来源：环球市场播报

在 AMD 公布超预期的第一季度财报及强劲的第二季度指引后，高盛、伯恩斯坦及交银国际等多家机构近期纷纷上调其评级与目标价，核心逻辑均指向 Agentic AI 驱动的 CPU 需求正成为公司新的增长引擎。

AMD 第一季度财报显示，公司营收达 102.5 亿美元，每股收益 1.37 美元，分别超出华尔街预期的 99 亿美元和 1.28 美元。更令市场振奋的是，公司对第二季度的营收指引高达 112 亿美元，远高于市场预期的 105 亿美元。交银国际在研报中指出，此次业绩最大亮点在于管理层将 2030 年服务器 CPU 总潜在市场目标从 18% 的复合年增长率翻倍上调至 35% 以上，直指 1200 亿美元。

高盛分析师将 AMD 评级上调至 " 买入 "，目标价从 240 美元大幅上调至 450 美元。其核心逻辑在于，Agentic AI 正成为服务器 CPU 市场的 " 中期顺风 "，AMD 将是企业端采用浪潮中的 " 超额受益者 "。伯恩斯坦同样将 AMD 评级上调至 " 跑赢大盘 "，目标价由 265 美元上调至 525 美元，认为管理层对市场规模的预测正变得越来越具有可信度。

这一轮评级上调的背景，是业界对 AI 算力架构认知的根本转变。华泰证券在近期报告中指出，Agentic AI 时代下，CPU 在 AI 基建中的重要性显著增强，GPU/CPU 配置比正从此前的 4：1 或 8：1 向 1：1 演进。AMD 管理层在财报电话会议上明确表示，过去 CPU 和 GPU 的配比基本上是 1：4 或者 1：8 的头节点配置，现在这个比例正在向 1：1 靠拢。

从业务表现看，AMD 数据中心业务第一季度营收达 57.8 亿美元，同比增长 57%，在账面上持续超越英特尔。管理层预计随着第六代 EPYC CPU Venice 于下半年上线，数据中心 CPU 收入或在 2026 年下半年同比上升超过 70%。与此同时，Instinct GPU 系列正处于出货爬坡期，下半年 MI450 将进入大规模放量阶段，CPU 与 GPU 双引擎正在协同放大公司的成长空间。

汇丰研究则在乐观中保持审慎，将 AMD 目标价从 340 美元上调至 380 美元，维持 " 持有 " 评级，认为 2026 年下半年因供应链产能限制，盈利仍存在一定下行风险。