本报记者 王僖

    在披露了 2025 年年报及 2026 年一季报后，万华化学集团股份有限公司（以下简称 " 万华化学 "）于 5 月 22 日举行了业绩说明会。针对投资者普遍关注的业绩反转、行业拐点、第二主业进展及现金流大幅改善等问题，公司管理层逐一进行了回应。

    财报显示，万华化学 2025 年实现营业收入 2032.35 亿元，同比增长 11.62%；归母净利润 125.27 亿元，同比微降 3.88%。但进入 2026 年，公司业绩强势反转：一季度营收 540.52 亿元，同比增长 25.50%；归母净利润 37.18 亿元，同比增长 20.62%。

    更受关注的是，今年一季度该公司经营活动现金流量净额达 68.57 亿元，而去年同期仅为 5.81 亿元，同比增幅超过 10 倍。对此，万华化学高级副总裁兼财务负责人、董事会秘书李立民在业绩说明会上解释称，这主要系一季度利润同比提升，同时公司主动管控应收账款和库存周转，销售商品收到的现金增加所致。他表示，公司将通过持续提升流动资产周转效率、强化现金流管理等举措，动态平衡规模扩张与财务稳健。

    针对一季度利润增长的具体驱动力，李立民透露，3 月份开始受地缘冲突影响，原油价格上涨，部分化工原料和产品供需格局发生改变，部分产品供应紧张，价格呈上涨趋势。该公司今年一季度经营数据显示，纯 MDI 市场均价约 2 万元 / 吨，聚合 MDI 约 1.55 万元 / 吨，TDI 约 1.58 万元 / 吨，聚氨酯系列产品整体价格呈上涨趋势。

    在此次业绩说明会上，投资者对万华化学的成本竞争力尤为关注。李立民透露，公司乙烯一期原料已于 2026 年 1 月份完成由丙烷切换为乙烷的改造工作。在当前地缘冲突推高原油和丙烷价格的背景下，乙烷工艺成本优势显著增强。二期项目则采用乙烷和石脑油混合进料。

    中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示，万华化学在本轮聚氨酯涨价周期中定价权将进一步提升。海外竞争对手受能源价格高企、装置老化影响开工率不足，万华福建 70 万吨 MDI 新产能预计在第二季度投产，能够快速填补市场空白。

    作为第二主业的电池材料业务，也是此次说明会的焦点。李立民介绍，万华化学（海阳）电池材料科技有限公司一期 10 万吨 / 年磷酸铁锂项目已于 2026 年 3 月份建成投产，二、三期项目计划于 2026 年末建成投产；万华化学集团（莱州）新能源有限公司一期 32 万吨 / 年磷酸铁锂项目已于 3 月份开工，预计 2026 年末投产。

    在回应《证券日报》记者相关提问时，李立民表示，公司正依托技术创新和卓越制造能力，以风、光、矿为资源保障，打造 " 风 - 光 - 储 - 网 - 产 " 一体化发展新模式，同时持续加大研发投入，电池正负极材料技术不断取得新突破，并与下游行业头部客户深化战略合作。

    此外，李立民还对《证券日报》记者表示，公司将持续深化海外战略布局，通过 " 植根销售、渠道下沉、协同共赢 " 的营销策略，推动更多产品出海，提升全球供应链韧性和本土化服务效率，扩大全球市场份额。

    在股东回报方面，该公司 2025 年利润分配预案为每 10 股派发现金红利 12.50 元（含税），合计拟派现 39.13 亿元。李立民表示，本公司将继续遵守《未来三年股东回报规划（2024 年 -2026 年）》的承诺，以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的 30%，持续回报投资者。