公司发布 2026 年一季报。

（一）半导体设备市占率稳步提升，26Q1 营收持续快速增长

2026Q1 公司营收 103.23 亿元，同比 +25.80%，符合我们预期。公司集成电路装备领域刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法清洗、离子注入、涂胶显影、键合等多款设备市占率稳步提升，工艺覆盖度及市场占有率增长 , 我们推测薄膜、刻蚀设备为收入主要构成。截止 2026Q1 末，公司存货 / 合同负债为 286.03/42.03 亿元，分别同比 +13.45%/-26.93%。公司多款设备市占率持续提升，存储 / 逻辑 / 先进封装快速扩产大背景下，我们认为 2026 年公司新接订单有望同比快速增长，营收端将持续兑现。

（二）Q1 毛利率环比大幅提升，研发投入等高增影响利润端表现

2026Q1 公司归母净利润 / 扣非归母净利润为 16.35/16.27 亿元，同比 +3.42%/+3.60%，符合我们预期；销售净利率 / 扣非净利率为 15.19%/15.76%，同比 -3.91/-3.38pct，盈利水平出现下降：1）毛利端：2026Q1 整体毛利率为 40.77%，同比 -2.24pct，环比 +3.62pct，再次回到 40% 以上，光伏拖累逐步减弱，打破市场的担忧，随着后续新品验证影响减弱，公司毛利率仍有提升空间；2）费用端：2026Q1 公司期间费用率为 25.83%，同比 +3.43pct，其中销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率同比 +0.48/+1.71/+1.08/+0.16pct，主要系公司人员持续扩张，公司积极布局多款设备研发，持续加大研发投入，26Q1 计入损益的研发费用为 14.02 亿元，同比 +36.64%，一定程度影响公司盈利端表现。

（三）半导体设备平台化布局龙头，深度受益大陆晶圆制造大扩产

中国大陆存储 + 先进逻辑 + 先进封装扩产未来五年确定向上，公司作为板块平台化布局龙头深度受益。1）刻蚀设备：已形成 ICP、CCP、干法去胶设备、高选择性刻蚀设备和 Bevel 刻蚀设备的多系列产品布局，2025 年相关收入超百亿元；2）薄膜沉积设备：已形成 PVD、CVD、外延、原子层沉积、电镀等的全系列布局，2025 年相关收入超百亿元；3）热处理设备：已形成管式氧化设备、管式退火设备和快速热处理设备的全系列布局；4）湿法清洗设备：已形成了单片设备、槽式设备全面布局；5）涂胶显影：主要产品包括前道涂胶显影机、后道先进封装涂胶显影机、化合物小尺寸涂胶显影机等；6）离子注入机已经形成一定收入，键合设备包括临时键合机、解键合机、混合键合设备等。

我们维持 2026-2028 年公司营收预测为 488.02、628.71、781.17 亿元，分别同比 +24.0%、+28.8%、+24.3%；归母净利润预测为 61.05、113.55、155.00 亿元，分别同比 +10.6%、+86.0%、+36.5%；对应 EPS 为 8.42、15.67、21.38 元。2026/4/29 日股价 510.71 元对应 2026-2028 年 PE 分别为 60.63、32.66、23.91 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：半导体行业景气下滑、竞争格局恶化等。

证券分析师：黄瑞连 S1120524030001；

发布日期：2026-4-30；

《北方华创 26Q1 业绩点评：26Q1 业绩符合预期，毛利率环比改善明显》

如需完整报告，请联系对口销售经理

《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。

本订阅号为华西证券研究所设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。