巴西将燃油价格控制措施延长两个月，新闻称巴西国家石油公司受挤压，但实际该公司会得到政府补偿。5 月 26 日总统卢拉签署法令，为汽油生产商提供每升 0.44 雷亚尔补贴，政府支出约 12 亿雷亚尔，巴西国家石油公司加入补贴计划；5 月 29 日，该公司将汽油销售价每升提高 0.48 雷亚尔。

2026 年第一季度，该公司营收 235 亿美元，净利润 62 亿美元，美国存托股份每股收益 1.85 美元，低于预期的 2.15 美元，致股价下跌。但出口收入激增超 40%，弥补国内销售疲软，季度自由现金流达 39 亿美元。其远期市盈率约 4.9 倍，企业价值与息税折旧摊销前利润比率约 4.9 倍，自由现金流收益率约 14.5%，远优于标普 500 指数。董事会 5 月批准提前向股东支付 90 亿雷亚尔。

市场因政治风险、燃油控制等因素抛售该公司股票，但考虑到 5 倍市盈率和高额自由现金流，市场预期的极端情景可能性低。第一季度收益未达预期是因国内销售疲软，补贴计划可缓解压力。美国银行4 月将其评级上调为 " 买入 "，目标价 24.80 美元，市场普遍目标价 21 - 23 美元。

真正风险是油价跌破 55 - 60 美元，会使营收和自由现金流下降。投资者不应追高，可在股价下跌时买入。若季度自由现金流降至 25 亿美元以下或政府连续两季度以上延迟补贴补偿，需重新评估。

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