新任女将的接棒，是一场极具挑战的 " 临危受命 "。

文 / 每日财报   张恒                                                              

当下的杭州联合银行，正处于发展的十字路口。一边是资产规模逼近 6000 亿大关的战绩，一边是接踵而至的棘手难题。

今年开年至今，该行接连发生了三项事情：先是 2 月 6 日，因 " 贷款管理不到位、数据报送不准确 " 等顽疾，吃下了 2026 年银行业首张千万级罚单（1110 万元），内控合规遭遇挑战；紧接着，最新披露的 2025 年财报显示，该行全年实现营业收入 112.76 亿元，同比下降 2.27%，归母净利润虽然微增 1.44%，但不良贷款率增幅结束多年下降趋势，拨备覆盖率大幅下滑 124.4 个百分点，资产质量与盈利能力双双亮起黄灯。

正是这般节点，该行迎来了新掌舵手。48 岁的柴雷鹰空降履新，接替辞职已久的闻渊，成为杭州联合银行成立以来的第五任行长，也是首位女行长。

女将回归组建新班底，

看点足但压力大

透视一家银行的兴衰，高管层的变动往往是敏感的晴雨表。

前任行长闻渊，自 2021 年 12 月上任以来，见证了杭州联合银行规模的狂飙，也留下了合规与业绩隐患。2025 年 9 月，闻渊突然辞去执行董事、行长职务，随后数月由董事长林时益代为履职。

在这样的背景下，让柴雷鹰回来挑大梁，显然是董事会的审慎选择。

1977 年出生的她，拥有浙江大学金融学研究生学历和高级经济师职称，难得的是其职业生涯构成了 " 监管 + 实操 "、" 前台 + 中台 " 的金融闭环。早年任职于央行杭州中心支行的经历，让她对宏观货币政策和信贷红线有着敏感度；而随后在杭州联合银行长达十多年的摸爬滚打，则让她从西湖支行副行长，一路干到了风险管理部、小微业务部、零售金融总部的总经理，直至 2019 年 7 月其头衔更进一步，出任副行长。

纵观柴雷鹰的职业履历，其覆盖银行前、中、后台的综合从业经验，属于现阶段银行高管中较为难得的复合能力背景。此前在该行风险管理部的掌舵经验，使其具备了底线思维和合规意识；在小微和零售板块的长期深耕，又为其在低息差时代寻找新的利润增长极提供了战术储备。从浙江农商联合银行零售金融部总经理任上回归，她带来的不仅是省联社的宏观视野，更有经过异地验证的零售转型逻辑。

随着柴雷鹰的就位，杭州联合银行构建起了 " 一正四副 " 的核心管理架构，整体呈现出年轻化、专业化的特征。

这支团队年富力强：董事长林时益（1971 年生）拥有深厚的监管背景，曾任银保监系统处长，是稳健派的代表；新任行长柴雷鹰（1977 年生）具备实操经验；四位副行长中，张勇（1973 年）、卢宏泳（1974 年）、沈基良（1974 年）提供了老练的战术执行，而最年轻的张佳毅（1982 年）则注入了互联网与创新基因。在新的团队中，柴雷鹰能否凭借 " 懂业务、懂风控、懂监管 " 的功夫，扭转 " 新局 "，这是市场长期关注的焦点。

业绩 " 温差 " 大，

规模繁荣下的盈利隐忧

如果说高管变动是杭州联合银行的 " 面子 "，那么 2025 年的业绩表现则是其不得不面对的 " 里子 "。这份年报呈现出双面性 "：一面是资产规模稳稳增长、资本实力节节增强；另一面则是营收下滑、息差收窄、拨备锐减。

截至 2025 年末，杭州联合银行总资产突破 5800 亿元大关，达到 5863.70 亿元，较年初增长 4.65%；贷款总额 3574.21 亿元，增长 2.78%，存款总额达 4260.81 亿元，较年初增长 4.78%。与此同时，归母净利润实现了 1.44% 的正增长，达到 46.82 亿元。

在资产规模和盈利稳健增长的背后，多项经营指标却出现下滑信号——营业收入同比下降 2.27% 至 112.76 亿元，净息差收窄至 1.62%，加权平均净资产收益率下降 1.23 个百分点至 11.55%。

首先我们需要弄懂，在银行业普遍 " 以量补价 " 甚至 " 量价齐跌 " 的大环境下，杭州联合银行是如何做到在营收萎缩的情况下保住利润的？

答案藏在 " 信用减值损失 " 的变动中。数据显示，2025 年该行计提的信用减值损失为 22.53 亿元，较 2024 年的 25.41 亿元减少了近 3 亿元。

另外净息差作为衡量银行盈利能力核心指标，其变化历来是市场关注的重点。2025 年，杭州联合银行净息差为 1.62%，较上年下降 0.09 个百分点，延续了近年来的收窄趋势。

在资产端，受 LPR（贷款市场报价利率）多次下调及监管部门引导金融机构让利实体经济的影响，该行新发放贷款定价持续走低，直接压缩了贷款收益率空间。2025 年，其贷款利息收入较上年减少了 9.42 亿元。作为一家深耕本地的农商行，杭州联合银行贷款在总资产中占比高达 60.95%，这种高度依赖信贷资产的业务结构，使其在利率下行周期中缺乏足够的对冲手段。

负债端，尽管存款总额增长了 4.78%，但结构需要优化。去年其定期存款占比攀升至 69.62%，意味着该行需要支付更高的利息成本来维系负债规模，负债端成本具有较强的刚性。一降一升之间，该行利差空间被压缩。

但值得一提的是，尽管面临 " 资产端收益率下行、负债端成本刚性 " 的双重挤压，杭州联合银行 2025 年利息净收入仍实现 88.08 亿元、同比增长 3.5% 的较好成绩。这一表现难能可贵，显示出该行在资产负债管理方面其实也是具备一定腾挪空间的。

一方面，该行通过优化贷款结构、加大高收益零售贷款投放等措施，其中个人经营贷（+4.01%）和房贷余额（+4.62%）都有不同程度增长，这在一定程度上对冲了利率下行带来的负面影响。

另一方面，尽管该行定期存款占比仍然较高，但其通过优化产品体系、提升服务品质，零售存款保持稳健增长，零售 AUM（管理客户资产）余额达 2555.53 亿元，较年初增加 229.85 亿元。零售业务的深耕不仅增强了负债稳定性，也为财富管理、中间业务拓展奠定了客户基础。

也正是得益于该方面的支撑，在整体营收下降的背景下，杭州联合银行的手续费及佣金净收入表现抢眼—— 2025 年达 3.63 亿元，同比增长 29.41%，增速近三成。

从收入结构来看，该行利息净收入占比约 78%，仍是绝对的营收主力；但投资收益表现亮眼，达 20.33 亿元，创历史新高，同比增长 23.66%，占总营收的比重提升至 18.03%。可以发现，投资收益与中收业务的双增长，正在悄然改变杭州联合银行的收入结构——非利息收入占营业收入的比重持续提升（期末占比已从 16.68% 增至 21.25%，增长了 4.57 个百分点），收入来源的多元化趋势愈发明显。

资产质量承压，

" 补血 " 资本实力增强

实际上，比营收下滑更令人担忧的，是杭州联合银行资产质量和风险抵补能力的显著削弱。

资产质量是银行经营的生命线。2025 年，该行不良贷款率为 0.95%，虽然绝对值仍优于行业平均水平，但较年初上升了 0.08 个百分点，结束了此前连续下降的趋势；不良贷款余额也达到 33.84 亿元，较年初增加 3.49 亿元，新增不良有所抬头。

此情况下，该行通过优化机制建设、聚焦重点攻坚、深化外部协作等举措，来提升对不良资产的清收处置。数据显示，2025 年其核销及转出的贷款损失准备总计 67.13 亿元，相较于上年期末的 32.4 亿元翻了超一倍。

《每日财报》分析认为，杭州联合银行 2025 年资产质量承压，或受到两方因素影响：一是经济下行周期中部分企业还款能力下降，处置坏账的压力增大；二是该行近年来持续加大普惠小微贷款投放，期末余额达 1142 亿元，较年初增加 70 亿元，普惠客群的下沉在服务实体经济的同时，也会带来一定的风险上升压力。

而真正的风险信号其实在于拨备覆盖率的 " 断崖式 " 下跌。2025 年，该行拨备覆盖率从 2024 年末的 462.91% 骤降至 338.51%，一年内下降了 124.4 个百分点，降幅十分显著。

拨备覆盖率为何下降如此之快？一方面，不良贷款余额增长叠加存量不良处置力度加大，杭州联合银行需要相应增加拨备计提，缓解压力包袱；另一方面，在净息差收窄、利润承压的背景下，其可能在平衡当期利润与风险抵补之间做出取舍，这直接对应了前文提到的 " 释放拨备撑利润 " 的操作逻辑。

面对经营环境的变化，杭州联合银行在资本补充方面动作频频。2025 年，该行成功发行 20 亿元永续债，有效补充了核心一级资本。得益于资本补充及利润留存，该行资本充足率提升至 15.11%，较年初上升 1.23 个百分点；核心一级资本充足率提升至 10.74%，较年初上升 1.16 个百分点，这为其后续业务发展预留了充足空间。

在流动性管理方面，该行同样表现不错。流动性覆盖率达 171.11%，较年初大幅提升 24.37 个百分点；流动性比例达 116.83%，较年初提升 17.47 个百分点。充裕的流动性为杭州联合银行应对市场波动、服务实体经济提供了较好保障。

回望杭州联合银行 2025 年的经营图景，" 稳健 " 仍是主基调。然而，挑战同样不容忽视。如何在服务实体经济与防控金融风险之间找到平衡点，如何在利率下行周期中稳定盈利能力，将考验着杭州联合银行核心管理层运营智慧。

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