联想集团（00992.HK）股价在港股交易中飙升逾 17%，触及 18.49 港元（约合 2.36 美元）的历史高点。这一强劲表现得益于其最新财报发布的季度利润近五倍增长，以及外资机构投资者对其 AI 转型路径的高度认可。高盛随后大幅上调联想目标价至 27 港元（约合 3.45 美元），此前该价位为 12.53 港元（约合 1.60 美元），并重申 " 买入 " 评级。

PC 业务稳健，市场份额持续扩张

财报显示，内存成本上涨对联想的影响处于可控范围。作为全球 PC 龙头，联想凭借在与供应链博弈中的显著优势，持续受益于市场份额扩张及平均售价提升。本季度，联想 PC 出货量同比增长 8.6%，远超全球市场 2.5% 的增速，推动其全球 PC 市场份额攀升至 25.2%。

AI 服务器均价跃升，基础设施转型加速

市场关注的焦点在于联想在 AI 服务器领域的跨越式进展。数据显示，联想售价超过 25 万美元的服务器平均售价，从去年 9 月结束的上一财年第二季度的约 57.6 万美元，大幅跃升至最近一个财季的 140 万美元，反映出公司正全面向高端 AI 训练服务器转型。目前，联想具备年产 1.1 万个液冷 AI 服务器机架的能力，并计划于 2026 财年下半开始交付下一代 Rubin AI 服务器机架。

在存储业务方面，联想于 2026 年 4 月完成对高端企业级存储公司 Infinidat 的收购，进一步强化了其在企业存储市场的定位。高盛预计，联想存储业务收入将在 2026 至 2028 财年之间实现 25% 的年复合增长率。总体而言，高盛预测到 2028 年，基础设施方案业务集团（ISG）将占总收入的 35%，较 2025 年的 23% 大幅增长。机构还上调了对联想服务器和存储业务的市场份额预期，预计全球服务器市场份额将达到 8%，存储市场份额将达到 9%。

多家投行上调评级，看好长期增长潜力

尽管高盛指出，受消费电子领域竞争及高端型号转型中昂贵的 GPU 成本影响，2028 至 2029 财年毛利率可能面临轻微压力，但整体运营效率的提升将部分抵消这一影响。基于 AI 对未来的驱动作用，高盛将联想 2027 至 2029 财年非国际财务报告准则每股收益预估分别上调 5%、6% 和 5%。

花旗银行也在财报发布后大幅上调联想目标价，从 12.6 港元（约合 1.61 美元）提升至 20 港元（约合 2.55 美元），维持 " 买入 " 评级。花旗将联想 2027 和 2028 财年的盈利预测分别上调 53% 和 47%，并为 2029 财年引入 27.57 美分的调整后每股收益预估。花旗分析师认为，在关键零部件短缺和生产产能受限的环境中，联想在抢占市场份额方面拥有独特优势，且在完成 Infinidat 收购后展现出实现经营杠杆的执行能力。

联想披露的数据显示，AI 相关业务已成为增长引擎。第四财季，联想 AI 相关业务营收同比增长 84%，占集团总收入的比重升至 38%。全年来看，AI 相关分部营收同比增长 105%，有效消除了市场对 PC 市场季节性低迷及内存成本上涨的担忧。

联想 CEO 杨元庆表示，随着 AI 硬件设备和基础设施部署的加速，公司设定了在未来两年内实现 1000 亿美元年度总营收的目标。多家外国券商相继上调评级和目标价，表明联想在智能设备和数据中心领域的全面转型已进入收获期。

【来源：星途科讯】