以下数据及分析来自于前瞻产业研究院量贩零食研究小组发布的《中国休闲食品行业消费需求与投资战略规划分析报告》

行业主要上市公司：万辰集团（300972.SZ）、鸣鸣很忙（01768.HK）、三只松鼠（300783.SZ）、良品铺子（603719.SH）、来伊份（603777.SH）、好想你（002582.SZ）

本文核心数据：上市公司业务布局；上市公司业绩对比

量贩零食行业上市公司汇总

从上市公司来看，万辰集团与鸣鸣很忙作为量贩零食赛道核心代表，凭借规模化门店与高性价比模式领跑。与此同时，三只松鼠、良品铺子、来伊份等传统休闲食品上市公司，仍以自有品牌研发、连锁经营为核心，但在量贩业态冲击下增长承压；洽洽食品、甘源食品、有友食品等聚焦细分品类（坚果炒货、泡卤风味），好想你深耕红枣及健康锁鲜食品，桃李面包专注烘焙品类，共同构成多元化的产业上市矩阵。

量贩零食上市公司业绩情况

从量贩零食上市公司 2025 年前三季度的经营情况来看，鸣鸣很忙以 463.71 亿元营收领跑规模，但受低价走量模式影响，毛利率仅 9.73%；三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、桃李面包营收规模适中，毛利率处于行业中等水平，经营相对稳健；来伊份、甘源食品、好想你、有友食品营收规模相对较小，但毛利率普遍较高，产品盈利水平更具优势。

注：万辰集团公布了 2025 年整年数据，故此处万辰集团 2025 年整年数据，下不赘述。

量贩零食产业上市公司区域布局对比

从区域布局看，万辰集团以长三角、山河四省为核心，门店超 1.8 万家，覆盖全国 30 个省份，采用厂商直采、硬折扣模式；鸣鸣很忙以华中为大本营，门店超 2 万家，覆盖 28 省 1341 个县，县城覆盖率约 66%，以双品牌、高性价比、直连生产商模式深耕下沉市场。三只松鼠、良品铺子、来伊份等传统休闲食品企业，分别以华东、华中、华东为核心区域，依托自有品牌与全渠道布局，积极拓展量贩零食赛道；好想你、洽洽食品、甘源食品、有友食品等细分龙头，以河南、全国均衡、江西与河南、西南为核心布局，聚焦红枣、坚果炒货、豆类、泡卤等特色品类，通过进驻量贩渠道提升市场渗透；桃李面包则以东北、华北为核心，覆盖全国 30 万零售终端，主打高性价比短保烘焙产品。

量贩零食产业上市公司财务指标对比

——万辰集团以 104.18% 的超高 ROE 遥遥领先

从 2025 年 Q1-3 中国量贩零食上市公司 ROE 来看，万辰集团以 104.18% 的超高 ROE 遥遥领先，鸣鸣很忙也达到 24.07%，展现出极强的资产盈利能力；而传统零食品牌整体表现偏弱，三只松鼠、洽洽食品、甘源食品、桃李面包、有友食品 ROE 均为个位数水平，良品铺子、来伊份、好想你更是出现负值。

——万辰集团以 38.19% 的 ROA 位居行业首位

从 2025 年 Q1-3 中国量贩零食上市公司 ROA 来看，万辰集团以 38.19%、鸣鸣很忙以 20.18% 的 ROA 领跑全行业，展现出突出的资产运营与盈利转化能力；传统零食企业整体 ROA 普遍偏低，其中甘源食品、有友食品、桃李面包、三只松鼠、洽洽食品虽维持正值但均在个位数区间，而良品铺子、来伊份 ROA 为负，好想你 ROA 仅 0.18%。

——万辰集团与鸣鸣很忙 EPS 较高

从 2025 年 Q1-3 中国量贩零食上市公司 EPS 来看，万辰集团与鸣鸣很忙 EPS 分别达到 7.3 元、7.92 元，盈利表现突出；传统零食企业中仅甘源食品、有友食品、洽洽食品、桃李面包、三只松鼠实现正 EPS，但数值均处于较低水平，而良品铺子、来伊份、好想你 EPS 为负，呈现亏损状态。

量贩零食产业上市公司业务规划对比

从业务规划来看，万辰集团以 " 社区商业基础设施 " 为定位，在提升市占率基础上丰富产品矩阵、拓宽供应链，并强化门店运营、品牌建设与会员体系；鸣鸣很忙依托 " 零食很忙 + 赵一鸣零食 " 双品牌加盟模式快速扩张，通过新增百货日化、烘焙、鲜食等品类、推出红标 / 金标自有品牌提升毛利，加速西北供应链布局；三只松鼠从线上龙头向全渠道零售平台转型，2026 年初密集开设 " 生活馆 " 新店型，加速线下社区零售布局与区域市场渗透；良品铺子以 " 健康化 + 下沉 " 为核心策略，升级健康零食、渗透新兴市场；来伊份推广社区生活店、布局仓储会员店，与养馋记合资打造 " 社区零售 4.0" 门店，拓展高频刚需品类并借力 AI 数字化运营；好想你以红枣为核心切入量贩赛道，深化头部量贩合作、打造枣类爆品。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国休闲食品行业消费需求与投资战略规划分析报告》。

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