财联社 6 月 10 日讯（编辑 黄君芝）SpaceX 的 " 世纪 IPO（首次公开募股）" 将于本周五（6 月 12 日）隆重登场，市场热情高涨，华尔街围绕其估值的质疑声不断。

有分析师提醒称，还记得马克 · 扎克伯格将 Facebook 推向公开市场时发生了什么吗？

Facebook（现为 Meta）于 2012 年 5 月 18 日上市后，股价从峰值到谷底下跌了 54%，上市第一年下跌了 32%。同期，标准普尔 500 指数上涨了 10%。

分析指出，对 Facebook 而言，主要问题在于其估值，尤其是考虑到其商业模式。当时 Facebook 的核心广告商业模式尚未得到充分验证，而华尔街却将其估值定得过高，显然是高估了其基本面。

回看马斯克旗下的 SpaceX。该公司业务构成异常多元，涵盖火箭、卫星通信和 AI 等领域，将于本周五在纳斯达克正式挂牌交易。据悉已敲定了每股 135 美元的发行价，拟通过出售约 5.556 亿股筹集 750 亿美元，估值有望达 1.77 万亿美元。

由于马斯克个人影响力巨大，同时公司业务跨度极广，因此其合理估值一直是市场争论的焦点。财务数据显示，该公司 2025 年营收增长 33%，达到 186.7 亿美元；但净亏损仍高达 49.4 亿美元。今年第一季度净亏损更是惨重，达到 42.8 亿美元。

造成亏损的主要原因是马斯克向人工智能（AI）基础设施领域进行资本密集型转型，SpaceX 每年在人工智能资本支出方面投入 400 亿美元。因此华尔街分析师们认为，这家企业在可预见的未来不太可能盈利。归根结底，投资者买入的将是一个投机性的、面向未来的生态系统。

Truist 首席投资官 Keith Lerner 研究了最近 30 家大型 IPO 公司，结果显示，这些公司未来 6 个月和 12 个月的预期收益均为负值。大多数公司在上市第一年就面临大幅回撤。

其研究结果显示，最近 30 家主要 IPO 公司的六个月和十二个月平均回报率均下降了 9%。其中，过去 12 个月跌幅最大的股票包括 Lyft，跌幅达 65%；Coinbase，跌幅达 55%；Robinhood，跌幅达 74%；以及 Rivian，跌幅达 67%。

" 预计的规模和散户参与度可能会在 SpaceX IPO 引发的兴奋情绪之外，带来显著的市场波动。"Lerner 补充称。

华尔街对其估值的质疑声还包括：

纽约大学斯特恩商学院教授、被誉为 " 估值院长 " 的‌阿斯沃思 · 达莫达兰（Aswath Damodaran）：他估计 SpaceX 的真实估值可能只有 1.3 万亿美元。他认为人工智能业务是该公司发展最不成熟、距离盈利最远的业务。

‌晨星公司（Morningstar）‌：给出公允价值约‌ 7800 亿美元‌，仅为 IPO 目标的一半。他们认为 xAI 业务可能成为 " 价值损毁 " 因素，且在悲观情景下可能导致巨额损失。

‌丹麦养老基金 AkademikerPension ‌：将 SpaceX 列入投资黑名单，认为其合理估值‌不应超过 1 万亿美元‌，并批评其治理结构存在缺陷。‌‌