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近日，有消息显示美的集团即将全资收购意大利医学影像技术龙头企业百胜医疗（Esaote）。

这标志着始于 2017 年的战略布局正式收官。2017 年，万东医疗联合云峰资本组成财团完成首轮投资，为此次最终全资收购埋下伏笔。

2017 年相关报道

本次交易完成后，美的将全面增持百胜的股份。

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中资财团分治时代终结

此次交易的核心，是美的收购目前掌控百胜医疗的中方控股公司剩余全部股权。本次股权整合由美的旗下万东医疗牵头推进。

ESAOTE 百胜医疗诞生于 1982 年，是意大利医学影像行业的先行者。现如今，百胜医疗是欧洲最大的超声设备生产商、全球领先的医疗诊断设备制造者。

百胜医疗集团有三个重要的板块：

超声诊断业务：超声业务板块占比超过 50%，是首家推出介入超声辅助技术的企业。2000 年初，公司开展研究，聚焦如何将超声与 CT、MRI 等不同模态的影像信息进行融合，最终成为业内首次将实时超声成像和 CT/MR 成像完美融合的企业。

开放式低场 MRI: 该业务始于 90 年代，当时市场被重型、高场、易导致幽闭恐惧的设备主导，百胜的设备不仅可在有限的空间内安装，而且为患者提供了更舒适的体验，迈出了划时代的一大步。

医疗保健信息技术：始于 90 年代末。

万东医疗、云锋基金等组成财团联合体出资比例

自 2018 年由鱼跃集团联合万东医疗、云锋基金等组成财团联合体收购后，百胜医疗成为中资控股公司，收购完成后，时任万东医疗和鱼跃医疗的董事长吴光明出任百胜医疗集团董事长。

万东透过成功收购百胜医疗，极大补充了其在超声产品线上的短板，2018 年 12 月，收购后不到一年，在苏州成立万东百胜（苏州）医疗科技有限公司，生产便携机、台式机。在中国市场正式扎根，通过转移、消化、吸收意大利百胜医疗先进的超声影像技术，推出一系列国产机型，加速高端超声技术渗透。

据悉，当年百胜医疗转为中资控股后，由鱼跃集团主导经营管理，在收购的第二年实现盈亏平衡，第三年实现盈利。

2021 年，美的集团以 23 亿元的对价从鱼跃医疗和吴光明等手中买下万东医疗控制权。截至 2025 年 12 月 31 日，美的集团直接持有万东医疗 45.46% 的股份，同时美的集团实控人何享健也是万东医疗实际控制人，从而间接持有百胜医疗股权。

随着此次对百胜医疗收购的推进，美的集团将实现对百胜集团的全面独家控股，这也标志着百胜集团自 2017 年开启的中资财团共同持股阶段正式告一段落。

据悉，美的虽将掌控百胜医疗核心业务，但本次全资收购并未包含其部分海外子公司，美国、印度、俄罗斯地区主体均不在转让范围内。这也体现出美的全球化布局的差异化思路，上述区域或将继续保持本地化独立运营，另行制定发展策略。

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美的的医疗野心

美的集团在 2025 年 4 月成立独立医疗事业部，整合万东、库卡医疗、瑞仕格医疗等资产，构建临床医技与智慧医院的完整版图。此番全资收购百胜医疗，叠加去年底并购锐珂国际业务，可以看作国内市场承压下，通过海外高端资产并购补技术、拓渠道、提份额的战略必然。

作为美的医疗影像的国内核心平台，万东医疗 2025 年交出上市 29 年来首份亏损年报。去年全年，公司实现营业收入 13.47 亿元，同比下滑 11.64%。全年归母净利润亏损约 2.28 亿元，同比下滑 244.81%。

从区域市场来看，其增长重心外移，华北、华东等四大核心区域营收降幅显著，而海外收入 3.6 亿元（同比 + 54.38%），占比升至 30%，海外已成为唯一高增长板块。

公司解释称，大幅亏损主要归咎于集采对公司利润空间的挤压，以及研发、营销投入对利润的占用。首亏之后，万东医疗换帅美的集团执行董事王建国，剥离亏损资产，加码动物医疗等领域。

面对国内增长瓶颈，未来美的或将形成万东主内，锐珂、百胜主外的差异化策略，打造全球医学影像领域第一梯队玩家，其后续发展值得观察。

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