（来源：慧炬财经）

此次赴港上市既是对大金重工行业地位的印证，也在为其全球化深度扩张铺路！

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作者 | 萧风

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5 月 28 日至 6 月 2 日，大金重工股份有限公司（下称 " 大金重工 "）启动招股，全力冲刺港交所，计划发行 8696.6 万股 H 股，一成于香港作公开发售，发售价将不高于每股 66.4 港元，集资最多 57.7 亿港元，每手 100 股，一手入场费 6707 港元，预期将于 6 月 5 日挂牌，华泰国际、招商证券国际为联席保荐人。

回溯其此番资本化进程，在 2026 年 4 月 8 日，大金重工首次递交港股招股书，两天后的 4 月 10 日获中国证监会备案，5 月 18 日就披露了通过聆讯后资料集，整体进展可谓神速。

公开信息显示，大金重工成立于 2003 年，核心业务涵盖海上风电基础装备研发与制造（单桩基础、过渡段、导管架、浮式基础以及塔筒等）、远洋特种运输、船舶设计与建造、新能源开发与运营和风电母港运营等领域，2010 年成功登陆深交所，是中国 A 股首家风电塔桩上市公司，截止目前（6 月 1 日午盘）其 A 股市值已超过 470 亿元人民币。

据弗若斯特沙利文资料，以 2025 年上半年单桩销售金额计，大金重工是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额 29.1%，集团是亚太地区唯一向欧洲批量交付单桩的供应商，以销售金额计，2025 年上半年以 2.4% 的市场份额在中国风塔供应商中排名第五。

此次港股 IPO，大金重工募集资金所得 55% 用于深远海综合解决方案升级，20% 用于欧洲总装基地投资及建设，10% 用于全资拥有的全球研发中心，5% 用于海外新市场拓展，10% 用于营运资金及公司用途，进一步巩固其在欧洲海上风电基础装备领域的龙头地位。

作为国内风电塔桩行业老牌企业，大金重工近年凭借 " 两海战略 "（海外风电市场 + 海上风电市场）实现业绩跨越式增长，毛利率持续攀升，同时稳居欧洲单桩市场份额首位，此次赴港上市既是对其行业地位的印证，也为全球化深度扩张铺路。

海外业务放量驱动营收净利高增

单季毛利率创历史新高

2023 年至 2025 年，大金重工业绩呈现 " 先稳后爆 " 态势，2024 年受国内陆上风电项目调整影响营收小幅下滑，2025 年伴随海外订单集中交付，业绩迎来爆发式增长。

财务数据显示，2023 年大金重工实现营业收入 43.25 亿元，归母净利润 4.25 亿元；2024 年营收降至 37.80 亿元，归母净利润微增至 4.74 亿元；2025 年营收大幅增长 63.34% 至 61.74 亿元，归母净利润同比激增 132.82% 至 11.03 亿元，净利润增速远超营收，盈利质量显著提升。

2026 年一季度，大金重工增长势头延续，单季度营业收入 19.07 亿元，同比增长 67.17%；归母净利润 4.35 亿元，同比增长 88.19%，单季度净利润已接近 2024 年全年水平，增长动能强劲。

毛利率持续攀升是大金重工盈利能力提升的核心体现，而结构优化是关键驱动因素。2023-2025 年，公司整体毛利率从 23.1% 提升至 31.1%，两年提升 8 个百分点；2026 年一季度毛利率进一步飙升至 39.2%，创下历史单季度新高，盈利空间持续扩大。

毛利率大幅增长的核心原因是海外高毛利业务占比持续提升。2025 年，大金重工出口业务收入占比达 74.5%，欧洲市场成为绝对主力，而海外业务毛利率高达 33.9%，是国内业务的近 1.5 倍。

现金流与资产负债结构持续优化，为大金重工扩张提供坚实支撑。2025 年经营活动现金流净额为 11.44 亿元，连续三年保持正增长且持续改善；截至 2025 年末，公司持有现金及银行结余 28.56 亿元，资产负债率 42.9%，财务结构稳健，无明显偿债压力。

欧洲单桩市场份额第一

龙头地位稳固

大金重工是全球领先的海上风电核心装备供应商，核心产品包括单桩、过渡段、导管架、漂浮式基础等，为全球大型海上风电开发商提供 " 建造 + 运输 + 交付 " 一站式解决方案。

根据弗若斯特沙利文数据，按 2025 年上半年单桩销售金额计算，大金重工在欧洲市场份额达 29.1%，较 2024 年的 18.5% 提升 10.6 个百分点，超越欧洲老牌巨头，位居首位。

截至 2025 年 6 月 30 日，大金重工是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商。根据同一数据来源，以销售金额计，其于 2025 年上半年以 2.4% 的市场份额在中国风塔供应商中排名第五，并于 2024 年以 4.4% 的市场份额排名第三。

不过近年公司主动收缩国内低毛利陆上项目，聚焦海外高毛利海上风电市场，国内收入占比从 2023 年的 60.4% 降至 2025 年的 25.54%，战略聚焦成效显著。

大金重工核心竞争力体现在三大壁垒：一是全产业链服务能力，具备单桩等核心装备研发、设计、制造、运输一体化能力，可满足欧洲客户高规格、高可靠性要求；二是全球化产能布局，在欧洲落地 3 个风电母港基地，国内辽宁、山东等地拥有生产基地，形成 " 国内制造 + 欧洲交付 " 的协同模式；三是特种物流优势，掌握重大件运输核心技术，可解决欧洲海上风电项目偏远、运输难度大的痛点，进一步提升订单竞争力。

此次港交所上市，对大金重工而言意义重大。一方面，募资将重点用于全球海工产能扩充、欧洲基地升级、特种运输船队建设及技术研发，助力公司抓住 2029 年前后欧洲海风装机高峰，进一步提升市场份额；另一方面，"A+H" 双平台可提升公司国际知名度与融资便利性，增强与国际客户、合作伙伴的合作粘性，助力全球化战略深化。

大金重工冲击港交所上市，更是其全球化战略的关键一步。短期来看，海外高毛利订单集中交付将持续推动营收、净利高增，毛利率有望维持高位；长期来看，依托欧洲单桩龙头地位、全产业链壁垒及充足订单储备，公司有望借助港股资本平台，有望进一步巩固全球海上风电基础装备领先地位，后续发展值得市场持续关注！