（来源：智能纪元 AGI）

这两天，月之暗面推出的全新 Kimi Code 订阅风控和正常账号受限问题，引发关注。

5 月 26 日晚，Kimi Code 团队成员 Young 发布官方中文声明，解释了封号防御的技术细节。团队近期为打击中转站售卖和异常请求，升级了风控防御策略，并将 User-Agent 标识作为判定依据之一。

然而，Young 指出，风控模型未充分考虑社区存在较多构造为 Kimi CLI User-Agent 的第三方 Code Agent （如 Pi ），导致系统将正常请求判定为恶意伪造，误伤了大量合规订阅用户。

据悉，月之暗面旗下 Kimi Code 团队与开源社区于 5 月 26 日晚达成和解。

开源开发者 Leechael 宣布删除早前言论过激的发言，并确认 pi-provider-kimi-code 插件将继续维护。付费订阅会员未来可在 Pi Coding Agent 等第三方工具中继续安全使用 Kimi Code Plan 。

和解达成后，开发者 Leechael 透露，与 Kimi 深入沟通，如今开始为 Kimi 个人智能体编写专属的前缀缓存优化指南。

Kimi 封号乌龙：风控误杀，和解收场

5 月 23 日，月之暗面 Kimi 正式上线 Kimi Code 以及 Kimi Code Cli 服务，并在 GitHub 平台上整理了安装文档。

据悉，很多用户反馈用 python 写的 kimi cli，替换成了 kimi code。

然而，没过几天，开发者发现，Kimi Code Plan 开始了 " 封号受限 "，这在国内开发者圈吵翻了。

其中，开源开发者 Leechael 写了个适配插件 pi-provider-kimi-code，因为 Kimi 官方一开始没支持终端 Agent 工具 Pi，他就自己动手，让付费用户能在终端里直接用自己的 Kimi 额度。

结果插件一上线，他的账号直接被封了。

差不多同一时间，海外开发者 Noemi 也说，她把 Kimi Code 接入 Docker 容器跑了两天，也被封了，还晒出 403 权限报错截图去质问官方。

这事闹大了，等待官方下场反馈。

5 月 26 号下午，Kimi 官方态度大转弯，团队成员 Young 在 Noemi 帖子下回复：" 我们已调整策略，恢复受影响账号的正常访问 "，把海外账号都解封了。

但问题来了：整个致歉和解封声明全是英文，只在海外社交平台回复老外，国内开发者在中文渠道抗议、要求退款，官方完全无视。

这下直接点燃国内用户怒火。Leechael 直接挂出插件停更声明。

他的停更声明直接用英文列了三条：

官方乱封号、解封后无解释、对中文用户存在系统性差别对待。

在他看来，规则更严、风控不透明、申诉渠道缺失。最后说，在 " 先封号、后不解释 " 的平台上开发，毫无长期价值，插件无限期停更，不再接受任何更新。

一句话总结：同样是付费用户，海外道歉解封，国内冷处理，双标玩得太明显，彻底寒了国内开发者的心。

5 月 26 日晚，Young 发布了声明，并澄清争议实为多渠道沟通时差导致的误会。

Young 解释称，由于国内大模型开发者主要聚集在月之暗面的官方飞书大群，团队在事件发生后第一时间已在飞书内部做了解答与安抚，而 X 平台的英文回复由于时差和跨平台运营出现延迟，无意间造成了只向外网道歉的双标假象。

目前，月之暗面已全面调整风控策略，受限账号已全部恢复正常，并开始主动联系第三方开发者优化 User-Agent 判定。

清华系 AI 龙头即将 IPO

短短四个多月，月之暗面估值增长到 180 亿美元，约合人民币 1220 亿元，而且即将进入 IPO 阶段。

去年跨年夜，月之暗面创始人杨植麟还在全员信里底气十足：

公司手握百亿现金，短期内不着急上市，也不以上市为目的。

彼时 C 轮融资刚落袋，投后估值 43 亿美元，Kimi K2 模型风头正劲，海外收入四个月翻四倍，怎么看都有 " 躺赢 " 资本。

可谁也没想到，不过一百多天，风向彻底变。

2026 年 3 月，彭博曝出消息：月之暗面正筹备赴港 IPO，同步推进一轮最高 10 亿美元融资，目标估值 180 亿美元——三个月，估值直接翻了四倍。

把杨植麟从 " 不慌 " 推到 " 急上市 " 的，从来不是自己，是身边两家已经敲钟的同行。

1 月 8 日智谱港股上市，1 月 9 日 MiniMax 紧随其后。短短几个月，智谱暴涨近 700%，MiniMax 涨超 480%，到 4 月中旬，两家市销率（PS）冲到 540-550 倍。

OpenAI 估值才 66 倍，Anthropic 也只有 76 倍。

但国内两家 AI 大模型公司，估值直接是美国同行的七八倍，智谱年营收 7.24 亿，市值却冲破 4300 亿港元；MiniMax 营收不到 8000 万美元，市值也有 3300 亿港元。

说白了，市场根本不是看利润，是抢 " 稀缺性 " ——港股纯血大模型标的就这俩，全球 AI 基金扎堆抢，价格自然被炒上天。

如今，一级市场瞬间被锚定：既然上市能给这么高溢价，月之暗面没理由不跟。

2025 年底，月之暗面 C 轮 43 亿，2026 年 2 月 C+ 轮 100 亿，3 月直接冲 180 亿。

阿里、腾讯、IDG 老股东每轮都加码——不是多看好，是不跟就亏，机会成本太高。

这波溢价看着疯狂，实则是结构性错配——供给太少、钱太多、中美 AI 估值互相锚定。

可狂欢背后，问题很现实：市值好拉，撑住太难。月之暗面收入增速猛，但基数小，就算再翻几倍，也难把 500 多倍的 PS 压到合理区间。

更要命的是，阶跃星辰、零一万物都在排队上市，稀缺性红利很快会稀释。

对杨植麟来说，IPO 早已不是选择题，是必答题。

这一次，该有人问：潮水退去时，谁来接 " 大模型六虎 " 的最后一棒？

毕竟，李开复老师都说了：别叫我是 " 六小虎 "，而是叫 " 金钱豹 " 了。