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文字 | 绯红之猪

校对 | 朝乾   编辑 | Alicia

下个月，马斯克的净资产可能要飚到 1.1 万亿美元，相当于 7.5 万亿人民币。

抛开实际购买力不谈，假如我一年挣 8 万块钱，相当于得上将近 1 亿年的班，要从白垩纪早期上到现在，这世界的造富节奏真越来越魔幻了。

有钱，太有钱了（图：qz.com）▼

马斯克财富暴涨，源于史上最大规模首次公开募股（IPO）要来了。

这次打破纪录的，正是马斯克的 SpaceX。目前已正式递交招股说明书，计划最快下月登陆纳斯达克。

本次 IPO 募资规模高达 750 亿美元，将刷新此前沙特阿美石油公司 256 亿美元的历史纪录。

SpaceX 此次募资规模前所未有

差不多是之前最高的三次 IPO 募资金额总和

（图：Instagram@business_today）▼

SpaceX 当前估值约 1.75 万亿美元，按美股市值排序可进入前十，位列博通之后，但已经超过特斯拉与 Meta。在 " 神仙打架 " 的前排阵容里，SpaceX 前面的是英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、台积电等顶级玩家。

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马老板的饼有多大？

其实，SpaceX 财务数据并不亮眼。今年一季度营收 47 亿美元，净亏损 42 亿美元。跟前面的老大哥们相比只能算小咖。

（图：reuters.com）▼

换句话说，现在并不赚钱，资本市场押注的是未来—— " 风浪越大鱼越贵 "。

SpaceX 的估值，主要由三块业务支撑：

第一块是航天发射，这是 SpaceX 的基本盘。凭借 " 猎鹰 " 系列可回收火箭，SpaceX 显著降低了发射成本，几乎重塑了商业航天定价体系。

停放在机库的猎鹰重型火箭

（横屏，图：SpaceX）▼

5 月 22 日，" 星舰 " 第 12 次试飞完成，也是 V3 版本首次全尺寸飞行测试，整体进展基本符合预期。

过去五年里，SpaceX 从 NASA、战争部等美国政府机构获得了总价值高达 60 亿美元的发射合同。

在火箭发射这一块，SpaceX 做到了行业接近垄断的地位，且民间、政府两头通吃，但还在亏钱。

SpaceX 已经完成了多次美国政府机构的发射任务

（NASA 灵神星号探测器发射现场，图：Alamy）▼

第二块，是星链卫星互联网服务。这是目前唯一赚钱的业务。截至今年一季度，用户突破 1030 万，2025 年全年营收 114 亿美元，盈利 44 亿美元。

目前，星链项目在地球低地轨道拥有接近一万颗卫星，涵盖了全球任一区域（包括两极）。住宅用户高峰时段网速中位数为 225 Mbps，接近光纤水平。

目前有 150 多个国家和地区可以使用星链服务

其一大特色是可以不受地面设施的限制

（星链发射，图：SpaceX）▼

第三块，是目前最烧钱的 AI 算力服务。光今年一季度，自家的 xAI 就烧掉了 77 亿美元，关键是，它在 AI 大赛里面还算不上领先。

不过好消息是，SpaceX 除了自己搞 AI，也在给别家的 AI 当算力 " 包租公 "。比如搞出大语言模型 Claude 的 Anthropic，每个月需要向 SpaceX 支付 12.5 亿美元的算力服务费，是一笔稳定的现金流。

Anthropic 也是 AI 领域的重要玩家

（Anthropic 总部，图：wsj.com）▼

算完了账，再来说说 SpaceX 为了 IPO 画的 " 饼 " ——人类历史上最大的可服务市场。总规模高达 28.5 万亿美元。这其中，AI 有 26.5 万亿美元、星链 1.6 万亿美元、传统太空领域 3700 亿美元。

也就是说，这 1.75 万亿美元的估值，押注的核心并不是航天，而是未来 " 太空 +AI 基础设施 " 的融合形态——包括未来星舰能把数据中心搬到太空。

市场普遍认为，即便无法达到 1.75 万亿美元估值，冲击万亿美元市值还是很可能的。若成真，马斯克将成为全球首位 " 万亿级 " 财富拥有者。

借助这次 IPO，SpaceX 可跻身全球十大企业之列

马斯克的个人财富也会再次大大增加

（图：Instagram@business_today）▼

此次 IPO，不仅关乎 SpaceX 本身，也将带来大规模财富释放。

本次发行中约 30% 股份将面向散户开放，远高于常规 IPO 5% — 10% 的比例，意味着普通散户将深度参与其中。

买对了说不定也能跟着发点小财

（纽约证券交易所，图：Alamy）▼

外溢效应：造富潮开始了

SpaceX 的 IPO 在华尔街以及全球资本市场上，引发了一股 " 太空海啸 "。这场史诗级上市直接带火了一大批美股概念股、前沿主题 ETF 以及间接持股的基金或机构。

这里直接 " 报菜名 "：SpaceX 的竞争者之一、同样搞商业航天的 Rocket Lab（火箭实验室）今年以来涨幅超过 100%，K 线直接坐火箭起飞了。

公司股价和名字一样起飞了

（图：Yahoo Finance）▼

AST SpaceMobile（AST 太空移动），也是 SpaceX" 星链 " 的一个竞争对手，搞的是在近地轨道组建卫星星座、在手机没信号的地方卫星上网的生意，过去 5 天暴涨了 41%。

AST 太空移动的 " 蓝鸟 " 卫星

（图：newspace.im）▼

Firefly Aerospace（萤火虫航空航天），跟 SpaceX 一样，也是位于美国得州的商业航天公司（商业航天的公司真多）。不过这一家主打的是中小型的运载火箭，还拿了 NASA 的合同。

去年 1 月 15 日，它家的 " 蓝色幽灵 " 月球着陆器，搭载 NASA 的仪器升空，并于 3 月 2 日在月球成功实现软着陆，成为首家实现月球软着陆的商业航天公司。萤火虫的股价也起飞了，过去 5 天涨了 37%。

" 蓝色幽灵 " 拍摄的近距离月球照片

（图：Alamy）▼

除了上述这些公司之外，诸如 Redwire、Intuitive Machines、Satellogic、York Space、Momentus ……等等，就不一一介绍了。它们的股价也只存在猛涨与起飞的区别。

今年 4 月，摩根士丹利发布了一篇研究报告，名为《太空 60 强：探索最终边疆的镐头和铁锹》，总结了 60 支与太空供应链相关的股票。

这份报告将太空经济价值链，划分为 7 个主要类别：原材料与采矿、特种材料与合金、推进与燃料、电子与半导体、组件与子系统、航天器与发射系统、卫星运营商与服务。

一些特定的金属材料在航天领域有着重要的作用

比如我们熟悉的钛合金，就被运用在各种结构部件中

（火箭发动机，图：Alamy）▼

这里面除了上面提到的企业之外，也包括英伟达、英飞凌、霍尼韦尔、洛克希德 · 马丁、波音、雷神、MP Materials、美国铝业这些外围巨头。

文章标题直接点明——这 60 家企业是在卖镐头和铁锹。不管老美那边谁来搞商业航天，大概率都要跟这 60 家企业打交道，属于是未来稳赚不赔的买卖。

报告里还表达了这样一个观点，太空经济正从政府主导的探索时代，向商业驱动的工业化时代转变。

在卫星发射、货物运输、太空飞行等领域

商业航天都有着广阔的发展前景

（轨道科学公司的米诺陶 -C 运载火箭，图：Alamy）▼

全球太空经济市场价值，有望从当前的约 3500 亿美元，增长到 2040 年超过 1 万亿美元。投资者对太空的兴趣，已达到近十年来的最高水平。

那么问题来了，我们中国这边有机会吗？

我们的未来在星辰大海

答案是有的，早在 2024 年的《政府工作报告》中，就将商业航天纳入了积极培育的新兴产业当中。

2025 年全年，中国商业航天市场规模达到 2.83 万亿元，同比增长高达 21.7%，预计今年将突破 3.5 万亿元。去年，我国商业航天发射共 50 次，占全国发射总数的 54%。

2025 年 12 月发射的朱雀三号

其背后的蓝箭航天就是一家中国民营航天企业

（图：蓝箭航天）▼

航天发射已不再只是 " 国家队 " 的专属领地，商业力量正逐渐成为主力军。去年我国商业卫星入轨 311 颗，占比高达 84%。

商业航天的产业链挺长的，上游主要是卫星和火箭制造，包括但不限于火箭发动机、特种材料、芯片啥的；中游是火箭发射服务、地面设备这些；下游则是卫星应用服务，比如遥感、联网、导航等。

我们日常使用的导航系统其实也是航天领域的一个部分

（图：Alamy）▼

简单来说，商业航天的上游、中游和下游就是 "造 "、" 送 "、" 用 "，这里面涉及到的上市公司就太多了。

在上游环节，隶属于中国航天科技集团的中国卫星，是国内卫星制造的老大哥。

关键元器件这一块，国内有航天电子、国博电子、电科芯片、臻镭科技、铖昌科技、斯瑞新材、海格通信等一大批。

中游的 " 送 " 部分，目前已有蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀和星河动力这五家，正在跑上市进程，竞逐 " 中国商业航天第一股 " 的桂冠。

而在下游的应用端，则有中国卫通、航天宏图、中科星图、上海瀚讯等一众企业。

总体而言，中国商业航天产业链已经比较完整了，从核心原材料、关键元器件到火箭发射，再到卫星运营，各个关键环节都能看到有代表性的上市公司。

星河动力航天研发的可复用运载火箭智神星一号

（图：星河动力航天）▼

未来几年，随着中国可回收火箭技术的层层突破、低轨卫星星座组网的加速推进，这个3 万亿级起步的市场还将迎来新的爆发点。

注：投资操作有风险，本文不构成任何投资建议。

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