文 | 新浪财经上海站 十里

一家境外会展公司，把 1.5 亿元投向了大模型独角兽。

5 月 25 日晚，米奥会展公告称，公司拟以自有资金 1.5 亿元认购上海阶跃星辰智能科技有限公司股份。交易完成后，米奥会展将持有阶跃星辰少数股东权益。公告发布后，5 月 26 日，米奥会展股价触及 20% 涨停。

这笔投资之所以引发市场关注，不只是因为阶跃星辰头顶 "AI 六小龙 "" 大模型独角兽 " 的标签，更在于双方原本并不处在同一条产业链上。米奥会展主营境外会展的策划、组织、推广及运营服务，阶跃星辰则聚焦基础大模型、多模态大模型等人工智能方向。一个做展会，一个做大模型，业务之间的距离并不近。

米奥会展在公告中也把边界写得相当清楚。公司提示，本次投资后持有阶跃星辰的股权比例极低，且没有董事席位或派驻管理人员的权利，无法对阶跃星辰的重大决策施加影响。同时，公司目前与阶跃星辰无业务往来，也不参与其日常经营管理。

也就是说，这更像是一笔财务性参股，而不是一次产业并购。市场给出的却是另一种定价：AI 概念先行，股价先涨停。

阶跃星辰确实是当下资本市场最容易点燃情绪的资产之一。公开资料显示，阶跃星辰成立于 2023 年 4 月，创始人、CEO 姜大昕具有微软背景，公司专注基础大模型技术研发，并布局多模态大模型方向。今年以来，围绕阶跃星辰融资、资本化、赴港 IPO 等消息持续发酵，产业资本和市场资金都对这类大模型公司保持高度关注。

米奥会展 " 上车 " 的时点，因此显得格外敏感。

从米奥会展自身来看，公司主营业务仍然集中在境外线下会展。2025 年年报显示，公司实现营业收入约 7.85 亿元，其中自办展收入约 7.16 亿元，代理展收入约 6170 万元，数字展及其他收入约 685 万元。收入结构显示，米奥会展的基本盘仍是展会业务，数字化相关收入占比并不高。

这也让本次投资产生一个值得追问的核心问题：米奥会展投向阶跃星辰，到底是为了产业协同，还是为了分享 AI 独角兽后续资本化红利？

米奥会展本身也正处于资本动作较多的阶段。2025 年年报显示，公司曾审议境外发行股份并在香港联交所上市相关筹备事项。也就是说，一边是米奥会展自身筹备 H 股相关工作，一边是其参股市场热度较高的 AI 独角兽，资本市场故事自然更容易被放大。

米奥会展并非典型家族企业，更像是会展行业老同事创业共同体。公司核心人物包括董事长潘建军、董事兼总经理方欢胜、董秘兼财务总监姚宗宪等。年报显示，方欢胜持股 23.03%，潘建军持股 22.91%，姚宗宪持股 9.28%。姚宗宪同时身兼董事会秘书、财务总监、公司秘书等多个关键岗位，是公司治理和资本运作中值得关注的人物。

此外，公司此前也有对外收购标的业绩承诺完成不理想的情况。2021 年，米奥会展以 5253 万元收购深圳华富展览服务有限公司 51% 股权。年报显示，华富展览承诺期平均年度税后净利润不低于 974.5 万元，但相关期间实际实现净利润 362.81 万元，完成率为 37.23%。

对市场而言，" 米奥会展 + 阶跃星辰 " 已经足够制造涨停；对公司而言，公告里的风险提示同样清楚：这笔投资目前还不能改变主营业务结构，也无法让米奥会展参与阶跃星辰经营决策。

资本市场最喜欢提前交易想象力，但最终能否落到业绩和协同上，还要看这 1.5 亿元买来的少数股权，未来能不能从 " 概念标签 " 变成真正的投资回报。