夏至未至，大模型行业的价格战已经打到了白热化的程度。

过去一年，企业级大模型的 Token 调用成本暴跌了 67%，开源模型拿下了企业 Token 调用量 38% 的份额。

就在一周前，DeepSeek 扔下一颗深水炸弹—— V4-Pro 模型的 API 从临时打折变成永久降价，百万 Token 的输入缓存命中价格压到 0.025 元，网友戏称 " 收了个电费 "。

当行业还没缓过神的时候，5 月 27 日凌晨，小米突然宣布 MiMo-V2.5 系列 API 永久降价，最高降幅高达 99%，且不再区分上下文窗口长度。

短短几天时间，两条重磅消息把大模型赛道的价格锚点彻底打穿了。

MiMo 亮剑，深夜降价

先说这次降价本身。

小米技术官方公告显示，MiMo-V2.5-Pro 的输入缓存命中价格调整后仅为 0.025 元 / 百万 tokens，相比原来 256k 规格的 1.40 元降了 98%，对比长窗口的 2.80 元达到了 99% 的降幅。

标准版 MiMo-V2.5 也不含糊，输入缓存命中价格降到 0.020 元，较原价最高降了 98%。

●图源：小米技术

也就是说，过去调用一次大模型的成本，现在能调用几十次甚至上百次。对此小米技术官方表示，这是一次对整个模型价格体系进行永久性翻新。

与此同时，TokenPlan 计费体系也得到了优化。

此前不少开发者吐槽套餐价格偏贵、Token 不够用，这次小米给出了 " 加量不加价 " 的方案：

同等付费价格下，可用 Token 数量提升到原来的 5-8 倍，计费规则简化为：不再区分上下文窗口长度，所见即所得。

此外，所有当前有效的 TokenPlan 用户额度在 5 月 27 日零点全部重置，按新规则执行，已经过期的历史付费用户据说也有惊喜。

小米此次降价并非单纯的低价竞争，背后是技术底座的持续迭代。

小米技术团队基于 SGLangHiCache 完整支持了 SWA，将 KVCache 在多级存储之间的数据搬运量降到优化前的近 1/7，可缓存 Token 数量提升近 5 倍，同时通过专家并行方案、输入长度分桶策略等优化，持续降低了单位 Token 服务成本。

目前 MiMo-V2.5 系列，已经覆盖商用普惠市场的主要场景。

可能很多人对 Xiaomi   MiMo 的印象，还停留在 " 小米也做了个模型 " 上。

但实际上，Xiaomi   MiMo-V2.5-Pro 在 Artificial   Analysis 榜单上综合智能指数和 Agent 指数均位列全球开源模型并列第一，跻身全球所有大模型总榜前五，与 Claude   Opus   4.6、GPT-5.4 等闭源旗舰比肩。

同一时期，MiMo-V2-Pro 以超过 30% 的市占率登顶 OpenRouter 平台周榜第一，周调用量达到 4.82 万亿 Token。

从追赶者到领跑者，小米 AI 只用了一年多的时间。

六百亿豪赌，雷军下注了

就在降价消息炸开的前一晚，5 月 26 日，小米发布了 2026 年第一季度财报。

核心数据显示：总营收 991 亿元，经调整净利润 61 亿元，研发投入 90 亿元同比增长 33.4%，研发人员总数突破 2.6 万人，硬核科技投入力度可见一斑。

财报明确提到，Xiaomi   MiMo-V2.5-Pro 已跻身全球开源模型双料第一，MiMo 大模型助力 HermesAgent 登顶全球调用量榜首，成为第一贡献模型。

雷军明确对外表态：未来三年，小米在 AI 领域的投入将超过 600 亿元，今年至少 160 亿元。

●图源：小米

据悉，小米 2025 年全年总收入 4573 亿元，净利润不到 300 亿。这意味着小米未来三年要在 AI 上烧掉两年多的利润。

即便当年 all   in 造车时，雷军也才说十年投入 100 亿美元，而 AI 的三年投入，年均超过 200 亿，力度之大前所未有。

小米 AI 业务的快速崛起，离不开核心人才的加持。

此前 95 后顶尖 AI 技术人才罗福莉加盟小米，曾在业内引发不小震动，传闻雷军以千万年薪力邀其加入。

在她的统筹下，MiMo 从 V2 系列一路迭代到 V2.5 系列，4 月 23 日更是一口气官宣了四款新模型，时隔上一代发布仅 36 天。

如今，小米 MiMo 研发团队平均年龄仅 25 岁，清北毕业生占比超六成，年轻且顶尖的人才阵容为模型快速迭代提供了核心动力。

而罗福莉本人曾在多个公开场合表达过对 AI 前景的大胆判断，她认为大模型完全可能 " 自己左脚踩右脚提升 "，甚至预言 AGI 将在两年内到来。这样的技术野心，显然需要真金白银来支撑。

预计小米全年研发投入将超过 400 亿元，而其中相当大的一部分会花在 AI 上。

在 AI 加速重构 " 人车家全生态 " 的战略下，小米正把大模型能力注入手机、汽车、IoT 全场景，从跨端 AI   Agent 到车载语音助手，从智能家居到工业质检，每一块都在铺 AI 的底座。

汽车盈转亏，雷军慌不

如果说大模型降价是小米在进攻，那么 Q1 财报的另一面则揭露了这家公司正在承受的压力。

财报显示，小米集团总营收同比下滑 10.9% 至 991.42 亿元，经调整净利润 60.72 亿元，同比大跌 43.1%，毛利同比下降 14.2%，经营利润更是从去年同期的 131.3 亿元骤降至 53.1 亿元。

●图源：小米集团

可以看到，各条业务线的冷热分化非常明显。

手机 × AIoT 分部收入 792.8 亿元，同比下滑 14.5%；智能手机出货量 3380 万台，同比下降 19.2%。

但手机的平均售价却逆势涨到了 1310 元，创下历史新高，中国大陆高端智能手机销量占比也达到了 23.5%。

这说明小米在主动收缩中低端机型、向高端要利润。

IoT 业务相对稳健，毛利率达到了 25.2% 的历史高位，境外 IoT 收入创下新高。但外界最关心的还是汽车。

一季度智能电动汽车及 AI 等创新业务收入 198.6 亿元，营收占比飙升至 20%，已正式成为小米的第二大业务支柱。

当季交付 80,856 辆新车，在行业淡季和产品切换的双重压力下实现了同比增长 6.6%。

然而，由于巨大的工厂折旧、产能爬坡和前瞻研发投入，汽车业务一季度净经营亏损达到了 31.3 亿元，在连续两个季度盈利之后，再度转亏。

怎么理解这个数字？

放眼同级新势力，一季度零跑以 11.02 万辆登顶销冠，理想以 9.51 万辆稳居第二，蔚来交付 8.35 万辆，小米以 7.86 万辆排名第四。

●图源：中汽数研

但零跑背后是五个以上的产品线在同时跑量，理想也是 L 系列加纯电五六个系列打天下，蔚来更是主品牌叠加乐道、萤火虫超过六个系列。

而小米就 SU7 和 YU7 两个系列。论每款车型的平均贡献效率，小米甩开所有对手不止一个身位；论产品线单一带来的结构性风险，小米同样甩开了所有对手不止一个身位。

一季度小米汽车的处境很微妙。老 SU7 已经停产，交付全靠 YU7 系列扛着；新一代 SU7 虽然在 3 月下旬开启交付后，4 月单月卖了 26826 辆、占当月总销量的 73%，但 YU7 在 4 月的零售量已从年初巅峰的 3.7 万辆回落至 9876 辆。

两款车的此消彼长，像极了青黄不接的过渡期。

●图注：YU7 与 Model Y 销量对比，八败两胜

但从财报电话会上释放的信号来看，雷军并不慌张。

小米 CFO 林世伟在会上透露，董事会已启动总额不超过 200 亿港元的股份回购计划，截至披露时小米 2026 年累计回购已超过 80 亿港元，回购力度位居港股第二。

真金白银回购股票，确实比任何口头表态都更有说服力。更何况小米汽车的毛利率一季度达到了 20.1%，放在整车行业已经是一个相当拿得出手的工业化起点，单车均价 23.5 万元也在行业中处于第一梯队。

管理层在电话会上坦言，亏损主要来自跨年订单的购置税补贴、SU7   Ultra 高端车型交付占比下降、以及核心零部件价格上涨的三重叠加，属于阶段性因素而非结构性问题。

价格战打到头，然后呢

随着 DeepSeek 和小米前后降价，一个清晰的信号浮出了水面：大模型 API 正在从高毛利的收费入口，变成基础设施级别的水电煤。

梁文锋此前说过一句话，公司的定价哲学很简单：核算成本后定价，不贴钱，也不赚暴利，AI 应该是普惠的、人人用得起的。

此次小米的降价幅度比 DeepSeek 更猛，背后是同样的逻辑：技术的价值，最终要体现在被使用的广度上。

降价不意味着不赚钱。当调用成本降到足够低，下游的应用生态才会真正爆发。

Agent 开发、代码辅助、智能客服、语音交互 ...... 这些场景的商业化，靠的不是高价卖 Token，而是海量调用带来的规模效应。

小米的算盘很清楚：用降价把开发者拉进自己的生态，用生态的繁荣反哺模型迭代，再用模型能力的领先守住定价的话语权。

而相比于雷军的豪赌最终能否让小米在 AI 时代站稳脚跟，开发者们可能更关心下一个降价的会是谁。

* 编排 | 黄家俊   审核 | 黄家俊

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