阿里京东美团被传抢朴朴，到底抢的是什么

收了华东地区的叮咚买菜，也不放过华南地区的朴朴超市。

据商业观察家报道，阿里、京东、美团最近都在积极推进对朴朴超市的收购项目，有知情人还透露出阿里已经派审计入驻朴朴超市了，然后京东方面代表徐新正与朴朴超市谈判，而美团则在场上不断抬价。

估值直接推高到 20 亿 -50 亿美元区间，远超美团此前收购叮咚买菜的 7.17 亿美元。

截止目前，阿里京东美团及朴朴超市方面均未回复新识研究所关于收购的真实性与进展细节。

而据各方媒体采访相关企业的情况来看，大多都是得到否认或未回复的结果。

朴朴超市本是从 2016 年在福州起步，坚持大前置仓模式，主要以闽粤两大核心市场铺展开来，靠区域密集运营活出了盈利 " 样本 "。

现在，它却成了巨头们补短板、控供应链、抢高频入口的关键筹码？

一

疯抢朴朴，大厂们为什么迷恋 " 卖菜 "？

谈起即时零售，以前简单理解为谁送得更快，而现在可不只是满足快就行，还包括谁能把成本控住、把供应链抓牢、把用户习惯 " 锁死 "。

平台模式流量巨大但毛利稀薄，自营前置仓抓住了生鲜、日用品这类高频刚需，却重资产难扩张。

朴朴超市的出现，提供了一个现成的、可复制的盈利模板，而且朴朴超市是继每日优鲜、京东到家、盒马之后，较早一批成立的，市场运营经验和用户心得上都有其独特的优势。

可以说是，即时零售里 " 元老级 " 人物的存在。

而朴朴超市 2024 年营收约 300 亿元，实现全年盈利，毛利率 22.5%，即时零售订单履约费用率控制在 17.5% 以内，生鲜损耗率压到 1.5% 左右。福州、厦门等核心城市渗透率超 70%，单城年销能破百亿，单仓日订单峰值高，复购率强。

这些数据在过去普遍烧钱的赛道里，堪称难得。

据广发证券发展研发中心介绍，当前即时零售行业主要参与玩家大致可分为两类，平台型企业与店仓一体企业。

而平台型企业一般又有两种类型，一是基于线下实体门店供给，通过线上平台交易撮合，最后依靠配送网络完成履约交付，如美团闪购、淘宝闪购、京东到家等。

二是商品端供给自营，前置库存，通过线上交易，最后依靠仓配网络完成货物取送，如美团小象超市、朴朴超市、叮咚买菜等。

所以，在阿里的眼中，朴朴超市就是其即时零售网中关键的 " 补充 "。

阿里每年大促，华南都是业绩重镇，但它在生鲜即时零售这块始终缺一条腿，而盒马走的是店仓一体路线，模式和朴朴互补大于竞争。

前不久，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信与首席执行官吴泳铭联合发布致股东信，明确把即时零售当作集团战略重点，朴朴在华南的成熟仓网、本地供应链和精细运营经验，能直接帮阿里补齐南方短板。

还有就是，阿里旗下淘宝闪购已成为整个阿里体系里增速最快的业务板块之一，单季度收入做到 208.4 亿元，同比增长 56%。2025 年底饿了么全面更名淘宝闪购，阿里即时零售完成品牌统一，随后又投入 20 亿专项资金扶持 " 淘宝便利店 " 闪电仓业态，预计覆盖全国 200 个城市。

但阿里的闪电仓和朴朴的大仓模式又有点不同。阿里的淘宝便利店不做自营，明说了 " 不建仓、不开店、不与商家争利 "，靠品牌授权给第三方商家来运营。

这意味着阿里对生鲜供应链的控制力远远不够，标品可以靠闪电仓解决，生鲜不行啊。

如果拿下朴朴，那不就是阿里在华南补上生鲜自营的短板了么，还可以对美团形成战略挤压。

而对于京东而言，朴朴超市是其即时零售中重要的 " 转折点 "，它有达达的运力网络，有京东到家的平台入口，去年六月京东物流还首创了 " 秒送仓 " 仓配一体服务，采用共享前置仓和自营配送模式，面向全行业开放。

但京东七鲜超市体量有限，同时据易观分析发布即时零售市场报告显示，2025 年第四季度京东即时交易市场份额为 8.4%，与美团 45% 和淘宝 45.2% 的差距相对较大。

有趣的是，京东闪电仓的发展模式，和阿里、美团有着明显区别。它没有采用平台加加盟商的轻资产模式，而是依托自有物流体系，走仓配一体化路线，主打严格品控与稳定服务。

这套逻辑和朴朴的 " 自营控货 " 高度契合，对于 " 品质电商 " 人设的京东，朴朴中定位的用户群和中后台的供应链能力天然互补。

而且京东一直强调供应链和履约效率，朴朴的大仓高密度模式和损耗控制经验，正好能帮京东优化南方运营，减少重复建设成本。拿下朴朴，京东的自营生鲜即时零售能一步到位。

而若对比阿里和美团来看，京东是最 " 需要 " 朴朴超市的，而阿里是最有可能 " 拿下 " 的那个。

二

美团吃下叮咚买菜再瞄准朴朴，会触发反垄断吗？

说完了阿里和京东，美团才是这场竞购中最值得深挖的角色。

它的处境比另外两家复杂得多，既是争夺者，又可能是破坏者。既想要朴朴，又未必真的需要朴朴。更重要的是，这背后还牵扯着一根敏感的神经，那便是反垄断。

美团 2026 年 2 月以 7.17 亿美元收购叮咚买菜中国业务，叮咚保留海外业务，核心资产并入美团。小象超市和叮咚买菜前置仓规模接近 2000 个，

当时，美团收购叮咚，第一诉求是消灭竞争，在上海、华东，美团小象超市和叮咚买菜曾是针尖对麦芒的对手，价格战打得两败俱伤。收编叮咚后，美团在前置仓赛道的直接竞争对手便消失了。

那为什么美团还要抢朴朴？

表面看，美团似乎没那么需要朴朴。刚吞下叮咚买菜，美团在前置仓赛道已拥有约 2000 个仓，华东等区域密度大幅提升。

在闪电仓维度，美团更是绝对的霸主，5 万多个闪电仓，占闪购总量 40% 以上的订单，过去四个季度规模达 1750 亿元，预计 2026 年突破 4000 亿。

美团的闪电仓网络主攻标品，叮咚买菜与小象超市的前置仓主攻生鲜，两条腿走路已形成协同。朴朴对美团的战略稀缺性，远不如对阿里那么迫切。

但换个角度看，美团又有非抢不可的理由。朴朴的大本营在华南，尤其是福建，这里是美团小象超市始终没有真正突破的区域。朴朴在福州、厦门深耕近十年，渗透率超过 70%，用户习惯已经养成。

如果朴朴落入阿里之手，阿里就能在华南生鲜即时零售上瞬间建立起壁垒，直接威胁美团的基本盘。对美团来说，与其说是 " 我想要朴朴 "，不如说是 " 我绝不能让阿里拿到朴朴 "。

正因如此，有消息称美团在 " 拼命抬价 "，颇有几分 " 我不一定要买，但你也别想便宜买 " 的意味。这是一种典型的防御性竞购，抬高对手的收购成本，哪怕自己最后不成交，也要让对手付出更高代价。

假设美团真收购朴朴了，又要面临着什么？

三个多月了，市场几乎看不到美团与叮咚买菜什么 " 后续动作 "，叮咚品牌还在独立运营，没有大张旗鼓的整合，也没有声势浩大的协同。

但外界感觉 " 没后续 "，主要是因为交易还在过渡期，叮咚按原有模式运营，整合效应尚未完全显现，而且交易仍在反垄断审查中。这一点在叮咚买菜的最新一季度披露中有所提及。

中国的经营者集中反垄断审查有一套明确的制度框架，核心逻辑是达到门槛的交易必须事先申报，未申报或获批前不得实施集中。

根据 2024 年修订后的申报标准，一项交易如果同时满足两个条件，就必须向市场监管总局申报。

参与集中的所有经营者上一会计年度全球营业额合计超过 120 亿元人民币，且至少两个经营者在中国境内的营业额均超过 8 亿元。

或者所有经营者在中国境内营业额合计超过 40 亿元，且至少两个经营者在中国境内营业额均超过 8 亿元。

这门槛对美团和朴朴来说，太容易跨过去了。美团 2025 年营收约 3700 亿元，朴朴 2024 年营收 300 亿元，随便哪项指标都是数倍于申报红线。

换句话说，任何一家巨头想收购朴朴，反垄断申报不是选择题，是必答题，不申报就交易属于违法实施集中，最高可处上年度销售额 10% 的罚款。

过了门槛之后，审查分两条轨道走，简易程序和非简易程序。

简易程序的适用条件是，参与集中的经营者在同一相关市场的份额之和小于 15%，或者在上下游市场的份额均小于 25%。

看这标准就知道，大概率走不了简易通道，美团小象超市、叮咚买菜再加上朴朴超市三合一后，自营前置仓份额可能逼近半壁江山，简易程序的绿灯，基本可以排除。

那就只能走非简易程序，非简易案件的审查周期更长、内容更深入，核心要判断一个问题，这笔交易是否具有或可能具有排除、限制竞争的效果。

三

传上市又传被收购，朴朴到底有什么魔力和困局？

实际上，在 2025 年就有消息称朴朴接触投行，计划赴港上市。2022 年就搭建红筹架构、招 CFO、审计进场，当时因未盈利暂缓，2024 年首次全年盈利后，上市传闻重启，看起来水到渠成。

而现在的朴朴超市有一点 " 难点 "，就是它被困在区域里出不去了。

据市面上数据显示，截至 2025 年 5 月，朴朴超市业务覆盖福州、厦门、泉州、广州、深圳、佛山、东莞、成都和武汉 9 个城市，拥有 400 多个前置仓。听着不少，可同行盒马、美团小象的扩张速度远比它快。

前置仓是典型的重资产模式，每开一个新城就要建仓、拉供应链、烧钱获客，朴朴的家底经不起这样折腾。

实际上有一个点很有意思，去年消息传朴朴超市要去港股上市时，朴朴自己似乎没有证实也没有公开辟谣，而这次同样如此。

这种 " 冷处理 " 的方式，让市面对其讨论不断。

现在或许有人会疑惑，朴朴超市是不是 " 上市不了所以卖身 "？

可能是，但又不完全是。

朴朴虽证明了区域盈利的可能，但没证明全国扩张的能力，而且港股有上市 3 年累计盈利限制，而朴朴 2024 年被曝首次盈利，或许真有在 2025 年计划上市的打算，但可能还有阻碍。

而且朴朴历史融资额超 10 亿美元，早期投资方如高榕、IDG 等了快十年，早就到了要退出的节点。这时候来个巨头，开出一个比叮咚收购价高一倍以上的价码，创始团队和投资人都很难不动心。

所以，朴朴超市或许做着两手准备，IPO 和 " 卖身 " 同时进行，IPO 能成当然好，毕竟独立上市是创业者的终极梦想。

但如果市场不买账、估值不理想，趁着巨头们在即时零售上火拼正酣、竞购意愿强烈，把自己卖个好价钱，也不失为上策。

据沙利文数据显示，2024 年国内即时配送行业订单总量约 482.8 亿单，同比增长 17.6%。2019 至 2024 年，行业年均复合增长率达 20.3%。

机构预测，行业订单量有望在 2030 年突破千亿单，未来六年将维持 13.1% 的年均增速。

从需求场景来看，据艾瑞咨询统计，餐饮外卖占据行业近八成订单，是即时配送的核心基本盘，而同城零售、近场电商等新业态也在快速普及。

而即时配送的市场上游需求源于即时零售市场，朴朴主打 "30 分钟生鲜及日用品到家 " 的前置仓模式，自然也是重要的参与者之一。

实际上，朴朴无论最后花落谁家，它都预示着即时零售赛道正进入 " 巨头整合期 "。