$ 烽火通信 ( SH600498 ) $   烽火的股本和华工科技的股本差不多，都是 10 亿左右，今年一季度的营业收入也和华工相近。一季度，烽火的毛利润是近 12 亿，华工只有 8 亿多，烽火的创收能力还比华工强了 50%，可以说，烽火的创收能力比华工科技优秀太多。但每股收益，烽火只有 3 分钱，华工却高达 6 毛多，两家的收益彻底反转。

同是武汉的光通信产业的上市公司，两家的每股收益和股价却相差异常悬殊，华工科技去年的 PE 高达近 1.5，一季度 PE 高达 6 毛多。而烽火分别只有 3 毛多和 3 分钱。

烽火的的业绩为什么比华工差得这么远？原因就在三项费用上，研发、销售、财务三项费用，烽火都是比华工高出一大截，可以说高得离谱，远远超出了光通信行业的平均水平。

研发费用，烽火是近 7 亿，华工只有 2.3 亿，烽火比华工多了 2 倍，达 4 亿多。

销售费用，烽火近 4 亿，华工只有 1.3 亿，又差了 2 倍，达 2 亿多。

财务费用，烽火是 1.8 亿，华工只有 3 百多万，又相差了近 2 亿。

额外成本的大头这三项费用相加后，两家的盈利能力立刻翻转，烽火的 12 亿毛利润被这三项费用吞噬一空，净利润不到一个亿，只剩一点零头，所以一季度 PE 只有 3 分钱。而华工却有高达 5 亿多的净利润，PE 高达 6 毛多，两家可以说是云泥之别。两家的股价现在也是相差悬殊，华工高达 150 元，高高在上，烽火只有 50 多元，两家相差了 3 倍。

烽火如果能大力消减这三项费用，净利润就能立刻大幅提升，特别是研发费用，实在是太高了，远远高于行业平均水平。华工的研发强度已经是非常高了，烽火还能高过华工？

实在想不明白，烽火的研发项目会如此费钱？是有什么超高难度的科研大项目？还是研发项目铺得太多，耗费了太多的钱财？

如果是科研大项目，应该积极争取国家和地方的财政拨款或科研资助，不应该让上市公司独自承担。或者让大股东承担，研发成功后，再由上市公司出资购买，然后经多年财务处理，逐渐摊销巨额购资。或者对大股东定向增发股份，注入研发成果。

研发项目过多过滥，就应该大力削减，只保留重要的研发项目。

烽火的创收能力是不低的，比华工更优秀，但三项费用实在是太高了，高到离谱的程度。烽火管理层应该大力消减这三项，大幅增加净利润，积极促使股价大幅提升，给全体股东以丰厚回报。

如果是管理团队的经营能力不行，控股股东应该马上更换 CEO 和整个管理团队，不能再这样拖延下去了。

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