一、铯铷属于化学性质活泼、下游应用广泛的稀有轻金属，具备核心战略价值

铯（Cs）是淡金色极软稀有轻金属，化学性质极活泼，地壳含量低（3 × 10 ⁻⁶），无单质形态，多存在于铯榴石中。它莫氏硬度最低（0.2），熔点低（28.44 ℃），室温下可呈液态；金属性最强，易被氧化，与水反应剧烈且易爆。铯有 34 种放射性同位素，其中铯 137 半衰期 30.17 年，可作为 β 和 γ 辐射源，是核裂变关键放射性核素，其原子结构特殊且稳定。

铷（Rb）是银白色稀有轻金属，性质与铯相近，整体质量更轻、资源稀缺度更高、开采难度更大，工业产出多为锂、铯选矿开采的副产品。其密度（1.53g/cm ³）低于铯（1.88g/cm ³），化学活泼性略低于铯，在空气中易氧化、遇水剧烈反应。天然铷含两种同位素，其中 85Rb 是铷唯一的稳定同位素，87Rb 则具微放射性，其半衰期达 490 亿年，超过宇宙年龄的三倍。

铯铷在国防军工、航空航天、油气等核心领域具有不可替代的应用价值，被全球多国列为核心战略资源。自 2009 年起，日本便颁布《稀有金属保障战略》，将铯铷列为战略性矿产；美国、加拿大等国均已将铯铷列入关键矿产清单。2020 年 9 月，中国国家发展和改革委员会等四部门联合发布《关于扩大战略性新兴产业投资，培育壮大新增长点增长极的指导意见》，要求提升铯铷等特色资源在开采、冶炼、深加工等环节的技术水平，推动铯铷开发利用产业化发展。

二、传统领域刚需托底叠加新兴领域增量爆发，铯铷行业进入高增长通道

根据观研报告网发布的《中国铯铷行业现状深度研究与投资前景预测报告（2026-2033 年）》显示，当前，铯铷行业需求端呈现 " 传统领域刚需托底、新兴领域增量爆发 " 的格局，商业航天、钙钛矿电池、固态电池等领域的快速发展，推动行业进入高增长通道。

1、商业航天组网提速，刚需支撑铯铷行业增长

在国际电信联盟 ITU" 先登先占、先占永得 " 轨道频率规则下，全球低轨商业航天发射全面加速。2026 年 1 月美国 FCC 批准 SpaceX 新增发射 7500 颗星链 V2 卫星（其中 50% 需 2028 年 12 月前完成发射组网运营），其累计获批星链 V2 卫星总数达 15000 颗；亚马逊柯伊伯计划规划 3000 余颗低轨宽带卫星；欧洲 OneWeb 星座新增订购 550 颗卫星，2026 年底起交付；俄罗斯 " 黎明 " 星座计划 2026 年发射首批 16 颗卫星，2035 年前累计发射超 900 颗低轨卫星。中国根据泰伯智库《2025 中国商业航天产业进展数据年报》，2025 年全球共进行了 329 次航天发射，入轨卫星 4517 颗。其中，中国发射 92 次，入轨卫星 367 颗。

当前我国商业航天已进入爆发发展元年：" 十五五 " 规划将商业航天列为战略性新兴产业重点方向；2025 年 11 月国家航天局出台专项行动计划，明确 2027 年建成不少于 3 个具备国际竞争力的商业航天产业集群，打通卫星制造—发射服务全产业链，目标卫星应用市场规模超 5000 亿元。

结合当前及规划数据测算，2025-2028 年间，中国卫星发射量或由 367 颗升至 6500 颗，三年间需实现近 18 倍的量级跃升，年均复合增长率达 161%。另外结合 SpaceX、亚马逊柯伊伯、中国三大低轨互联网星座发射规划，2026-2030 年全球主要星座低轨卫星年发射量将由 6430 颗提升至 26400 颗，CAGR 达 42%；我国低轨卫星发射占比将由 12.9% 提升至 43.2%，我国发射量 CAGR 达 93%。

资料来源：SpaceX，新华网，观研天下整理

另一方面，北斗系统持续迭代升级。低轨卫星轨道高度 500-2000 公里，需多颗组成星座，信号延迟低，侧重宽带通信及导航增强；中高轨导航卫星（如北斗、GPS）轨道高度 20000-35786 公里，卫星数量少即可全球覆盖，信号稳定但延迟较高，主打全球导航、授时等服务。根据《北斗卫星导航系统 2035 年前发展规划》，我国计划 2025 年完成下一代北斗系统关键技术攻关；2027 年左右发射 3 颗先导试验卫星，开展下一代新技术体制试验；2029 年左右开始发射下一代北斗系统组网卫星；2035 年完成下一代北斗系统建设。

此外，深空探测任务将高频次实施，探测器、中继卫星均需配套高精度星载原子钟。其以太阳系内天体为目标，需探测器脱离地球引力，还需超高空轨道中继卫星支持，且因天体公转周期不同，存在固定发射窗口（如火星探测每 26 个月一次）。我国于 2030 年前规划了多项深空探测任务，具体如下表所示：

资料来源：公开资料，观研天下整理

无论是低轨商业卫星的规模化组网、北斗系统的迭代升级，还是深空探测任务的高频实施，都直接催生了对铯铷产品的刚性需求，这种需求源于铯铷独特的原子结构与物理化学特性，其在卫星核心系统中的应用具有不可替代性。作为卫星导航系统的核心部件，原子钟的精准度直接决定卫星导航的精度，而铯铷原子钟凭借超高稳定性，成为星载原子钟的首选——铯原子钟精度极高，4000 万年走时误差不超过 1 秒，铷原子钟则兼具轻量化优势，更适配星载场景，广泛应用于卫星导航、导弹发射等领域。此外，在航天器动力系统中，离子推进器相较传统化学火箭具有成本低、效率高的显著优势，而铯铷因最外层电子极易激发，可作为推进剂为离子推进器提供强大动力，1 千克铯在外层空间所产生的理论推力比任何固体或液体燃料大 1100 倍，在火星登陆等深空探测任务中，离子推进器可将飞行时间从 6 个月缩短至 39 天，燃料消耗不足传统火箭的十分之一，成为卫星轨道维持、深空探测的核心动力支撑。

2、钙钛矿电池商业化，引爆铯铷需求增量

钙钛矿太阳能电池（PSCs）是利用钙钛矿型材料作为吸光层的新型化合物薄膜太阳能电池。相较传统晶硅电池，钙钛矿薄膜电池具有轻量化、可弯曲、高效的低光性能等多重优势，并且拥有可弯曲太阳能板、可穿戴电子设备、便携式充电器、低光条件、柔性太阳能电池、离网系统等多种新型应用场景。据上海交通大学太阳能研究所所长表示，钙钛矿叠层电池是未来量产光伏电池极限效率突破 30% 的重要路径。

当前全球已有超过 100 家企业深入布局，投资金额超 10 亿美元。其中，协鑫光电作为全球钙钛矿组件领军企业，2024 年启动 2GW 产能建设，2025 年 6 月已建成首条 1GW 产线，其单结组件转化率达 19.04%，叠层组件转化率达 29.51%，稳居全球领先地位。

不过，目前由于钙钛矿电池的稳定性、大面积制备下的效率损失、环保性等方面仍有待进一步改善，尚未大面积商业化落地，2024 年在太阳能电池市场中的渗透率仅为 0.5%。而铯铷由于具备优异的光电性能、强化学活性、易离子化，两者可作为钙钛矿电池的 ABX3 结构中 A 离子的添加材料，显著提升电池的相关性能。铯可以降低钙钛矿层的缺陷密度和电荷负荷率，提升电池效率及长期稳定性；铷可以增加电荷载流子迁移率，提高器件效率并降低电流－电压滞后效应。二者协同可充分发挥无机阳离子材料优势，混合掺杂使用可实现电池综合性能均衡优化。

例如，协鑫光电投产的钙钛矿产线便采用了中矿资源定制开发的低杂质铷盐（钠、钾含量低于 5ppm）和碘化铯，以提升电池稳定性和光电转换效率，且双方签订了三年以上的长协协议，铯铷已在钙钛矿电池应用中得到了长期、稳定的材料认证。此外，纤纳光电的钙钛矿组件在 2025 年量产时，亦引入了中矿资源的溴化铯，优化了钙钛矿 - 硅叠层界面的电荷传输效率。中科院半导体所科研团队通过引入少量氯化铷，实现了钙钛矿太阳能电池高光电转换效率和高稳定性的双重突破，进一步推动铷在该领域的应用深化。

由此，随着钙钛矿电池商业化推进，也将引爆铯铷需求。据中国光伏行业协会预测，中国钙钛矿电池新增产能或由 2025 年的 4GW 升至 2030 年的 161GW，期间 CAGR 达 109%；至 2030 年，中国钙钛矿电池渗透率或升至 30%。以 1GW 钙钛矿消耗铯铷盐 22 吨计算，2025-2030 年间，中国钙钛矿市场发展对应铯铷盐需求或从 88 吨增长到 3542 吨，期间 CAGR 达 109.5%，成为行业最大增量来源。

数据来源：公开数据，观研天下整理

值得注意的是，中国作为全球钙钛矿电池产业布局的核心阵地，占据了全球 80% 的产能份额，这一格局直接决定了全球铯铷盐需求的增长态势。基于中国市场的需求测算逻辑，结合全球产能分布情况，同样以 1GW 钙钛矿电池消耗铯铷盐 22 吨为统一测算标准，可进一步推算出全球市场的需求规模：2025-2030 年间，全球钙钛矿市场发展对应铯铷盐需求或由 2025 年的 110 吨升至 2030 年的 4428 吨，期间 CAGR 达 109%，与中国市场增速基本持平。这一数据凸显出钙钛矿商业化浪潮下，铯铷在全球范围内的需求爆发潜力。

3、固态电池研发推进，打开铯铷长期增长空间

固态电池是一种新型储能技术。相较于传统锂离子电池，固态电池具备更高能量密度（单位体积╱重量下存储更多电能）、更快的充电速度、更长的使用寿命、宽温度范围，以及更高的安全性（避免液态电解液泄漏、燃烧风险），被视为下一代电池技术的重要发展方向。

当前，固态电池技术正处于从实验室走向规模化商业应用的关键过渡期。从全球来看，全球已有近百家企业规划固态电池产能。其中，含半固态电池在内的部分产能已率先量产，目前扩大至 GWh 级。全固态电池则进入百 MWh 级小规模试产的验证和制程优化阶段。如韩国目标在 2028 年实现氧化物 - 聚合物复合全固态电池的商业化，而日本的丰田和日产明确了其硫化物全固态电池的量产时间表，将在 2026-2028 年实现产业化，美国企业如 QuantumScape、SolidPower 已向企业交付全固态电池样品，目标在未来两年实现小批量量产。从国内来看，2025 年中国固态电池新增规划项目约 60 个，规划产能 189GWh。综合来看，全球头部电池厂与车企已形成统一时间规划—— 2027 年实现全固态电池小批量装车，2030 年进入规模化量产阶段。

从市场数据来看，固态电池的商业化进程正逐步提速。从全球市场来看，随着技术成熟度提升及量产规模扩大，预计到 2030 年，全球固态电池出货量将达到 614.1GWh，在整体锂电池市场的渗透率预计约为 10%，对应市场规模将攀升至 1163 亿元。从国内市场来看，2024 年我国固态电池已实现阶段性出货突破，全年出货量约 7GWh，市场规模达 17 亿元，为后续规模化发展奠定坚实基础。展望未来，国内市场增长势头强劲，预计到 2028 年，我国固态电池出货量将增至 30GWh，市场规模将达到 89 亿元；2024-2028 年期间，出货量年复合增长率为 43.86%，市场规模年复合增长率为 51.02%，行业增长动能充足。

铯铷材料在固态电池的性能提升中扮演着关键角色——其可有效提升固态电池的离子电导率、抑制枝晶生长，对电池安全性和能量密度的提升具有重要作用。因此，随着固态电池商业化进程持续提速，对应的铯铷需求也有望随之进一步扩容，为铯铷产业打开长期增长空间。

三、铯铷供给刚性凸显，上游资源型生产商凭借资源垄断优势拥有极强的议价能力

铯铷资源的天然稀缺性、开采技术壁垒及资源分布集中度，共同决定了行业供给端呈现高度集中、刚性约束的核心特征；上游资源型生产商依托独家资源垄断地位，在产业链中占据绝对主导，拥有极强的议价能力，直接主导行业产品定价逻辑。

全球铯资源储量极度集中，可实现规模化开采、具备工业价值的铯资源主要为铯榴石，且仅集中于全球三大核心矿区，供给来源高度单一，形成天然垄断格局：

加拿大坦科（Tanco）矿区：全球唯一在产的以铯榴石为主矿石的矿山，同时也是全球储量最大、品位最高的铯榴石矿山，Cs2O 平均品位达 23.3%，是全球铯资源供给的核心支柱，其产能波动直接影响全球铯产品供给总量。

津巴布韦比基塔（Bikita）矿区：发育有多条未经验证的 LCT 型（锂 - 铯 - 钽型）伟晶岩体，具备进一步扩大锂铯钽矿产资源储量的潜力，但目前现有开采矿坑中的铯榴石资源已基本消耗殆尽，短期难以形成有效供给增量。

澳大利亚辛克莱（Sinclair）矿床：2016 年由先锋资源有限公司发现，目前已探获矿石资源量 7110 吨（含 Cs2O 金属量 1166 吨，品位 16.4%），相较于坦科矿区，储量规模较小，对全球铯供给的贡献度有限。

值得重点关注的是，目前全球两大核心铯矿区——加拿大坦科（Tanco）矿区、津巴布韦比基塔（Bikita）矿区，均为中矿资源全资或控股拥有，这使得中矿资源在全球铯供给市场中占据绝对主导地位，进一步强化了上游资源的垄断格局。

铷资源更为稀缺，仅有铷微斜长石、铷拉曼石、铷云母 3 种少见的独立矿物，且难以富集形成矿床，多赋存在花岗（伟晶）岩中的锂云母、铯榴石等矿物或盐湖、海水中。据 USGS2020 年数据，全球铷储量为 10.2 万吨（不含中国数据），其中纳米比亚（5 万吨，占比 49%）、津巴布韦（3 万吨，占比 29%）和加拿大（1.2 万吨，占比 12%）占据全球（除中国外）铷资源的 90%。更值得关注的是，除中国外，全球所有国家过去 20 年已陆续停止铷的生产，商业库存或即将耗尽。

可采资源的稀缺性、开采技术的复杂性以及资源垄断格局的固化，直接导致铯铷呈现极强的刚性特征，产量长期处于低位且持续呈现下滑态势。以主产品铯铷盐为例：2021-2024 年期间，全球铯铷盐总产量从 2231 吨降至 1921 吨，四年内累计下滑 13.9%；其中，行业龙头企业中矿资源的铯铷盐产量从 993 吨微降至 960 吨。

供给端的高度集中与刚性约束，使得上游铯铷生产商凭借资源垄断优势，拥有极强的议价能力，直接主导行业产品定价，推动铯铷产品价格持续稳步上行：2020 — 2024 年以来，国际金属铷（含量 99.95%～99.99%）价格由 775 元 / 克增至 900 元 / 克，期间 CAGR 达 3.8%。同期，行业龙头中矿资源的铯铷精细化工产品，凭借其资源垄断优势，价格年平均涨幅达 24%，远超金属铷的整体涨幅，凸显了上游龙头企业的定价主导权。

此外，由于铷没有独立矿石，现阶段市场主要通过锂云母提锂 / 铯榴石的尾矿生产，因此其生产成本比铯高 10~20 倍，平均价格亦是铯产品的 5~6 倍。目前，铷供给端存在限制，全球产量极少，限制了铷市场应用的发展。但其实际应用需求与铯相似，且在部分细分领域中与铯存在差异性及协同效应（如原子钟中，铷因质量轻更适用于航空航天场景；钙钛矿光伏电池中，铯铷协同使用能进一步提升电池效率）。因此，铷供给端生产工艺改善推动供给量提升，或促进铷市场应用快速发展。

四、中矿资源垄断全球铯铷资源，技术 + 高盈利领跑赛道

中矿资源作为全球铯铷资源的 " 隐形霸主 "，掌控全球 88% 核心铯资源，凭借资源垄断、技术领先、全产业链布局的优势，领跑铯铷赛道，盈利能力远超行业平均水平，同时需关注其业绩短期波动带来的潜在风险。

一是资源垄断：掌控核心矿山，筑牢供给壁垒。中矿资源控制了全球 80% 以上的铯榴石矿产资源，全资控股加拿大 Tanco 矿山和津巴布韦 Bikita 矿山两大核心资产。截至 2025 年上半年，Tanco 矿山合计保有 Cs2O 金属量 5.56 万吨，其中露天开采方案下保有原地矿石储量 1074.60 万吨（含 Cs2O 金属量 2.90 万吨），铯尾矿矿石量 356 万吨（含 Cs2O 金属量 2.66 万吨），资源保障周期超 40 年；Bikita 矿山锂矿床共生有铯榴石，目前矿区内仍有多条未经验证的 LCT 型伟晶岩体，具备进一步增储潜力，且伴生 Ta2O5 金属量约 3814 吨。

二是全产业链布局：产能与技术双领先。中矿资源是铯铷盐精细化工领域的全球龙头，拥有完备的铯产业链一体化制造能力。公司布局加拿大温尼伯、江西新余两大铯铷盐生产基地，以及英国阿伯丁、挪威卑尔根两大甲酸铯回收基地，现有铯铷盐产能约 1000 吨，2025 年三季度 Bikita 铯榴石采选线投产后，产能将升至 1500 吨左右，占全球产能 50% 以上。另外，2025 年上半年，公司全球甲酸铯产品储备达 18970 桶，以密度 2.3t/m ³ 的甲酸铯溶液折算，对应铯金属当量 4306.31 吨，资源储备充足，可充分匹配下游长期需求。2024 年，在全球铯铷产量中，中矿资源占比近 50%。

技术方面，公司形成了 " 资源 + 技术 + 标准 " 的闭环壁垒，行业追赶周期超 10 年。资源开发环节，Tanco 矿开采成本仅 35 美元 / 吨，较行业平均低 42%，Bikita 矿选矿成本低至 28 美元 / 吨，且实现铯铷与锂、钽、铌同步回收，资源综合利用率达 85% 以上；提纯加工环节，公司主导制定 8 项国家行业标准，拥有 126 项核心专利，可实现 4N 级高纯铯铷盐规模化量产，目前正攻关 5N 级超高纯产品，定制化低杂质铷盐已通过协鑫光电等头部企业全套产品认证；应用环节，公司发明铯基钙钛矿溶液制备技术，适配 2GW 大尺寸组件产。

三是产品溢价显著，毛利率稳居高位。公司凭借资源垄断优势掌握核心定价权，叠加突出的成本优势形成对同行的碾压式竞争力——资料显示，其铯铷盐单位生产成本仅 80-120 元 / 公斤，较行业平均水平低 30%-40%；物流成本占比仅 6.8%，较分散化经营企业低 12-15 个百分点。成本端的核心优势，有效推动产品实现高额溢价，支撑毛利率长期维持在高位水平。

数据显示，2021-2024 年，作为公司第二大业务板块，稀有轻金属（铯、铷）板块的营收及毛利润均保持稳定强劲增长态势。其中，营业收入从 2021 年的 8.11 亿元增长至 2024 年的 13.95 亿元，期间复合年均增长率（CAGR）达 20%；同期毛利润从 5.37 亿元提升至 10.92 亿元，期间 CAGR 达 27%；毛利率则由 2021 年的 66.25% 稳步攀升至 2024 年的 78.29%，整体呈现稳中有升的良好态势。

横向对比来看，2024 年全球铯铷盐行业整体毛利率区间为 65%-70%，同行企业金银河稀有轻金属（铯、铷）板块毛利率仅 58.7%。相较而言，中矿资源对应板块毛利率大幅领先行业平均与同业水平，盈利壁垒深厚，竞争优势突出。

虽然进入 2025 年，公司稀有轻金属（铯、铷）板块呈现 " 营收毛利双减 " 的态势，但其毛利率仍维持在 74% 以上的高位。具体数据显示，2025 年中矿资源稀有轻金属（铯、铷）板块实现营收 11.25 亿元，同比下降 19.34%；实现毛利 8.34 亿元，同比下降 3.63%；毛利率为 74.07%，较上年同期下降 4.23 个百分点。

数据来源：公司财报，观研天下整理

数据来源：公司财报，观研天下整理（WW）