本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

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来源 | 时代商业研究院

作者 | 实习生陈嘉婕、郑琳

编辑 | 郑琳

2026 年 5 月 28 日，上海凯诘电子商务股份有限公司（以下简称 " 凯诘电商 "）第三次向香港联合交易所递交主板上市申请，独家保荐人为中信建投国际。

招股书显示，凯诘电商是一家中国数字零售解决方案提供商，为品牌方提供涵盖品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、履约及数据信息技术服务的全链路、全渠道解决方案。根据灼识咨询报告，按 2025 年商品交易总额（GMV）计，凯诘电商在中国数字零售解决方案市场中排名第五，市场份额约为 1%。按同一口径计，该公司是中国最大的 O2O 数字零售解决方案提供商之一。自成立以来，凯诘电商已服务超过 200 个品牌，其中包含 100 多个国际品牌。

财务方面，凯诘电商过去三年收入与利润保持相对稳定。2023 年至 2025 年，该公司总收入分别为 17.23 亿元、16.99 亿元及 17.57 亿元。同期，年内利润分别为 0.68 亿元、0.60 亿元及 0.61 亿元。整体毛利率分别为 22.9%、21.8% 及 22.0%。

业务方面，凯诘电商的收入主要来源于货品销售及提供服务两大板块。货品销售是核心收入来源，2025 年贡献收入 16.01 亿元，占总收入的 91.1%。其中，面向终端消费者（to-C）的销售收入占比为 60.3%，面向电商平台或分销合作伙伴（to-B）的销售收入占比为 30.8%。提供服务业务在 2025 年贡献收入 1.56 亿元，占总收入的 8.9%，该部分业务的毛利率（36.8%）显著高于货品销售业务。

渠道与运营方面，凯诘电商已建立覆盖天猫、京东、抖音、拼多多、美团等十多个核心数字零售平台的多渠道网络。截至 2025 年 12 月 31 日，该公司运营的自有仓库及合作仓库合计 19 个，并在海外拥有合作仓储资源。该公司已连续八年获得 " 天猫六星服务商 " 认证。

客户与供应商方面，凯诘电商客户集中度适中。2025 年，来自前五大客户的销售收入占总收入的 22.0%，其中最大客户占比 16.9%。供应商集中度相对较高，2025 年向前五大供应商的采购额占总采购额的 48.4%，其中最大供应商占比为 18.8%。该公司的客户主要包括大型电商平台、终端消费者及品牌拥有人，供应商主要为品牌拥有人及电商平台。

凯诘电商此次上市募集资金净额拟用于以下方面：业务运营的战略性扩展及创新；全面升级数智化能力及加强技术团队与基础设施；海外业务扩展，特别是在东南亚及欧洲市场建立运营据点；以及用作一般企业及营运资金。

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