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施罗德资本凭什么在这场洗牌中胜出？

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当前，中国新能源正在经历一场深刻的结构性变革：从规模扩张转向质量竞争，从政策驱动转向市场驱动。

伴随着 136 号文落地，" 统购统销 " 时代正式落幕，叠加电价波动、补贴逐步退坡、弃风弃光现象反复出现，行业内弥漫着对 " 不确定性 " 的担忧。

但作为全球资管巨头的施罗德投资集团，却从中看到了机遇。作为全球最大的可再生能源基础设施管理团队之一，施罗德资本中国新能源基础设施业务总经理彭煜宇认为，经历市场化洗牌后，具备成熟投研体系、跨境运营经验、全流程风控能力的长期资本，能更好地适应新一轮市场格局。

施罗德资本中国新能源基础设施业务总经理彭煜宇

那么，作为施罗德投资集团的专业非公开市场投资部门，施罗德资本凭什么在这场洗牌中胜出？

从基础设施投资逻辑看，136 号文设置的差价合约式机制电价，完美匹配了施罗德追求稳健现金流 + 长期增值的基础设施投资逻辑，这使得施罗德 " 天生 " 就有将中国新能源资产纳入其全球核心资产组合，作为长期稳定收益的压舱石。

对于 136 号文，彭煜宇也将它比作：一场新能源领域里的 " 成人礼 "。在彭煜宇看来，中国的新能源发电量占总发电量的比重已超过 15%，达到全球成熟市场共同的 " 临界点 "；原有的 " 统购统销 " 模式难以为继，市场化是必然选择。

施罗德资本基础设施团队的优势，并不只在于项目获取能力，更在于成熟市场积累下来的运营、交易、风险定价与现金流管理能力。依托在英国、爱尔兰等市场的长期经验，团队能够将市场化运营方法论更系统地应用于中国新能源资产管理之中。

在交易能力上，对于机制电价未覆盖的电量，施罗德资本通过中长期合约锁定大部分的基础电量收益，降低电价波动风险；同时保留部分电量参与现货交易，结合时段价差、供需结构与辅助服务机会优化收益，在稳健底仓之上博取弹性超额收益；在电价预测能力上，在细致分析省级市场的基础上还会下沉至项目节点，从而对项目做出更精确的风险判断。

除此以外，施罗德资本还有一项独特的优势，即积累了多年为跨国企业在中国供应链减碳服务的实践经验。在彭煜宇看来，这类服务已不是可选项，而是跨国企业实现碳中和目标的刚性需求。

最具代表性的实践，便是施罗德资本与苹果合作推出的两期中国清洁能源基金。其中，第二期基金已于 2025 年正式启动。这是继苹果公司承诺锚定投资 1 亿美元后，施罗德资本该期中国可再生能源策略的更进一步。该策略的目标是，每年为中国电网新增约 55 万兆瓦时的风能和太阳能发电量。

苹果的锚定投资与长期承诺，是对施罗德资产管理能力最直接的认可。从另一个角度看，作为基金管理人的施罗德资本，也扮演了可信、可靠且不可或缺的专业角色。这种 " 专业角色 " 要求基金管理人，既要以市场化、专业化的方式链接全球资本与产业需求，帮助跨国企业稳妥落地碳中和愿景，也为中国能源低碳转型持续创造长期价值，实现双赢。

支撑这一实力的，是施罗德资本基础设施团队的硬实力。作为全球规模成熟、专注于可再生能源与能源转型的资产管理团队之一，其以全生命周期主动管理为核心策略，覆盖风能、太阳能、生物能源及各类能源转型资产。

施罗德基础设施亚洲团队在中国也拥有丰富的投资经验与产业资源，对可再生能源政策具备深刻理解。截至目前，施罗德资本已在国内成功投资 1.4GW 的可再生能源基础设施，涵盖 50 个风电与光伏项目，形成了多元分散、运营稳健的资产组合。

当然，面对投资哲学这个话题：彭煜宇的观点也十分鲜明：风险不是新能源投资的敌人，无法定价的风险才是。当市场从 " 固定电价 " 走向 " 浮动电价 "，真正具备风险定价能力的管理人，反而打开了超额收益的空间。

过程中，彭煜宇始终坚持：不追逐短期暴利，而是锚定内在价值。" 我们以 DCF 模型精算现金流，按风险等级差异化定价，结合区位与节点审慎布局，通过参与机制、中长期交易和企业 PPA 等多种销售模式的组合来锁定收益稳定性。同时，在风控上，坚持‘风险可测、可控、可定价’，将所有不确定因素转化为可计算的估值参数，以极致审慎守住投资底线。"

也正因如此，施罗德资本在中国新能源基础设施领域，持续获得跨国企业、中国各行业龙头以及保险等长期资金的关注与配置。

展望未来，彭煜宇认为，中国新能源已进入 " 高质量增长 " 阶段，储能是下一个明确的爆发点，且正在由政策驱动转向市场驱动。

随着 " 十五五 " 能源规划的深入推进，彭煜宇表示，中国能源转型已从规模扩张迈入新型电力系统重构的关键阶段，以非化石能源为主体、电力市场化不断深化的长期方向清晰明确，新能源、储能与电网基础设施正迎来持续、确定的政策红利与市场空间。

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作者簪竹

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