近日，泸州老窖召开 2025 年度线上业绩说明会，泸州老窖董事长刘淼，独立董事陈有安、吕先锫、李国旺、李良琛、陈国祥、益智，董事熊波，财务总监谢红等多位高管出席，围绕投资者关心的行业趋势、经营表现、产品矩阵、低度化等问题进行解答。

关于 1573 现状及未来规划

针对投资者关注的国窖 1573 发展状况，泸州老窖公司表示，卓越品质是消费者选择泸州老窖的首要因素。国窖 1573 坚定 " 单粮浓香第一 " 定位，坚持有机单粮酿造、坚持超长发酵周期、坚持最长储藏时间、坚持活态窖池酿造、坚持正统浓香工艺，近 10 年来，国窖 1573 市场份额和品牌高度保持了稳步提升。当前市场调整带来了历史性的机遇，背后的本质是多年来国窖 1573 品牌力不断提升的结果。

下一步，公司将持续优化渠道管控与价格体系，稳定渠道利润预期；精准开展消费者培育与场景营销，强化品牌价值传播；合理调节投放节奏、优化库存结构，兼顾价格稳定与市场动销，持续巩固国窖 1573 核心大单品地位。

关于低度酒发展

在产品结构上，国窖 1573 坚定 " 单粮浓香第一 " 定位，52 度锚定高端核心市场，38 度加快全国化推广。近年来，高低度国窖占比接近，其中 38 度占国窖系列收入比重逐步提升。公司表示，已在局部区域形成低度产品的规模、利润和口碑优势，未来将进一步推动全国化，抢占低度酒市场先机。

关于创新业务拓展

有投资者提问 " 公司是否有啤酒相关业务，如有，对啤酒业务有什么展望规划吗？" 泸州老窖回复：近年来，公司根据年轻群体的悦己型消费与情绪价值需求特点，系统性推进年轻化布局，已研究开发精酿啤酒等创新酒品，贴合年轻群体消费需求。此外，窖系列产品定位区域深耕型，用于市场补位、完善产品矩阵；特曲 60 版前期依托团购渠道积淀口碑，现阶段已在部分区域启动全渠道运营试点，并推出 " 红 60" 拓展宴席市场。

关于行业展望

对于行业未来发展趋势，泸州老窖方面表示，在一段时间内，行业或将延续承压态势。但从中长期来看，行业机遇仍然大于挑战，高质量发展依然是中国经济的主旋律，经济长期向好的基础没有改变。随着消费市场回暖、行业逐步复苏，公司将顺势抢抓发展契机，稳步推进经营提质增效。

关于库存

有投资者提问公司今年春节以来销售是否回暖、渠道库存压力是否减轻、渠道库存还有多少、预计什么时候可以出清。

泸州老窖方面表示，公司以终端配额制为基础开展渠道库存管理，现阶段产品市场价格稳定，渠道库存情况安全可控。同时指出，相较 2025 年下半年，2026 年公司产品动销和开瓶情况改善，随着消费市场回暖、行业复苏，渠道库存压力逐步缓解。

关于公司收入确认方条件

白酒行业的周期性调整还在持续，酒企是否会在未来更改业绩确认标准，成为投资者和市场关注的焦点。多位投资者就泸州老窖的收入确认方式向管理层提问。

泸州老窖方面统一回复称，公司销售酒类产品，属于在某一时点履行的履约义务。产品收入确认需满足以下条件：公司根据合同约定将产品交付给客户且客户已接受该商品，并收回货款或取得了收款凭证，商品的控制权已转移至客户（客户签收后）。

关于市值管理

本次线上业绩说明会，投资者关注的另一大重点在于泸州老窖近期的股价表现。有投资者直言：" 公司业绩双下降，市值大幅蒸发，会有什么具体的举措增加投资者信心？"" 公司对于不断下挫的股价，有什么应对方法吗？如何保障股民的权益？"

泸州老窖方面回复，现阶段行业处在深度调整周期，公司以健康可持续发展为核心，借助数字化、精细化管理提升运营效能，坚持以消费者为中心经营，推动企业良性发展。同时，公司将结合自身实际情况，综合运用投资者关系管理、信息披露、现金分红等方式开展市值管理，促进公司投资价值合理反映公司质量。

关于分红

有投资者提问，公司对未来几年内分红的比例和保底金额有没有规划？泸州老窖回复，公司十分重视投资者权益，会根据实际情况综合运用多种措施开展市值管理，推动公司投资价值合理反映公司质量；公司已制定《2024-2026 年度股东分红回报规划》，其中 2026 年度分红方案将于 2027 年实施。后续公司将结合消费市场环境、行业周期及自身经营发展情况，统筹研究下一阶段分红事宜。

主编 : 亦匡 美术 : 陈琼 校对 : 熊丽娟 审稿 : 叶宏伟