文 / 金透社 陈堃 图 / 微摄

2026 年 5 月，日系车三巨头交出了一份堪称惨烈的 " 成绩单 "。丰田 2025 财年净利润约 3.85 万亿日元，同比下降 19.2%，连续第二年下滑，社长近健太在财报会上坦言：" 在外部环境发生巨大变化的情况下，单车盈利能力的下降趋势仍未得到遏制。" 本田遭遇自 1956 年上市以来首次年度净亏损，亏损额达 4239 亿日元，同比暴跌 150%。日产则连续两年巨亏，2025 财年净亏损 5331 亿日元，两年累计亏损已超 1.2 万亿日元。丰田预计 2026 财年净利润将再降 22% 至 3 万亿日元。

三大巨头全年合计营业利润减少超过 2 万亿日元。日系车曾经牢不可破的利润护城河，正在以惊人的速度崩塌。而更令人不安的是，压垮它们的不是一座孤山，而是三座交织在一起的大山。

关税高压：从 " 极端冲击 " 变为 " 利润失血 "

美国关税是日系车利润流失最直接的外生变量。2025 年 4 月，美国对进口汽车加征 25% 关税生效，日本汽车面临从 2.5% 到 27.5% 的瞬间跳涨。当年 9 月日美协议将税率下调至 15%，但关税负担仍为加征前的 6 倍之高。日本车企被迫推进生产转移、调整产能布局以应对 " 新常态 "。

然而，关税的物理影响只是账面冲击，其心理层面的伤害更为深远——日系车在美国市场的定价能力和消费者吸引力都在同步受损。本田 40% 的北美在售车型依赖进口，关税直接削弱其价格竞争力；日产则因墨西哥对美国出口占比较高而被迫缩减利润较低车型的出货。七大车企合计营业利润被关税拖累约 2.5 万亿日元。上海交通大学高级金融学院青年研究员石少卿判断，这种压力从 " 极端冲击 " 进入了 " 高压持续 " 的新阶段。美国的关税壁垒让日系车在核心利润市场陷入了 " 降一次价侵蚀一次利润 " 的消耗战，日系车在北美市场的定价权和盈利能力正在被系统性摧毁。

电动化断崖：战略误判正在 " 烧穿 " 利润表

如果说关税是外部打击，那么电动化转型的误判就是日系车最痛的 " 内伤 "。

日本七大车企 2026 财年净利润预测总计仅 3.9 万亿日元，较 2023 财年峰值暴跌 48%，接近腰斩。本田计提了惊人的 1.45 万亿日元减值损失，直接计提与电动化调整相关的总费用高达 2.5 万亿日元，彻底将利润表 " 烧穿 "。董事长三部敏宏不得不承认，此前到 2040 年全面淘汰燃油车的目标可能 " 不切实际 "。

日系车在中国市场的新能源渗透率不足 9%，远远落后于行业 55% 的平均水平；合资模式僵化导致的决策权长期集中在日本总部，产品迭代速度落在 3 至 5 年的时差之外，产品差异化和智能化水平远滞后于中国本土品牌。石少卿将日系车的策略概括为 " 守燃油、缓纯电、攻混动 " ——本质上是在不同技术路线之间做投资回报周期与现金流再平衡。日系车战略的核心动机并非主动拥抱未来，而是在燃油车的利润即将耗尽、电动化投入却迟迟看不到回报的夹缝中，用混动为自己争取时间。但混动的利润空间正被中国车企不断挤压，同时固态电池和智能化突破的时间表悬而未决，依靠 " 缓纯电 " 争取时间窗口，可能会变成 " 温水煮青蛙 " 式的慢性出局。

在中国溃败：份额腰斩到不足 10%，三大品牌 " 失速 " 罕见同步

如果说关税是外部冲击、电动化是战略滞后，那么中国市场就是日系车所有矛盾的终极试金石。

据中国汽车工业协会数据，日系车在华市占率从 2020 年的 23.1% 跌至 2025 年的 9.8%。日系三强 2025 年在华合计销量约 308 万辆，不及比亚迪一家的 380 万辆。本田连续 5 年销量下滑，较 2020 年巅峰缩水近百万辆。日产连续 7 年下滑，较巅峰期跌超六成，两年累计亏损超万亿日元。丰田仅微增 0.23%，纯电 bZ 系列销量惨淡。在华销量持续下滑的原因，本质上是电动化竞争力不足与中国品牌崛起双重叠加。在智能化配置和产品迭代速度上，日系车的竞争力已远远落后于中国品牌。即便终端开启降价促销，日系车的市场份额仍在持续流失——陷入了 " 降价丢利润、不降价丢销量 " 的死亡循环，保值率已从 78% 跌至 62%。面对溃败，日系车正在全面效仿中国模式求生——与比亚迪、宁德时代、蔚来等本土企业深度合作，将中国作为技术研发与出口枢纽。昔日燃油车时代的王者，此刻正在向曾经的追赶者 " 拜师学艺 "，这一场景本身就是电动化时代格局转换的最真实注脚。

自救能否赢得时间：裁员关厂、降本增效的 " 止血战 "

面对利润断崖式下跌，日系车企全员开启了 " 紧衣缩食 " 模式。本田高管自愿降薪 30%，在中国关闭广州和武汉生产基地，压缩 40% 燃油车产能。日产计划在 "Re: Nissan" 框架下削减 5000 亿日元成本，裁员 2 万人、从 17 家工厂减至 10 家，将车型阵容从 56 款缩减至 45 款。丰田则通过精简零部件品类和优化库存结构降低成本，部分工厂零部件品类缩减幅度最高达 80%。

但 " 节流 " 只是止血的第一步，能否真正赢得转型时间，取决于两大变量：一是北美关税是否会有实质性松动，二是中国市场的电动化追赶能否拿出真正让消费者愿意掏钱的产品。而这两者，目前都充满巨大的不确定性。

金透评论：日本车企要为战略迟疑买单

日系车企在燃油车时代的辉煌并非偶然，却也让它们陷入了难以突围的 " 创新者困境 " ——越是依赖燃油车的丰厚利润，就越难在下一次浪潮中转身。本田在电动化领域超过万亿日元的沉没成本，就是这种路径依赖的代价。无论丰田在混动领域的多面布局、本田在战略收缩中经历的阵痛，还是日产以血换命的 "Re: Nissan" 改革计划，本质上都是为过去十几年的战略迟疑买单。当中国新能源汽车渗透率已突破 50%，日系车的底线已不再是守住曾经的王座，而是避免被彻底挤出牌桌。留给它们重画生死线的窗口期已极其有限—— 2026 财年，才是真正的 " 生死关 "。