来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院 | 财报鹰眼预警

江苏高凯精密流体技术股份有限公司（以下简称 " 高凯技术 "）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

高凯技术本次公开发行股票数量不超过 2503.70 万股，拟募集资金为 15.00 亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京国枫律师事务所。

招股书显示，高凯技术的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，高凯技术已经触发 17 条财务风险预警指标。

报告期内，公司营业收入分别为 2.26 亿元、4.23 亿元、5.11 亿元，同比变动 87.48%、20.66%；净利润分别为 2649.15 万元、9976.04 万元、1.31 亿元，同比变动 276.58%、30.82%；经营活动净现金流分别为 -3800.05 万元、9354.34 万元、1.30 亿元，同比变动 346.16%、38.61%；毛利率分别为 51.14%、54.34%、58.54%；净利率分别为 11.74%、23.57%、25.56%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为 20.66%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长 26.51%，营业收入同比增长 20.66%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为 33.71%，高于行业均值 29.76%

收现比持续低于 1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为 0.82、0.85、0.83。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为 51.14%、54.34%、58.54%，而行业均值分别为 22.67%、21.83%、21.49%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为 51.14%、54.34%、58.54%，最近两期同比变动分别为 6.26%、7.73%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为 58.54% 高于行业均值 21.49%，存货周转率为 1.05 次低于行业均值 5.98 次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为 58.54% 同比变动 7.73%，应收账款周转率为 3.31 次同比变动 -10.12%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为 58.54% 高于行业均值 21.49%，应收账款周转率为 3.31 次低于行业均值 7.47 次。

净现比低于 1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为 0.99 低于 1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为 3.68 亿元、4.52 亿元、7.43 亿元，占总资产之比分别为 67.28%、70.86%、77.78%；非流动资产分别为 1.79 亿元、1.86 亿元、2.12 亿元，占总资产之比分别为 32.72%、29.14%、22.22%；总资产分别为 5.47 亿元、6.38 亿元、9.55 亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为 32.19%、28.56%、23.11%；流动比率分别为 2.21、2.61、3.57。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为 18.02%、存货占总资产之比为 20.99%，固定资产占总资产之比为 16.67%，有息负债占总负债之比为 7.12%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率 3.31 低于行业均值 7.47。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率 1.05 低于行业均值 5.98。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率 0.64 低于行业均值 1.14。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为 0.7 亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为 2.4 亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为 710.4 万元，较期初增长 217.54%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为 20.66%，上一期增速为 87.48%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为 30.82%，上一期增速为 276.58%，出现大幅下降。

高凯技术本次公开发行股票数量不超过 2503.70 万股，拟募集资金为 15.00 亿元，其中 101000.00 万元用于高端半导体设备零部件研发及产业化项目，24000.00 万元用于研发中心建设项目，25000.00 万元用于补充流动资金。

高凯技术主营业务为：公司专业从事精密流体控制领域中关键控制部件及相关设备的研发、生产与销售。经过持续不懈的努力 , 公司产品布局持续完善 , 目前公司产品以流量控制系列、点胶封装系列和精密涂胶系列为核心 , 并延伸至半导体真空系统类零部件等更多种类的精密流体控制部件及相关设备 , 广泛应用于半导体、消费电子、汽车电子和新能源等智能制造领域。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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