小米一季度的财报出来了，但是小米汽车却还是亏钱了！

看到这里或许有朋友们会问了，小米汽车就几款，销量也不差，为什么还亏损？其实原因很简单，当下新能源汽车竞争很大。

正如李斌所说，行业的大头利润被电池厂给赚走了，这也就解释了为什么雷军的小米要进军汽车电池业务。

具体而言，小米智能电动汽车分部单季净亏 31 个亿，直接把集团的利润拖下来四成多。单车均价干到 23.5 万，卖一台亏一台，雷军这个 " 赔本赚吆喝 " 到底图什么？

一、卖得多却亏得狠，钱到底烧在哪儿了？

先说成绩。2026 年一季度，小米汽车交付 80856 辆，均价高达 23.5 万元，在一众车企中相当能打。整体势头还行，总量没问题。

可问题是，一台卖 23.5 万的车，怎么就亏出 31 个亿？说白了，赚钱的速度赶不上花钱的速度。每辆车赚到的毛利，根本填不平前面挖的大坑。

今年一季度汽车业务毛利率从去年同期的 23.2% 掉到 20.1% ——别看只降了 3 个百分点，在造车这种需要规模效应的生意里，毛利率每掉一个点，盈利拐点就要往后推半年。

怎么亏的？原因有三。

第一个是 " 补贴退坡 "。 去年底到今年初，车辆购置税优惠没了。本来靠着政策红利能省一笔，现在这部分直接变成车企自己扛，硬生生吃掉了好几个点的利润空间。

第二个是高端车型占比下降。SU7 Ultra 等高利润车型的交付比例不如预期，销售结构往便宜的方向偏了，卖得多了，但单台赚得少了。

第三个也是最要命的——核心零部件价格暴涨。尤其是动力电池的原材料——碳酸锂价格从 2025 年的低点反弹了超过 160%。翻译成人话就是：电池涨价了，造一台车成本直接多了几千块。

再加上工厂折旧、产能爬坡、巨额研发开支等沉没成本，31 亿的窟窿，就这么来的。

有人说 " 以亏换量是造车新势力的必经之路 "，这话没错，但你得看亏在哪儿、亏多久。蔚来亏了七八年，理想亏了四年——特斯拉亏了十几年才盈利，在这个赛道里烧钱是必修课。

二、行业的钱，被电池厂赚走了

李斌有句话特别扎心：造车的利润大头，都被电池厂抽走了。

这不是夸张，是赤裸裸的现实。

动力电池占一台新能源车整车成本的 30% 到 60%。最高 60% ——也就是说卖出一台 20 万的车，光电池这一块就占了将近 12 万，剩下的才轮到车企自己分。

那电池厂赚成什么样？宁德时代 2025 年全年归母净利润 722 亿元，每天净赚近 2 个亿。而大部分新能源车企呢？不是微利就是巨亏。蔚来 2025 年二季度还亏了 50 亿。

整车厂辛辛苦苦搞设计、做营销、铺渠道，到头来大头利润被上游电池厂切走，剩下的连饲料钱都不够。

这就是目前新能源产业链最畸形的格局。车企表面光鲜，其实是在给电池厂 " 打工 "。这也是为什么那么多车企不惜代价杀进电池领域——不把电池成本压下去，就算造得再多，也永远是给上游 " 打白工 "。

三、雷军不想再 " 给电池厂打工 " 了

再回来看小米汽车的亏损，你再问自己一个问题——雷军知道自己在亏钱吗？当然知道。而且他手里早已备好了一套 " 组合拳 "。

第一招：开源。 今年年内上市一款大型 SUV，明年启动出海。卖更多车，摊薄固定成本，毛利率自然就上来了。

第二招：节流。 4 月 30 日，小米成立北京景旭科技，注册资本 1000 万元，经营范围直指电池制造、电机制造等 " 三电 " 核心业务。

同时，小米已指派欣旺达和中创新航作为新车型的电池供应商，供应链多线布局，降低对单一供应商的依赖，议价权大大提升。

从投资参股到亲自下场造电池，小米的电池战略正经历一场 " 静默但深刻 " 的转向。雷军在手机领域的老套路——核心零部件自研自产，降低成本——如今正式复制到汽车上。

这套逻辑一旦跑通，小米的汽车盈利结构将发生质变。当下每台车亏 3.8 万是因为电池成本压不下来，一旦自己掌握电池供应链，单车成本瞬间砍掉好几万——甚至直接从亏损变盈利。

31 亿确实是个吓人的数字。但站在未来的视角看，这几步棋一旦走通，今天亏的每一分钱，都可能变成明天最深的护城河。

早些年特斯拉亏了十几年才走到今天，蔚来小鹏理想也没少亏过。小米才造了多久？第一阶段的任务是占住牌桌，份额上来了，后面才有资格谈盈利。这个思路，跟手机业务的打法如出一辙。

更关键的是，雷军在关键零部件自研上的 " 老套路 "，曾在手机领域帮小米稳住了价格和技术主导权。现在这套方法论被快速复制到汽车业务上，今天的亏损本质上就是在为 " 自研电池 " 交学费。一旦这个 " 自研 " 拼图完成，小米汽车的成本结构将迎来质的飞跃。

或许三五年后回头看，今天的 31 亿亏损，不过是故事的一个小插曲。雷军不是在烧钱，他是在换一张通往未来的船票。