理 AI 机器人对世界的冲击可能比无人驾驶更早，但反过来会促进无人驾驶的广泛落地。"

基于此，小鹏 GX 预埋 L4 硬件，既是家庭旗舰 SUV，又是 Robotaxi 底层平台。一鱼两吃，硬件成本被两条商业路径分摊。这是何小鹏最深的算计，也是他与绝大多数同行最本质的区别。

牌没打完，但方向对了

何小鹏曾判断：" 中国汽车品牌最终有规模销量的本土品牌可能仅剩 5 家左右。" 说这话时小鹏自己销量跌了 27%，主力车型 G6 跳水，G9 叫好不叫座，MONA M03 从月销破万滑到 6000 余辆。整个产品矩阵青黄不接。

品牌挑战同样真实，长久以来，小鹏更多依仗走量平价车型打市场，这个标签在 30 万以上区间是减分项。理想、问界已建立牢固的高端心智，而小鹏要从 " 性价比品牌 " 往高端跳，会很难。

正如何小鹏所言，最坏的时候往往也是最好的时候。

2014 年，何小鹏 37 岁，UC 优视以 43 亿美元卖给阿里巴巴，他套现 300 亿元。财务自由之后，他没去做投资、没去环游世界，转头把全部身家砸进了汽车行业。此后十年，他折腾出了一个奇特的存在。同行专注造车，他搞飞行汽车；同行冲销量，他自研 AI 芯片；同行卷冰箱彩电，他做人形机器人。2025 年研发投入 121.7 亿，其中飞行汽车、机器人、Robotaxi 合计约 38 亿，占总额 31.2%。

很长一段时间里，这些投入看不到任何短期回报，期间经历过多少 " 这人不行 " 的质疑与挑战。但恰恰是这些困难，让何小鹏的 " 折腾 " 有了被重新估值的必要。

当行业还在卷参数时，何小鹏把战火烧到了物理 AI。这样的折腾，本质是他押注技术长周期回报的方式。这种押注在过去十年大多数时间里像赌博，但在物理 AI 爆发前夜的 2026 年，它正在变成一套自洽的商业逻辑。

GX 上市，看上去是拿到了上桌的资格，但牌局刚开始。