5 月 29 日，礼来与海思科（SZ002653，股价 50.29 元，市值 563.21 亿元）达成一项最高总额 30.54 亿美元的合作协议。根据协议，海思科将利用其小分子创新药技术平台，为礼来指定的最多 5 个靶点提供早期药物发现服务。礼来将获得相关项目的全球独家权利或除我国内地、香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区以外的全球独家权利，并负责后续临床开发与商业化。

《每日经济新闻》记者注意到，与以往不同，礼来这次采购的不是现成药物、不是生产能力、不是区域性开发服务，而是中国药企的小分子药物早期发现能力。

礼来首次向中国企业采购小分子 " 源头创新 "

此前礼来在中国企业的合作主要集中在三个层面：一是与信达生物在生物药领域的合作，核心是 PD-1 等大分子药物的共同开发和商业化；二是与康龙化成在 2026 年 3 月达成的生产合作，聚焦口服小分子 GLP-1 药物奥格列龙的本土生产供应；三是与药明康德等 CRO（合同研究组织）在区域性临床开发上的合作。这些合作中，礼来采购的是商业化权益、生产能力或开发服务，而非药物发现本身。

与海思科的交易则不同。公告内容显示，海思科将依托成熟的小分子创新技术平台及新药开发能力，负责礼来选定的最多 5 个靶点创新药项目的发现及早期研发工作。

8700 万美元的首付款和近期付款，对应的是这一 " 从靶点到化合物 " 的早期研发过程。剩余 29.67 亿美元的里程碑付款，与候选药物后续是否达到临床、监管及商业化节点挂钩。

6 月 2 日下午，《每日经济新闻》记者将相关问题发送至海思科内部人士处，但截至发稿未获得对方回复。

礼来有多款小分子管线布局，其中 Orforglipron 是全球研发进度较快的小分子 GLP-1 受体激动剂。

2026 年 4 月，Orforglipron 获得 FDA（美国食品药品监督管理局）批准用于肥胖或超重成人患者的长期体重管理，从提交申请到获批用时约 50 天。III 期临床数据显示，接受最高剂量治疗的患者在 72 周后平均体重下降 12.2 公斤。

礼来在 IL-17A 小分子抑制剂领域也有布局。IL-17A 是治疗银屑病、强直性脊柱炎等自身免疫疾病的靶点，开发口服小分子抑制剂存在技术挑战。礼来在这一领域的研发历程包括：首款分子 LY3509754 于 2019 年进入 I 期临床，2022 年因肝损伤问题终止开发。2023 年 6 月，礼来以约 24 亿美元收购 Dice Therapeutics，获得其口服 IL-17 小分子抑制剂产品组合，包括处于 II 期临床的 DC-806 和处于早期开发阶段的 DC-853。但 2024 年礼来更新管线时，DC-806 被移出，目前 DC-853 推进至 II 期临床。

礼来的逻辑：补全早期小分子发现缺口

礼来选择达成这一合作，有其内部动因。据礼来 2025 财年财报，公司全年营收 651.79 亿美元，同比增长 45%。最新的相关财报显示，预计 2026 财年营收将达 820 亿美元至 850 亿美元。要在这一体量上维持增长，需要持续补充早期管线。

礼来为何选择海思科作为其小分子早期发现能力的供应商？

记者注意到，海思科 2025 年研发投入 10.85 亿元，占营业收入比例 24.72%，截至 2025 年末在研项目 53 个，其中创新药 29 个。 

海思科的小分子平台此前已通过多笔海外交易实现商业化验证：2023 年将 HSK31858 授权给意大利凯西集团（总交易额 4.62 亿美元）；2026 年 1 月将 HSK39004 授权给 AirNexis（首付款 1.08 亿美元）；2026 年 4 月将 Nav1.8 抑制剂授权给艾伯维（首付款 3000 万美元）。

BD（商务拓展）收益已反映在业绩上。海思科 2026 年第一季度实现归母净利润 5.55 亿元，同比增长约 1090%，主要驱动力来自年初 HSK39004 对外授权的首付款确认收入。

每日经济新闻