（来源：申万宏源FICC）

落地首单面向实体企业场外利率期权

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5 月 19 日，申万宏源证券 FICC 事业部与某大型跨国矿业集团子公司达成了公司首单与实体企业开展的挂钩国债期货的场外利率期权，并拟申请 2026 年 " 金融期货直接融资保障计划 "（以下简称 " 直融保 "）。

该笔期权交易使企业在国债利率下行过程获得收益补偿，利率上行则锁定融资成本，有效降低企业综合融资成本，切实发挥国债期货等利率衍生品服务实体经济的功能。

响应政策号召 聚焦发债实体企业

" 直融保 " 于 4 月 10 日正式启动，拟支持实体企业在债券融资过程中合理运用挂钩国债期货或中国国债期货收益指数的场外期权管理利率风险。FICC 事业部积极响应 " 直融保 " 计划号召，依托部门长期深耕固收领域的投研优势及衍生品定价能力，聚焦有债券发行需求或有债券存续的实体企业的利率风险管理需求，积极开拓利率期权合作机会。

本次服务的企业为某大型跨国矿业集团，在公开市场有存量债券，FICC 事业部针对企业优化负债结构需求，在对当前债券市场状况充分沟通形成的共识下，为企业提供了挂钩国债期货的香草看涨期权方案，在风险可控的情况下，帮助企业实现在未来国债利率下行过程中降低综合融资成本的效果。

创新服务模式 拓宽利率衍生品应用

此次交易的落地是 FICC 事业部在固收衍生品市场助力实体经济高质量发展的又一次成功创新实践，为企业客户提供了管理利率风险的有效工具，便于企业更好地进行财务规划，实现稳健经营。

与此同时，公司从支持企业顺利融资，到帮助企业运用利率衍生品，形成 " 一级投行 + 二级做市 + 衍生品 " 的综合服务模式，切实提升证券公司服务实体企业债券融资的业务质效。此外，也拓宽了国债期货和场外利率期权的应用边界，为利率衍生品的风险管理实践形成了良好示范效应。

展望未来 持续深耕金融服务实体

下一步，申万宏源证券 FICC 事业部将持续秉持金融服务实体的初心使命，立足金融工作的政治性与人民性，紧跟国家发展战略，继续深耕实体经济重点领域，不断提升衍生品结构设计和定价能力，探索更多创新业务模式，服务好 " 金融五篇大文章 "，切实履行央企券商的社会责任与使命担当。

作者：薛原、张宇璇、章雨欣、洪瑶