日本实际工资增速加快，连续四个月录得正增长，为日本央行本月加息提供了有力支撑。野村证券首席市场经济学家表示，6 月加息 " 几乎确定 "。

日本厚生劳动省周五公布数据显示，4 月经通胀调整后的实际工资同比上涨 1.9%，高于前月修正后的 1.4%，超出经济学家预期的 1.7%，创下 2021 年底以来最长连涨纪录。名义工资同比增长 3.5%，同样超出市场预期的 3.1%。

数据公布之际，日本央行正准备于 6 月 15 日至 16 日召开货币政策会议，市场普遍预期届时将加息 25 个基点。野村证券首席市场经济学家 Kohei Okazaki 表示：" 今年春季薪资谈判结果持续支撑收入改善，除非中东局势再度显著恶化，6 月加息几乎已成定局。"

工资数据超预期，加息依据趋于充分

4 月工资数据全面超出预期，为日本央行政策正常化路径提供了实质性支撑。名义工资同比增长 3.5%，高于市场预期的 3.1%；基本工资增长 3.4%，日本央行官员重点追踪的全职员工基本薪资指标同比上涨 2.6%，均指向薪资增长具备较强内生动能。

彭博经济学家 Taro Kimura 指出，4 月工资增速加快，进一步强化了日本央行在 6 月 15 日至 16 日会议上加息的理由，今年春季薪资谈判（春斗）的成果正逐步体现在实际薪酬中。日本央行研究显示，薪资上调效果将在 6 月前陆续反映至员工薪资单。

企业盈利的强劲表现也为薪资增长提供了基础。日本财务省周一公布的调查显示，今年一季度几乎所有行业的经常利润均录得增长，制造业更创下单季历史新高，这在一定程度上得益于日元疲软和通胀环境。

央行加息预期升温，当局同步评估后续路径

日本央行行长植田和男周三发出信号，当局将着力应对通胀压力，并指出价格上行风险整体上大于经济下行风险。" 就目前掌握的数据和实地信息来看，价格上行风险总体上更为突出，且可能更早显现，" 他表示。

据彭博援引知情人士消息，当局本周已在讨论 6 月加息事宜，并将评估 2026 年晚些时候进一步加息的空间。

不过，Okazaki 也提示了潜在风险：通胀可能在年内晚些时候加速——尤其是在四季度和明年一季度——届时实际工资或将阶段性回落，私人消费也可能随之放缓。但我们预计消费不会出现大幅下滑，2026 年全年消费整体有望维持在韧性至稳健的区间。

消费数据疲软，持续性存隐忧

尽管工资数据亮眼，同日公布的消费数据却释放出警示信号。日本总务省数据显示，4 月经通胀调整后的家庭支出同比下降 0.5%，为连续第五个月下滑，食品、公用事业及服装鞋类支出均有所减少，仅住房支出录得增长。

中东局势带来的不确定性也在侵蚀企业信心。近期日本经济观察家调查显示，商业情绪因地区冲突而走弱，更多受访者反映供应中断和瓶颈问题加剧。与此同时，4 月生产者价格涨幅创 12 年来最高，令众多企业利润承压。

在消费端，日本食品饮料企业将于 6 月对逾千种产品提价，远高于 5 月的 84 种，部分原因在于塑料包装所用化工原料成本上升。为缓解居民生活压力，日本首相高市早苗已承诺夏季恢复电力和天然气补贴，政府亦编制了 3.1 万亿日元（约合 194 亿美元）的补充预算，以应对中东冲突的潜在冲击，其中部分资金或将用于延续汽油补贴。