在韩国股市 " 蒙眼狂奔 " 一年多后，韩国政府终于坐不住了。

据媒体 4 日消息，韩国财长表示，对杠杆化股票投资的增加感到担忧，将采取行动应对金融市场的 " 羊群效应 "。外国投资者调整投资组合是导致韩国股市波动的原因之一。

有分析表示，韩国财长的表态意在提前管理市场预期，防范资产价格泡沫和剧烈震荡，短期可能对投资者情绪形成压制。

当天，韩国股市开盘跳水，截止发稿跌超 2%。三星电子跌超 1%，SK 海力士跌超 3%，LG 集团跌 9%。

上涨股票不足半数

两家芯片巨头占超四成权重

近年来，韩国综合股价指数（KOSPI）表现极其亮眼，远超纳斯达克等全球其他主要股指。仅 2026 年年初至今，韩国综指不到半年时间涨幅已超过 100%，而自去年 6 月至今的一年内更是涨超 200%。

然而，仔细考察 KOSPI 成分股表现，就会发现其行业分化现象极其严重，让人担忧暴涨之后的指数调整对韩国国内经济与金融将产生重大冲击。

三星电子和 SK 海力士两家芯片巨头在股票指数中权重超过 40%，这两只股票年内涨幅分别达到 200% 和 250%，市值双双超过 1 万亿美元，是韩国股市这轮暴涨的最主要 " 推手 "，贡献了韩国综指绝大部分涨幅。而韩国股市总市值才刚刚突破 5 万亿美元，日前超越印度跃升至全球第六大市值市场。因此，一旦芯片市场出现风吹草动，韩国股指就会剧烈波动。

然而，除开这两只股票外，韩国股市个股涨跌情况其实并不出众。截至 5 月底，KOSPI 共有 835 家企业交易，今年大牛市下也只有 373 只股票上涨，不足半数。除两家芯片巨头外的其余所有 800 多只股票对指数涨幅贡献不足 30%。

与此同时，韩国股市的波动性也在加剧。韩国交易所（KRX）周三表示，今年主板市场触发的买方和卖方临时停牌指令总数已达到 2008 年全球金融危机以来的最高水平。

据韩国交易所统计，今年迄今为止，主板市场共发布了 20 次 "sidecar" 临时停牌指令，比 2008 年全年的 26 次仅少 6 次。当 KOSPI 200 期货指数波动幅度达到或超过 5%，且持续至少 1 分钟时，就会触发 "sidecar" 指令，程序化交易将暂停 5 分钟。

男团、教授、学生……韩国 " 全民炒股 "

" 宁愿彻底崩溃，也不能错过牛市 "

" 意识到半导体行业一片光明之后就入手了，然后从周一开始，就涨疯了！"5 月 28 日播出的综艺节目里，一位韩国男团成员激动地分享了自己的炒股经历。

在韩留学的博主发现，教授提起股票笑得合不拢嘴，说 " 已经是可以退休的程度了 "。

社交媒体上，有网友发帖问 " 韩国的小伙伴分享一下你们的心情 "。韩国留学生 "bugmaker" 评论：" 我们班上好多同学都摸鱼看股票，真是全民炒股了。"

数据显示，2026 年第一季度，韩国 18 岁以下人群的新开户数量较去年同期大幅增长近 10 倍。

韩国金融监督局（FSS）数据显示，截至 2026 年第一季度，韩国前十大券商的融资融券贷款余额已接近 36 万亿韩元（约合人民币 1625 亿元），创近 20 年来新高，较一年前近乎翻倍。其中，50 岁及以上投资者的贷款比例占前十大券商总额的 62.3%。60 岁以上群体的贷款余额在一年内从约 3 万亿韩元激增至 8.02 万亿韩元，约为一年前的 2.7 倍。

62 岁的牙科技工李先生住在京畿道，背有长期房贷，同时资助女儿在德国学习大提琴，近期仍然加大了股市押注，用的是借来的钱。" 大家都在做，我也该进场了。" 他说。

在首尔钟路区的塔谷公园，原本讨论退休生活的 " 银发族 " 讨论起了股票。在 KOSPI 突破 7000 点的 5 月 6 日，一位 77 岁的老先生与初中同学相聚，谈起三星电子和 SK 海力士的涨幅。" 靠三星和 SK 海力士，最近收益不错。" 他同时警告同龄人，" 到了我们这个年纪，收入来源有限，只能用闲钱投资。融资或贷款炒股光是付利息就很难，到头来可能流落街头。"

报道称，目前韩国散户的普遍心态是，宁愿彻底崩溃，也不能错过这波牛市。

华尔街巨头态度不一

花旗：当前涨势更多由短期情绪驱动

华尔街巨头们则对于韩国股市态度不一。

高盛刚刚上调了韩国股市的目标点位，由 9000 点上调至 12000 点。高盛周三在一份报告中表示，人工智能（AI）芯片制造商股票的涨势可能持续，但回调风险正在上升。高盛亚太区首席股票策略师兼宏观研究联席主管 Timothy Moe 等分析师写道：" 我们更看好北亚地区，其盈利增长最为强劲。"

花旗警告韩国股市估值水平在全球主要市场中处于高位，叠加劳资关系制度性风险上升，外资长期配置意愿可能受挫，当前涨势更多由短期情绪驱动。

渣打银行全球首席投资官布莱斯提示，未来数周韩国股市回调风险上升，已将半导体板块由 " 超配 " 下调至 " 中性 "，指出当前做多韩国股市已成为高度拥挤交易，短期出现调整完全在情理之中。

业内人士提醒，韩国股市的繁荣极度依赖半导体这一个行业，结构单一。一旦全球 AI 需求放缓，或者半导体行业进入下行周期，整个大盘就可能面临 " 断崖式 " 下跌。此外，当前市场充斥着高杠杆的投机资金，散户情绪过热，泡沫化风险正在急剧累积。

新兴市场专家、Cusana Capital 创始合伙人兼首席投资官罗布 · 马歇尔 · 李表示，" 韩国市场是一个巨大的泡沫 "。他指出，大多数韩国公司的股本回报率（ROE）非常低，并不会因为 AI 时代而产生神奇的转变。他预测，当周期转向时，相关企业的利润率可能从 70% 暴跌至负值。

他说：" 短期来看，我不会去做空；但放眼 5 年，你很可能会亏很多钱。"

（免责声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

编辑 | 段炼 杜波

校对 | 梁露月

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