东海证券股份有限公司杜永宏近期对国际医学进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展》，给予国际医学买入评级。

国际医学 ( 000516 )

投资要点

2025 年业绩下滑，2026 年 Q1 边际改善。2025 全年，公司实现营业收入 40.75 亿元（同比 -15.39%，下同）、归母净利润 -3.13 亿元（-23.20%）、扣非归母净利润 -3.45 亿元（-20.17%）4.27 毛利率 8.26%（-1.19pct）；2026 年 Q1，公司实现营业收入 9.69 亿元（-2.78%）、归母净利润 223,890-0.48 亿元（+54.55%）、扣非归母净利润 -0.52 亿元（+56.32%），毛利率 9.96%（+4.75pct）公司业绩受 DRG 支付改革等多因素影响，2025 年整体承压，2026 年 Q1 呈边际改善态势。69.11%

3.26 诊疗量平稳增长，收入利润端短期承压。2025 年高新医院门急诊服务量达 118.26 万人次 -1.47（+2.44%），住院服务量 6.31 万人次（-4.39%），实现收入 12.69 亿元（-16.79%），净利润 0.38 亿元（-55.32%）。中心医院门急诊服务量达 151.76 万人次（+7.01%），住院服务量 13.39 万人次（-4.15%），实现收入 27.79 亿元（-15.11%），净利润 -1.97 亿元（-19.40%）。整体来看，2025 年公司诊疗量平稳增长，但受支付改革等因素影响，收入利润端短期承压。

质子中心正式运营，新技术新业务积极拓展。2026 年 3 月，公司质子治疗中心投入使用，作为全国第 6 家，西北首家获批质子放射治疗的医疗机构，标志着公司在肿瘤放射治疗领域取得领先优势。公司辅助生殖医学项目对外开展常规体外受精胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术，有望成为国内规模最大的生殖医学中心之一。报告期内，高新医院全年完成 21 项限制类医疗技术备案，批准 46 项新技术新项目落地实施，其中经导管二尖瓣钳夹术、肠梗阻自膨式金属支架置入术等多项核心技术成功填补医院及区域诊疗领域空白；中心医院全年准入新技术新项目 33 项，完成限制类技术备案 24 项，开展的全包法耳再造手术例数位居全球首位。报告期内，公司稳步推进医疗数智化转型升级，探索人工智能大模型在医疗领域落地部署，完成数十笔数据资产上市挂牌，拓展医疗数据的价值边界。公司在新技术、新业务、数智医疗等方面积极拓展，不断提升市场竞争力。

投资建议：考虑到行业政策等不确定性因素影响，我们适当下调 2026-2027 年盈利预测，新增 2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年实现归母净利润分别为 -2.20/-1.32/-0.52 亿元（2026-2027 年原预测为 -0.79/0.14 亿元），对应 EPS 分别为 -0.10/-0.06/-0.02 元。公司诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：诊疗量提升不及预期风险；行业政策不确定性风险；财务负债压力风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。