来源：环球市场播报

债券交易员关注本周的关键就业报告，以确认他们的押注：美国经济的强劲程度足以推动美联储在明年前加息。

除了中东局势的发展之外，另一个重点将是周五发布的月度就业数据，料将显示 5 月劳动力市场依然保持韧性。再加上油价高企、通胀再次加速，这或许会强化市场预期，即美联储将在 6 月声明中消除宽松倾向。这将是美联储主席凯文 · 沃什上任后的首次会议。

交易员预计美联储将在 2027 年中期之前加息，甚至更早，这凸显了伊朗战争导致能源价格飙升，并正在颠覆此前市场对沃什上任后将很快降息的预期。据计算，自冲突开始以来，债券收益率的飙升已经使金融环境收紧了相当于美联储加息约 75 基点的程度。

" 收益率上升，这加剧了对美国经济的紧缩，相当于在执行美联储的政策，"DWS Americas 固定收益主管 George Catrambone 表示，随着 2 年至 10 年期债券利率的攀升，" 这确实会造成一些不利影响，最终这些影响将会显现出来。"

Catrambone 表示，高通胀对工资增长的冲击，以及美国消费者面临的日益增长的压力，都将对经济造成拖累。他倾向于持有 2 年期国债，并在近期高点附近已买入 10 年期国债。

基准 10 年期国债收益率约为 4.44%，较几周前的峰值有所回落，随着人们对战争解决的希望日益增强，油价也同步走低。上周的拍卖结果也表明，市场在当前收益率的需求旺盛。

然而，作为抵押贷款和企业借贷基准的 10 年期国债利率，仍比 2 月底时的水平高出约 0.5 个百分点。期权交易上周出现的预测是，10 年期国债收益率将在几个月内升至 5% 以上，这将是自 2023 年以来从未见过的水平。

市场十字路口

所有这些都使得 5 月份的就业报告显得尤为重要。本周还将公布一系列其他劳动力市场指标，包括职位空缺数量和 ADP Research 的私营部门招聘数据。一项调查显示，5 月份美国经济可能新增约 9 万个就业岗位，失业率持稳于 4.3%。

" 如果通胀数据居高不下，就业增长保持稳健，那么市场可能会开始预期美联储将采取更激进的加息措施，"AmeriVet Securities 美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示。" 一次加息在这里不会有任何作用。"

随着市场对美联储收紧货币政策的预期升温，短期债券收益率已高于美联储目前 3.5% 至 3.75% 的政策区间。其中，对美联储预期尤为敏感的 2 年期国债收益率约为 4%，较 2 月末高出约 0.6 个百分点。这一涨幅使其收益率更接近长期债券收益率。

" 全球市场，不仅仅是美国国债收益率，都在反映出这样一个两难困境：我们究竟能承受多高的通胀，以及通胀何时或者是否会对经济增长构成威胁，" 管理着约 1900 亿美元资产的 Conning 的北美首席投资官 Cindy Beaulieu 说。