" 我们今年要围绕核心增长，所以对于医疗产业（板块），我们目前没有任何（经营）目标，是在摸索，能打就打下去，打不了就跑。"6 月 5 日，在美的集团（SZ000333，股价 81.69 元，市值 6219 亿元）2025 年度股东会上，董事长方洪波如此 " 接地气 " 地回应了现场投资者关于公司 " 第二增长曲线 " 的提问。言毕，全场爆发一阵笑声。

这是一场信息量很大的股东会。《每日经济新闻》记者在现场注意到，方洪波与美的集团执行总裁王建国、美的集团副总裁兼 CFO 钟铮等多位高管现场一一回应了投资者关于家电消费、新能源业务、医疗、机器人业务、海外市场、股东回报等系列热点问题。

对于市场关注的 " 第二曲线 " 业务，美的有着相对清晰的战略规划。方洪波说，机器人和新能源业务是美的集团的次核心业务，医疗业务还不在次核心的范畴。王建国则透露，合康新能和科陆电子未来 5 年要冲击合计 500 亿元营收的目标。

面对投资者，方洪波再次强调，美的核心的家电业务一定要增长。他还说，美的家电业务做到 " 全球第一 " 是有可能的。股东回报方面，方洪波提到，未来 3 年内美的不做大的并购，也没有大的资本开支计划，原则上会将当年的净利润全部回馈给股东。

股东会现场 每经记者   陈鹏丽 摄

第二曲线：医疗业务 " 打不了就跑 "，新能源目标 500 亿元

寻找家电业务之外的 " 第二曲线 "，一直是美的集团近年来持续发力和探索的方向。以 2025 年为例，美的集团的 " 第二曲线 " —— to B 业务收入 1228 亿元，占总营收比例为 26.8%，接近三成；而核心业务智能家居业务去年实现收入约 3000 亿元，依然是公司的 " 基本盘 "。

美的集团 2025 年度股东会上，" 第二曲线 " 各板块自然而然成为投资者关注的焦点。

面对现场近 200 名投资者，方洪波再次强调，企业要基业长青、穿越周期，就必须拥有 " 第二曲线 "。但他同时坦言，" 第二曲线 " 要做什么，没有现成的答案，到今天，美的自己也不知道哪个 " 第二曲线 " 业务能做起来。美的需要自己慢慢摸索，而摸索就意味着可能要 " 交学费 "。

在众多新业务中，医疗板块的动向备受关注。面对投资者关于万东医疗营收不足美的集团总营收比例 1% 的提问，方洪波回应道，医疗业务目前还不是美的的核心或次核心业务范畴，美的在医疗领域仍然处于摸索阶段。" 能打就打下去，打不了就跑。"

王建国随后补充道，医疗是一个 " 慢业务 "，从产品研发到产生收入，通常需要 4 年到 5 年时间，最快也要 3 年到 3 年半的时间。美的认为这其中有国产替代机会，所以在努力培育。2025 年万东医疗和锐珂医疗的研发投入占各自销售收入的比例均为 20% 左右。" 接下来还会保持较大的研发投入强度，希望在产品线上能迅速缩小与领先企业的差距。"

新能源业务和机器人是 " 次核心 " 业务，换而言之，美的对这两个新业务寄予相对的厚望。方洪波坦言，新能源是个巨大的产业，但美的在新能源领域还 " 非常弱小 "，刚刚起步。王建国表示，新能源行业增长态势佳，美的通过对合康新能、科陆电子的并购，算是进入了新能源行业。但目前该板块体量还不大，2025 年合康新能和科陆电子营收规模加起来超 130 亿元。" 我们现在规划的目标是，希望未来 5 年要往 500 亿元去努力。"

至于机器人板块，钟铮提到，美的希望通过中国市场的增长去带动整个 KUKA 集团的成长。公司的机器人业务在战略上将坚持：核心零部件突破和中国市场突破。毛利方面，公司希望通过中国和海外市场的协同降本，去稳定甚至提升毛利率。但是机器人毛利率要大幅提升，可能还需要靠自制关键部件的突破。

" 核心业务不增长的话，其他都是空的 "

尽管新业务不断在加码，但美的当下最核心的业务仍然是家电业务，包括白色家电和暖通空调两大板块。正如美的集团 2025 年年报的《致股东信》中强调，美的要 " 围绕核心增长 "，核心业务白色家电和暖通空调必须增长，要做到数一数二、力争全球第一。

" 去年我出差比较少。今年春节后，我基本上都在外面出差，全球跑。" 方洪波在股东会现场表示。他认为，今年全球消费市场整体处于 " 低增长、高不确定性 " 的状态，这对美的而言，既有挑战也有利。" 因为只有在这种环境下，才能看到企业的韧性。"

继而，他又直言，今年 1 — 5 月，市场环境也给美的带来了挑战和冲击。唯有锻造出 " 反脆弱 " 能力，企业才能应对冲击，穿越周期。" 反脆弱 " 能力是企业经营的最高境界。过去美的一直强调 " 危机感 "，但 " 反脆弱 " 能力还是不够。

对于核心家电业务，方洪波说，美的的目标是希望做到家电产业的 " 全球第一 "。" 现在‘全球前三’是完全没问题的，与第一位的差距也不大⋯⋯要实现‘第一’这个目标，是有可能的。"

他还强调，美的今年要围绕核心增长，"（如果）核心业务不增长，其他都是空的。大家都知道，我们现在所有的‘第二曲线’都是靠这两个产业（白色家电和暖通空调）来输血 "。

有投资者提及，面对国内激烈的市场竞争，以及小米等新玩家的跨界进入，美的将如何保持其核心竞争优势。方洪波回应称，美的从来不认为任何传统或新晋品牌是 " 威胁 "，真正的 " 威胁 " 只会是自己。他认为，竞争是好事，可以激发行业活力。要实现基业长青，企业必须不断地自我反思、自我变革。

在谈及美的的 " 护城河 " 时，方洪波坦言，美的发展到今天，其最根本的竞争优势仍然是效率优势。

在资本运作和股东回报方面，方洪波向投资者给出了明确的答复。他表示，美的现在的业务结构相对复杂，基于此，美的未来 3 年内不做大的并购，也不会有大的资本开支计划。方洪波解释说，公司需要时间来消化现有的业务结构，对于并购会保持理性和克制。在没有大规模资本开支的前提下，公司原则上会把当年的净利润回馈给股东。

每日经济新闻