万科 2025 年度股东会现场。 张一帆 / 供图

证券时报记者 张一帆

" 万科经营层面还没有得到实质性的改善，债务和流动性依然紧张。公司将继续聚焦化险与发展两大任务，全力以赴攻坚克难。" 万科董事长黄力平 5 月 29 日在 2025 年度股东会上表示。

会议召开当日，万科股价随地产板块整体上扬，盘中一度涨停，收盘涨 7.25%。对此万科管理层有明确的认识：估值修复无法一蹴而就，必须拿出一整套化解风险的整体方案，持续优化资债结构，推动公司整体盈利能力恢复到正常水平。

黄力平将 " 化险与发展 " 概括为三个方面的工作：" 改革化险 " 居首；" 坚决完成全年住房交付任务，系统性梳理与盘活存量资源，聚焦重点城市与主营业务，有序退出非主业投资 " 其次；同时要 " 强化管控，持续优化公司治理体系 "。

当日出席股东会的万科管理层中，执行副总裁华翠、李锋、李刚、田钧均在 2025 年 1 月后入职万科，仅有财务负责人韩慧华在 2008 年已加入万科。会上股东问及郁亮、祝九胜时，万科方面称，" 郁总、祝总已退休、离职，其情况以公告为准。"

围绕 " 化险 "，今年下半年万科到期公开债规模合计 101.2 亿元，兑付压力依然突出。韩慧华介绍，针对 6 — 7 月集中到期的 4 只公开债券，万科正在有序推进整体展期工作，将严格遵循同债同权、公平公正原则，延续前期成熟可行的展期方案，采取统一方案、分债券同步表决方式，平稳推进持有人会议各项流程。

在资金来源方面，除了大股东深铁集团的支持外，万科也正推进资产处置、项目盘活、应收账款清收等工作，多渠道回笼资金，缓解到期兑付压力。

资产处置主要集中在非主业板块，继去年剥离冰雪业务后，万科今年已启动食品板块、教育板块等其他非主业的退出或剥离。同时万科将继续大力推进大宗交易工作，据管理层介绍，目前多个重点城市的意向交易已取得一定进展。" 目前面临市场客户稀缺及收购意愿低的困难，但团队将全力攻坚克难。" 万科管理层表示。

无法开发项目的处置退出是另一条路径，结合土地具体情况、当地财政状况等情况，万科正在争取通过地方政府专项债券资金等政策工具，推动公司存量闲置土地以合理价格退出，截至目前，万科今年已完成 10 个项目盘活，预计提供货值约 110 亿元。

围绕经营 " 发展 "，万科方面在会上明确，2026 年经营层面，将以控亏、减亏为核心目标，尽最大努力狠抓落实各项经营举措，力争早日走出经营困境。

" 控亏、减亏 " 的思路包括三个方面：一是坚持聚焦收缩，优化资源结构，坚决出清低效业务，从源头遏制新增亏损；二是深化降本增效，推行零基预算，精简组织架构，优化业务流程，刚性压降各项固定开支；三是全力盘活存量资产，挖掘经营性业务潜力，增强自身造血能力。

在开发业务中，" 城市聚焦 " 是关键词，即向经济实力强、人口吸引力高和行业空间较大的主要城市和板块进一步聚焦。同时加快存量资源资产盘活，一方面加强对存量土地的统筹规划和开发阶段的经营策划，另一方面因地制宜推动无法开发项目处置退出。

" 从短期来看，受存量高地价项目持续去化及结算、市场环境调整等因素影响，公司整体毛利率仍承压。从中长期看，万科将立足自身经营调整，全力推动毛利率改善修复。" 韩慧华表示。

在会议召开当日，A 股市场房地产板块整体上扬，万科收涨 7.25%，总市值 424 亿元。对此，万科管理层回应称，估值修复无法一蹴而就，必须拿出一整套化解风险的整体方案，持续优化资债结构，推动公司整体盈利能力恢复到正常水平。

记者留意到，在股东会开始前，万科播出的企业宣传片名为 " 回归大地 "。片中呈现万科近年来完成交付的重点项目，旁白中念道，" 暴雨洗礼后的土壤终将一片新绿，万物生长，回归大地 "。