受美国 5 月非农就业数据大幅超预期影响，市场对美联储降息的预期有所降温，全球黄金价格及相关权益资产短期内出现波动。6 月 8 日盘中，伦敦金现货价格继续回调并跌破 4300 美元 / 盎司关口。A 股市场方面，黄金股 ETF（517400）及黄金 ETF（518800）均迎来不同程度的调整，至今完全回吐年内涨幅。但从后市来看，黄金中长期定价框架依然稳固，长期配置价值尚未动摇。

基本面上，全球央行的持续购金行为无疑是黄金价值的核心支撑力之一。根据中国人民银行于 2026 年 6 月 7 日公布的数据，我国 5 月末黄金储备环比增加 32 万盎司，这已是中国央行连续第 19 个月增持黄金。此外，欧洲央行近期的报告显示，截至 2025 年底，黄金占全球央行储备资产总额的比例已升至 27%，超越美债成为全球最大储备资产。从长远来看，全球范围内的去美元化进程、多国高企的财政赤字规模，以及复杂的地缘政治局势，都在持续强化黄金的避险与储备属性。尽管高息、强美元的环境在短期内对金价形成压制，但历史周期表明，高通胀与高利率对经济的创伤具有滞后性。当能源成本和高利率逐步侵蚀实体经济、导致全球经济明显走弱时，全球央行最终仍将被动转向宽松，黄金的上行趋势未出现逆转。

从投资工具的角度上看，黄金和黄金股各有千秋。挂钩黄金实物的 ETF 流动性更优，波动相对温和，其价格直接受实际利率和美元指数驱动，且与权益资产低相关，具有更强的避险属性。另一方面黄金股作为产业链核心标的，往往具备更高的业绩放大属性。在金价中枢抬升或维持高位的阶段，黄金采掘与冶炼企业的利润弹性通常更为显著。从估值层面看，当前黄金股板块具备较为充足的安全边际。数据显示，中证沪深港黄金产业股票指数市盈率已回落至约 16.5 倍，处于近三年 20% 左右的历史分位区间，已经具有较好的配置价值。

展望后市，当前金价在前期大幅上涨后迎来逆风下的阶段性回吐，但在全球货币体系重构与长期避险需求不减的大背景下，黄金相关资产的底层逻辑依然稳固，投资者仍可将黄金或黄金股定位为组合中的低相关性避险资产与长线底仓。面对当前的行情调整，投资者可根据自身偏好适当关注黄金 ETF（518800）或黄金股 ETF（517400），采用逢低分批配置的策略，科学合理地优化资产配置结构。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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