智能终端对话 AI 已从 " 功能选项 " 变成 " 终端标配 "。人们正越来越习惯于植入在各种智能终端里的 AI 语音助手，手机、家居硬件、办公设备、汽车座舱等等场景，三年前还属尝鲜，如今已是日常。

这是一个快速膨胀的市场。2025 年中国语音语义 AI 私有化市场规模达 118.6 亿元，IDC 数据显示这是当前 AI 应用落地中最具商业规模的赛道之一。德勤研究预计，到 2030 年中国智能语音行业整体规模将突破 1452 亿元。终端算力持续增强，车机 NPU、端侧 AI 芯片让越来越多对话能力从云端下沉到本地，" 私有化部署 " ——即方案直接嵌入终端设备而非调用云端 API ——正成为主流交付形态。

而这个快速膨胀的市场早已被各家大厂紧紧盯住：百度、阿里、华为在智能终端对话 AI 上投入重兵，凭借生态和资本优势覆盖家居、手机、车载多个入口。科大讯飞把智能语音做成了横跨教育、医疗、汽车多场景的基础设施，其市值也长期在千亿级别波动，成为二级市场给予智能语音行业的 " 价值锚点 "。而一批更聚焦、更灵活的公司，正凭借其各自独特的优势和策略迎头赶上。

思必驰正是其中跑得最靠前的一家：凭借从底层算法到系统交付的全栈能力，和端侧私有化部署的先发优势，思必驰在车载、办公和 IOT 场景的市场开拓上都取得了飞速发展。尤其是在车载市场，其三年内实现市占率从不足 10% 到 22% 的飞跃。如今，思必驰已经成为最接近科创板的对话式 AI 厂商。

近日，思必驰正式递表科创板，而这已经不是它第一次尝试叩开二级市场的大门了。

思必驰的修行

2008 年，当高始兴和俞凯怀着满腔的抱负从剑桥回国把思必驰落户苏州时，他们并不知道自己要经历怎样一段跌宕起伏的旅程。

这个时间点并非最好的选择。根据公开历史报道，国内 AI 语音市场刚刚萌芽，应用场景极为有限，高始兴和他的团队只能硬着头皮 " 拿锤子找钉子 "，最终在英语口语教育场景艰难地打开了一点局面。

2011 年 iPhone 发布 Siri，智能手机出货量第一次超过功能机。思必驰意识到：终于有一个终端可以实现用最自然的方式与人类交互了—— " 语音对话 "，而思必驰积累技术也终于有了最适合它的广阔战场。

2014 年，团队做出了一个看似 " 疯狂 " 的决定：砍掉仍在赚钱的教育业务，集中有限的资源和资金，全面转向智能终端。这一次战略方向上的豪赌，让公司本已逐渐好转的财务状况又不得不面临新的压力，高始兴曾一度靠抵押个人房产维持公司运营。

" 创业就是一场修行 " 高始兴在过去公开采访中经常提到这句，字里行间都是磨难与故事。

但好在，市场对于思必驰的技术积淀很快便给出了正向反馈，团队成为比亚迪、上汽、美的、小米、华为等头部产品的核心服务商，2019 年至 2022 年复合增长率达 54.52%。

2023 年 5 月，思必驰第一次站在了科创板的大门外。但最终，上市审核委员会认为，公司未能充分说明未来四年营收复合增长率的预测合理性，同时未能充分揭示上市前净资产为负的风险，否决了这次递表。

卷土重来：调整与修复

据知情人士透露，IPO 被否当日，一封全员信，高始兴坦诚地与所有员工同步了公司这次遇到的困境，同时坚定地表达了未来仍会继续冲击 IPO 的决心。另一方面，高始兴号召核心高管团队一起想办法融资，缓解资金压力。

成效立竿见影。根据公开信息，IPO 被否 4 个月后，2023 年 9 月思必驰即迅速完成了新一轮融资，依旧受到资本市场的认可。截至本次交表前，其融资速度和估值增长速度都反超 IPO 被否之前。

而在技术层面，2023 年 7 月，思必驰的 DFM-2 大模型正式发布，一头扎进车载、IOT 等场景，专门解决事实不准、私域知识缺失等行业痛点，和通用闲聊模型划清了边界。三个月后，它成为江苏省首个完成 " 双备案 " 的 AI 模型。2024 年，思必驰又搭出 "1+N 分布式智能体 " 架构，一个中枢大模型调度多个垂域小模型，既能云端跑复杂推理，也能靠自研 TH 系列芯片在断网时离线交互。天琴语音助手也随之从 " 语音识别工具 " 进化成 " 座舱智能体 "。

截至 2025 年末，思必驰获取授权专利 925 项，其中发明专利 717 项，还参编了国内首个汽车大模型标准，牵头制定了全球首个车载语音交互领域 ITU 国际标准。当年被质疑 " 硬科技成色不足 " 的思必驰，如今用端云一体的大模型闭环，重新定义了自己 " 座舱智能 " 的含金量。

另一方面，思必驰在业务上当机立断的调整，与 14 年的情况如出一辙。思必驰再次砍掉公司部分低毛利、定制化的项目，将业务聚焦到智慧出行、智慧办公和智慧互联三大高毛利、高增长场景。而这种调整也直接改写了公司的财务模型。

思必驰最新招股书披露：从 2023 到 2025 年，思必驰的财务曲线呈现出一条清晰的修复轨迹：营收从 5.39 亿元稳步爬升至 6.88 亿元，三年保持了连续增长；更关键的信号藏在剔除股份支付后的扣非净利润里——从 2023 年的亏损 2.19 亿元，收窄到 2024 年的 1.44 亿元，再到 2025 年的 4825 万元，亏损额三年砍掉近八成，离盈亏平衡只差临门一脚。与此同时，经营活动现金净流出从 2.28 亿元逐年压缩至 1.71 亿元，费用控制持续改善。

在 AI 行业里，这个减亏速度确实罕见。国内大多数 AI 公司的亏损曲线要么持平，要么在扩大，能持续收窄的少之又少。更关键的是，思必驰的减亏不是靠压缩研发费用换来的，而靠的是收入结构的良性升级。有分析师评价：" 思必驰已经成为国内少数真正具备盈利希望的 AI 公司。"

三大业务场景：智慧出行、智慧办公和智慧互联

思必驰早在 2014 年，就开始为汽车后装市场提供语音技术方案。虽然后装市场车型杂、环境乱、体量小，但思必驰在这阶段积累了风噪路噪处理、多模态交互等关键技术。更重要的是，后装让团队在没有车企资源的情况下，先把语音交互技术在真实车内环境里跑通。

2019 年国产新能源浪潮来袭，思必驰也带着后装市场积累的经验，正式接入汽车前装市场。到 2023 年，思必驰前期签约的车企车型进入量产上量期（截至 2025 年底已覆盖近 300 款车型），收入曲线被猛然拉高。

而基于同期技术研发的进展，思必驰也成为国内极少数拥有从唤醒、语音识别、语义理解到对话控制全闭环技术的公司，凭借全双工交互、多音区声源定位和一句话多意图理解等能力解决了车载环境下的 " 鸡尾酒会难题 "。同时通过自研 DFM-2 大模型实现云端千亿参数中枢与车端十亿参数模型的协同架构，在无网环境下仍能高可靠运行。越来越多的车企选择与思必驰合作，其车载智能板块的业务也在 2023 — 2025 年迎来了快速井喷。

截止 2025 年，车载智能板块已占思必驰总收入的 40.08%（2.76 亿元），成为第一大业务支柱。根据盖世汽车研究院数据，以国内整车终端销售为统计口径，2025 年思必驰车载语音装机量市占率达 22%，位居行业第二，较 2023 年的 6.8% 提升超 15 个百分点，与科大讯飞共同构成国内车载语音市场双龙头格局。客户扩展到今天的梅赛德斯 - 奔驰、奥迪、保时捷、捷豹路虎、比亚迪、上汽通用五菱等全球 60 多家知名汽车品牌合作，推出 300 多款量产车型，累计 " 上车 " 超 2500 万辆。

砍掉部分低毛利的定制化业务，将重心转移到了高毛利的自主品牌业务，是思必驰在办公智能场景的核心策略。将自身定位从单一技术服务模式，拓展为「技术服务 + 自主品牌」的双面角色，通过牺牲一定的规模增长，换取了更高质量的业务结构。吸顶麦、矩阵麦、AI 办公本等产品成为支撑该块业务的核心，而自主品牌的高毛利特性，也直接拉动了公司整体毛利率回升，成为亏损收窄的关键引擎。

智能吸顶麦定位大中型会议室与高校智慧教室，搭载 128 单元全向麦阵列和 ClearSpeak AI 音频算法，打破国际品牌在该领域的长期垄断，已入选工信部年度视听系统典型案例并获全球数字经济大会优秀成果奖。截至 2025 年底累计落地超 10000 间智能会议室，覆盖北京大学、新加坡国立大学等 150 余所高校，与教育部、钉钉、茅台等超 1000 家企事业单位建立合作，服务范围延伸至 20 余个国家和地区。

智能矩阵麦是思必驰面向大型会议厅与专业舞台场景推出的首创单品，打破 " 一人一麦 " 的行业定式，搭载 AI-AFC 无啸叫主动预测抑制技术与空间 DOA、波束围栏等进阶能力，支持 6 种安装方式并内置陀螺仪自适应波束优化，获评消费电子科创优秀案例；2025 年底亮相，发布会现场更以 " 弃麦 " 式演讲完成了对自身拾音能力的验证。

AI 办公本作为个人办公终端，内置自研会议大模型支持离线语音识别与结构化纪要生成，首季度销量即达数万，2024 年 618 斩获京东与抖音双平台彩屏电纸书销售额冠军，2025 全年稳居该品类全网销售额第一，并获德国红点奖与 IDC 创新应用奖。

招股书显示：2025 年智慧办公收入达 2.43 亿元，占整体营收的 35.40%，成为公司三大核心业务板块之一。

而智慧物联是思必驰重点根基业务，但从 2023 年开始，这块传统板块正在经历一次明显的能力外溢——在继续服务美的、海尔、科沃斯、追觅等家电和机器人头部客户的同时，思必驰将积累多年的软硬一体化语音能力快速延伸至具身机器人（智元、银河通用、魔法原子）和 AI 手机与电脑（联想、传音、OPPO）等新兴智能终端品类。

智慧物联的角色已经从守着家电 IOT 基本盘转变为向具身智能、AI 终端等新物种输出底层交互能力，成为思必驰技术体系向未来品类渗透的前哨站。不过从财报来看，这块传统业务目前的创新尚未转化为规模增量—— 2025 年收入 1.69 亿元，仅占整体营收的 24.51%，是三大板块中体量最小的一块，其战略价值更多体现在为车载和办公两大高增长业务输送芯片、模组和端侧技术的底层复利，而非作为独立的短期利润中心。

写在最后

思必驰最新递交的科创板招股书，不仅是一份 2023 年之后的 " 高分修复答卷 "，也对客户结构、盈利预期等上次被监管直接质疑的核心痛点，作出了 " 无声的回应 " ——前五大客户占比虽从 20.17% 微升至 24.32%，但合作主体已从分散的定制项目客户转向比亚迪、佳都科技等头部车企和上市公司，业务模式从项目制走向前装标配的规模化合作，客户粘性与订单可持续性显著增强。曾经 " 营收增长预测合理性不足 " 的质疑，也被三年间务实且可验证的财务数据自然覆盖。

但这份答卷还留有几道未答的题。

盈利拐点虽已逼近，但彻底跨越盈亏线仍需一到两个季度的观察；客户结构向车载领域深度聚焦，带来了订单稳定性的提升，也意味着对单一赛道景气度的敏感度有所增加；智慧办公自主品牌从 " 品类登顶 " 到 " 持续造血 " 的转化，以及全公司扭亏时间节点的最终兑现，都还需要后续财报的持续验证。

总体而言，思必驰的最新招股书呈现了一家经历挫折后重新校准节奏的公司——它放弃了虚高的增长叙事，换来了更扎实的财务结构和可验证的产品升级。正如高始兴所说，" 创业就是一场修行 "，而这份招股书，正是这场修行中最新的一页注脚。（本文首发于钛媒体 APP）