文 | 新质动能，作者 | 沐风

20 岁透支、60 岁退保，韩国人借钱狂买三星

在过去的半年里，韩国综合股价指数（KOSPI）一路高歌猛进，从 4000 点狂飙至接近 8000 点。

数据显示，截至 2026 年 5 月中旬，韩国散户向券商借钱炒股的融资余额，已冲破 36.47 万亿韩元，约合 1700 亿元人民币，创下历史新高。

但这场资本狂欢的背后，却透着一股窒息感。

从透支信用卡的 20 岁青年，到退掉保险单的 60 岁老人，韩国人正在用激进的方式，豪赌一个泡沫巨大的未来。更魔幻的是，有人甚至给刚出生的婴儿，开户买 ETF 等投资产品。

更值得警惕的是，外资在套现撤退，而韩国散户却在接盘。据韩国交易所统计，5 月 1 日至 20 日，韩国个人投资者净买入三星电子 11.49 万亿韩元，同期外国人净卖出 14.729 万亿韩元。韩国人押注的标的也很集中：三星电子与 SK 海力士。

一、 60 岁老人背水一战：退保险，买股票

如今，在韩国老年人眼里，All in 韩国股市，是一场别无选择的豪赌。

据《韩国先驱报》报道，2026 年一季度，韩国三大寿险公司，遭遇了史无前例的退保潮，合计被退掉的保单金额高达 4.9 万亿韩元，约合 230 亿元人民币，同比暴涨 16.3%。

其中，原本用来给家人兜底、防范未知风险的储蓄型寿险，退保率更是飙升了 23.2%。

众所周知，储蓄型寿险提前退保，肯定要折损本金。老人们为何宁愿割肉亏钱，也要火急火燎地把钱套现？答案很简单：这些钱，转手就砸进了股市。

韩国金融监督院的数据，揭开了一个惊人真相：在一季度韩国散户借走的 27 万亿韩元炒股资金中，有超过六成（62.3%）是被 50 岁以上的中老年人借走的。尤其是 60 岁以上的群体，他们的炒股债务在短短一年内，从 3.95 万亿韩元翻倍至 8.02 万亿韩元，增速冠绝所有年龄段。

在首尔钟路区历史最悠久的塔骨公园里，常客原本是一群退休老人，他们每天靠着不到 500 韩元的免费咖啡打发时间、聊聊家常。但如今，这里的画风全变了。

喝咖啡的间隙，老人们的开场白变成了：" 我账户里的三星又涨了。" 下棋的时候，对弈者会互相试探：" 你买海力士没？" 免费的咖啡照喝，但每个人手机里闪烁的，都是 KOSPI 指数的红绿线条。

站在道德制高点去指责他们贪婪很容易，但冰冷的生存数据却异常残酷。根据 OECD（经合组织）的统计：

韩国 65 岁以上人口，相对贫困率高达 40%，位列 OECD 成员国第一。国民年金（韩国版养老金）的退休替代率仅有约 31%，远低于 50% 的国际平均水平。

这意味着，相当一部分韩国老人退休后，根本无法靠养老金生存，只能被迫继续打工。塔骨公园的免费咖啡，本质上是一种社会救济。

对于他们而言，韩国半导体行业的这一波 AI 红利，或许是他们人生中最后一次 " 逆天改命 " 的机会。他们押注的不是三星的技术，而是一种深切的生存焦虑：

再不上车，这辈子就彻底来不及了。

二、 20-30 岁年轻人疯狂加杠杆

如果说，老人们是在为生存挣扎，那么韩国 20-30 岁的年轻人，则是在为 " 阶层跨越 " 孤注一掷。

在首尔，平均房价已经逼近 10 亿韩元。约合 530 万元人民币。父母辈那种 " 攒钱 - 买房 - 资产跃升 " 的传统路径，对今天的年轻人已经彻底焊死。

因而，韩国社会甚至诞生了一个专有名词：" 벼락거지 "，意思是 " 晴天霹雳，一夜赤贫 "。也就是说，你明明什么都没做错，每天努力上班存钱，但一觉醒来，因为别人买了房、炒了股资产翻倍，你瞬间就沦为了相对意义上的 " 穷鬼 "。

韩国国会立法调查处的数据，揭开了这层伤疤：Z 世代认为社会不平等的根源中，" 资产差距 "（44.7）已经彻底压倒了 " 收入差距 "（40.2）。在这样的窒息感下，当 KOSPI 指数，借着 AI 的东风一飞冲天时，年轻人的 " 错失恐惧症 "（FOMO）被彻底点燃了。

有一位自称韩国公务员的网友，在职场社区 Blind 上晒出截图：自有资金 6 亿韩元，硬生生从券商借了 17 亿韩元，总计 23 亿韩元梭哈 SK 海力士。另一位 20 多岁的首尔地铁女员工更是直言，要用 150% 的保证金，融资满仓干进去。

甚至有不少家长，给自己未成年的孩子开户。Toss Securities 数据显示，2026 年一季度，韩国 18 岁以下人群的新开户数量，同比暴增了近 10 倍。有人甚至为刚出生的婴儿开户买 ETF 等投资产品。

调研数据显示，30 多岁的人群中，有 74.5% 认为金融投资是 " 必须做 " 的事；超过 81.4% 的 20 岁出头的年轻人，早早就杀入了股市。相比之下，他们父辈同龄时期的入市比例仅为 6%。

但代价正在悄然显现。银行的数据已经开始报警：某大型商业银行里，20 多岁年轻人的信用贷款逾期率，在今年一季度内从 0.3%，直接翻倍飙升至 0.6%。

年轻人本就收入基础薄弱，面对高昂的利息和极端的杠杆，只要股市稍有剧烈回调，不仅仅是投资爆仓，他们的日常生活乃至整个家庭的现金流，都会瞬间断裂。

三、 在悬崖边跳舞：风险逼近

韩国人的钱，几乎只买两只股票：三星电子与 SK 海力士。

随着全球科技巨头疯狂投资 AI 算力，存储芯片需求迎来了爆发式预期。2026 年内，三星电子股价暴涨了 138%，就在 5 月 22 日的常规交易时段内，其股价更是势如破竹，史上首次突破 30 万韩元大关；SK 海力士也不遑多让，狂涨 189%，市值一举站上 8060 亿美元。

整个 KOSPI 指数虽然大涨了 80%，但如果剔除这两家巨头，剩下所有股票的涨幅仅有 30%。这两家公司在韩国指数中的权重占比超过 43%，散户们用真金白银表达了极端的 " 偏科 "：

今年韩国散户净买入的资金中，有四分之一全部砸向了这两家公司。在全韩国 36.2 万亿韩元的信用融资总余额中，仅三星和海力士两只股票的 " 借债炒股 " 规模就突破了 7 万亿韩元大关，占比近 20%。

更让人意外的是，在 5 月 1 日至 20 日短短二十天内，外国投资者狂抛了 14.7 万亿韩元的三星股票，而韩国散户却顶着借来的杠杆，净买入了 11.4 万亿韩元。

然而，在这场全民狂欢的喧嚣中，致命的风险正被人选择性地遗忘。

首先是极其沉重的利息。目前，韩国券商的融资年利率高达 7% 到 9%。按照 36.47 万亿韩元的借款总额计算，整个韩国散户群体一年光是付给券商的利息，就接近 3 万亿韩元，约合 140 亿元人民币。这注定是一场与时间赛跑的游戏，只要股价滞涨，高昂的利息就会吸干散户的本金。

同时，半导体行业向来具有极强的周期性。就在的 2023 年，SK 海力士还交出了亏损 4.26 万亿韩元的十年最差成绩单。但短短两年，它能从巨亏反转为营业利润率高达 72%。这意味着，周期调整也是影响股价、业绩的重要因素。

有业内分析师已经发出警告：大型科技公司明年很难再继续无限增加资本支出，内存厂商 70-80% 的暴利绝不可能长期维持，伴随单价下降的杀估值调整期，极有可能在明年下半年来临。

另外，还有强制平仓的风险。韩国散户似乎忘记了今年 3 月份的惨痛教训。当时受地缘政治影响，韩国股市连续两日触发熔断，KOSPI 暴跌近 13%。没借钱的散户平均亏损 8.2%。而借了钱的杠杆账户，平均亏损高达 19%，是前者的 2.3 倍。

毕竟，一旦账户净值跌破平仓线，券商的交易系统绝不会跟你讲感情，更不会管你砸进去的是不是棺材本，它们只会冷血地执行市价强平。

但不幸的是，3 月的那波暴跌，随后迎来了反弹。那些硬扛过去、甚至借钱补仓的人，在短短两个月内不仅回了本，还大赚了一笔。

在资本市场里，最可怕的不是亏钱，而是用错误的方法赚到了钱。这种 " 死扛到底就能赢 " 的特例，成了韩国散户下一把加码借钱的底气。于是，在一个半月内，他们又疯狂借出了 11 万亿韩元。

但 20 多岁的年轻人爆仓了，大不了从头再来，用未来几十年的工资慢慢还债；可一个 60 岁的老人一旦爆仓，化为乌有的将是他全部的养老钱，剩下的只有风烛残年的虚弱和无力回天的绝望。

当下一次熔断真的来临，且周期不再给他们回本的机会时，塔骨公园里免费咖啡的苦涩，或许将成为这一代韩国散户最后的注脚。AI 的浪潮确实在改变世界，但借来的钱，终究是要还的 ......

参考资料：

《" 退保买股 "，韩国 60 岁以上老人正在借钱押注三星》，深潮 TechFlow

《三星电子债务投资史上首次突破 4 万亿韩元……个人买入，外国人卖出》，EconMingle

《买 50 股三星 8 个月赚 4 万，韩国散户 " 爆炒 " 芯片股》，中新经纬

《三星 + 海力士信用融资首破 7 兆…… " 借债炒股 " 也集中涌向半导体》，文化日报

《太疯狂！未成年开户，激增 10 倍！韩国股市，彻底引爆！》，证券时报网

《" 不买就错过了 " ……三星电子 " 借债炒股 " 史上首破 4 兆》，首尔经济

《股市过山车中借债炒股持续增加…… 20-30 代逾期率蹿升》，首尔经济

《" 牛市 " 只能干看着的 20-30 代……买不起房，转战股市 " 借债参战 "》，韩国日报

《" 整整赚了 97 亿才出来 " ——这还让不让人投资了……颠覆投资圈的 20-30 代 "FOMO"：" 房产不行，炒股吧 "》，首尔经济