6 月 8 日，中英人寿发布 "2026 年无固定期限资本债券 "，计划发行规模为 5 亿元，目前仍处于发行期。今年 2 月，该公司已发行了 10 亿元资本补充债券，票面利率为 2.35%。

《每日经济新闻》记者梳理发现，今年以来，已有 11 家险企落地资本补充债券、永续债发行，涵盖中信保诚人寿、阳光人寿、招商局仁和人寿等多家险企，累计发行规模达 263.1 亿元（不包含本次发行）。对比 2023 年至 2025 年同期数据，今年险企发债整体规模有所回落，行业融资节奏明显放缓。

业内人士在受访时指出，在监管对偿付能力充足率要求趋严以及资产负债匹配压力持续增大的背景下，险企的资本补充需求依然保持高位，各类资本补充工具的运用仍将保持较高活跃度。

年内 11 家险企发债

对于此次拟发行 5 亿元无固定期限资本债券（永续债），中英人寿在公告中表示，募集资金将用于补充公司核心二级资本，提高偿付能力，为业务的良性发展创造条件，支持业务持续稳健发展。2025 年底，北京金融监管局批复该公司发行无固定期限资本债券，发行规模不超过 20 亿元。

自 2024 年以来，中英人寿持续通过资本补充债券及永续债工具补充资本，合计发行规模达 70 亿元。其中，2026 年 2 月发行的 "26 中英人寿资本补充债 01" 规模 10 亿元，票面利率 2.35%；2025 年发行两期债券合计 30 亿元，票面利率分别为 2.18%、2.50%；2024 年发行两期永续债合计 30 亿元，票面利率分别为 2.50%、2.36%，整体融资成本呈现稳中有降的趋势。

进入 6 月，已有 3 家险企发行资本补充债券和永续债。中荷人寿于 6 月 2 日发行 "26 中荷人寿永续债 01"，发行规模为 12.40 亿元，票面利率为 2.05%；6 月 3 日，中信保诚人寿发行 "26 中信保诚人寿永续债 02"，发行规模为 40 亿元，票面利率为 2.08%；6 月 5 日，同方全球人寿发行 " 同方全球人寿保险有限公司 2026 年资本补充债券 "，发行规模为 10 亿元，票面利率为 2.65%。

记者梳理发现，今年以来，已有 11 家险企落地资本补充债券、永续债发行，包括中信保诚人寿、中英人寿、长城人寿、招商局仁和人寿、中华联合财险、中邮人寿、阳光人寿、中华联合人寿、泰康养老、中荷人寿、同方全球人寿，规模合计 263.1 亿元。其中，6 家险企发行永续债，规模 157.4 亿元，占比约 60%，延续去年永续债占主导的趋势。

据悉，资本补充债券和永续债都是保险公司补充资本的工具。其中，永续债没有固定到期日，理论上可以永久存续。符合条件的永续债可计入核心二级资本，对提升核心偿付能力充足率具有直接作用，战略价值更高。但永续债发行门槛高于资本补充债，大中型公司更具备发行条件，中小型公司则不得不更多选择资本补充债。

发债节奏放缓

保险业 " 偿二代二期 " 的过渡期在 2025 年末正式画上句号。今年一季度险企偿付能力报告显示，绝大部分保险机构偿付能力充裕，但是分化也在显现，多数险企偿付能力充足率环比下滑，资本补充压力正在加剧。

持续低利率环境给保险公司带来了双重压力。中泰证券研究所报告分析指出，一方面，利率下行会对保险合同负债和偿付能力充足率施压。另一方面，为追求更高投资收益以覆盖负债成本，险企不得不增配权益类资产，进而又提高了资本消耗。

近年来，寿险公司不断增发资本补充债，且增发数量持续上升。2023 年和 2024 年，保险公司发行资本补充债和永续债均突破千亿元规模。2025 年，险企发债规模仍处于历史高位，其中永续债发行规模超过了资本补充债券，成为险企融资新宠。

天职国际保险咨询主管合伙人周瑾在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，在 " 偿二代二期 " 过渡期即将结束以及前几年利率急剧下行的背景下，保险公司过去两年应急性大举发债补充资本，加上去年资本市场表现亮眼，缓解了部分保险公司的资本压力，因此进入 2026 年以来，行业发债的节奏整体有所放缓。

" 近年来，行业仍然积极通过多种渠道补充资本，发债规模超千亿元，但行业的实际资本还是出现了大幅侵蚀，导致整体偿付能力充足率一定程度上依然承压。" 周瑾表示，展望未来，市场利率会在双边波动中长期下行，对净资产的压力仍然很大，同时分红产品转型和数智化能力建设都需要资本和资源的投入，因此寿险公司的资本补充压力也很大，通过多种渠道补充资本仍会是主要选择。

融资成本方面，险企发债利率持续下行，当前票面利率区间收窄至 2.05%~2.78%，利率稳步走低，有效减轻了保险机构的利息支出压力。今年以来，泰康养老、中邮人寿等多家险企纷纷对 2021 年发行的资本补充债券行使赎回权，并同步发行新的资本补充债券或永续债，普遍采用赎旧发新的方式优化债务结构。据了解，保险公司资本补充债券目前多采用 "5+5" 年发行期限，利率跳升幅度基本设置为 100 个基点。

" 今年险企发债整体将保持平稳节奏，永续债及含转股条款的资本补充债等工具的发行占比有望进一步提升。" 北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆在受访时认为，险企发债诉求将从单纯的规模补充转向更精准的资本结构优化与效能提升。

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