今日（5 月 26 日），港股市场早盘延续反弹。

早间开盘，恒生指数报 25622.36 点，上涨 16.33 点，涨幅 0.06%；恒生科技指数开盘报 4962.22 点，上涨 92.65 点，涨幅 1.90%。

市场焦点方面，芯片股全线飙升。其中，华虹半导体（HK01347）涨超 19%，ASMPT 涨超 17%，中芯国际涨超 14%，兆易创新涨超 7%，澜起科技涨超 5%。

消息面上，5 月 25 日华为正式发布 " 韬（τ）定律 "，为半导体与电子系统演进提供全新指导原则。预计到 2031 年，基于该定律的高端芯片晶体管密度有望达到 1.4 纳米制程的同等水平。受此消息影响，昨日 A 股市场芯片股已经率先大涨，今日港股恢复交易后，相关个股跟随上涨。国泰海通证券研报指出，存储产业链景气上行与国产替代深化，将共同推动半导体设备需求释放。当前国产设备公司已从单点突破进入平台化扩品类阶段，设备龙头持续拓展先进逻辑与存储高端工艺，国产替代从成熟制程向更高端环节推进。

此外，大模型 " 双雄 " 早盘承压，智谱跌超 4%，MiniMax 跌超 7%。

上周五（5 月 22 日），恒生指数公司公布了其定期的季度指数调整结果，此次调整范围涵盖港股主要旗舰指数如恒生指数、国企指数和恒生科技指数。其中，智谱和 MiniMax 均将于 6 月被纳入恒生科技指数。所有变动将于 2026 年 6 月 5 日收市后实施，6 月 8 日起正式生效。

联想集团（HK00992）继续大涨超 10%。

上周五联想集团公布财报后，股价大涨超 20%。消息面上，联想上财年 AI 相关收入暴增超 140%，占比超三成。

其他方面，盘面上，科网股涨跌不一，网易涨超 2%，美团、京东跌超 1%。航空股高开，南方航空涨超 3%。石油股普跌，中海油跌超 3%。汽车股分化，蔚来跌超 4%，小鹏汽车涨超 5%。

后市展望：

瑞银对港股下半年行情持乐观态度，并有信心年内突破 30000 点大关，同时预计香港新股集资额可达 3500 亿港元至 4000 亿港元。瑞银指出，今年 AI 概念股表现亮眼，预期此股热潮将延续至第二季及下半年；加上欧洲长线基金及主权财富基金等海外资金持续流入，叠加经济稳健复苏，有望共同推动港股向上。目前港股估值相较国际市场更具吸引力，增长空间可观。

兴业证券认为，港股要形成真正具有持续性的指数行情，仍需要等待更多条件共振。过去一段时间，港股尤其是恒生科技指数的调整，主要来自盈利预期下修。港股指数结构中，互联网、消费、金融、汽车等板块权重较高，其盈利表现与中国信贷周期、内需修复和消费信心密切相关。下半年港股可能有一段指数层面的 β 行情机会。下半年随着中国经济稳定性进一步被投资者所认知，以及年中沃什就任后美联储降息预期回摆，有望催化港股指数迎来新一轮上行动能。

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