以下数据及分析来自于前瞻产业研究院沥青研究小组发布的《中国沥青行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》

行业主要上市公司：中国石化（600028.SH）、中国石油（601857.SH）、宝利国际（300135.SZ）、国创高新（002377.SZ）、华锦股份（000059.SZ）

本文核心数据：上市公司业务布局；上市公司业绩对比

沥青上市公司汇总

从沥青行业上市公司来看，中国石油、中国石化为炼化龙头，主营油气勘探、炼制与化工，是沥青核心原料与基础沥青供应主体；华锦股份、宝丰能源分别依托石油化工、煤化工生产相关化工及沥青原料；宝利国际、国创高新专注改性沥青、乳化沥青等专业沥青生产销售，宝利国际还拓展通用航空与项目投资，国创高新配套沥青仓储服务，具体情况如下所示：

沥青行业上市公司业绩情况

从 2025 年 Q1-3 上市公司情况来看，中国石油、中国石化凭借全产业链及多元化业务布局实现营收规模遥遥领先，分别达 21692.56 亿元、21134.41 亿元，毛利率分别为 21.09%、15.68%；其余企业营收规模相对较小，其中宝丰能源营收 480.38 亿元、华锦股份 302.90 亿元，宝丰能源毛利率更是高达 35.92%，森远股份、南方路机、铁拓机械毛利率均超 30%，盈利水平突出。

注：截至 2026 年 3 月，宝丰能源披露了 2025 年全年数据，故此处统计宝丰能源 2025 年经营情况，下不赘述。

沥青产业上市公司区域布局对比

中国石化、中国石油两大央企以华东、华北、东北、西北等核心炼化基地为支点，覆盖全国并拓展海外，分别以 " 东海牌 "、" 昆仑沥青 " 为龙头，主导道路石油沥青、改性沥青等全品类生产，服务国内外重大基建；宝利国际、国创高新、华锦股份等企业则以自有工厂 / 基地为核心，深耕华东、华中、西南、西北等区域，聚焦改性沥青、特种沥青等细分赛道，产品覆盖道路、市政、机场等场景，具体情况如下所示。

沥青产业上市公司财务指标对比

——宝丰能源以 24.84% 的 ROE 大幅领先

从 2025 年前三季度 ROE 看，宝丰能源以 24.84% 大幅领先，盈利能力突出；中国石油、铁拓机械、南方路机分别实现 8.22%、7.37%、5.77% 的正收益，中国石化与森远股份 ROE 相对较低，分别为 3.63% 和 2.07%；而华锦股份、国创高新、宝利国际则均为负值，依次为 -12.93%、-5.77%、-1.06%。

——宝丰能源以 15.44% 的 ROA 遥遥领先

从 2025 年 Q1-3 中国沥青相关上市公司的资产收益率（ROA）来看，宝丰能源以 15.44% 遥遥领先，资产利用效率显著高于同业；中国石油、铁拓机械、南方路机 ROA 分别为 6.79%、5.79%、3.64%，保持较好水平，中国石化与森远股份分别为 2.45%、1.72%，宝利国际仅 0.16%；国创高新和华锦股份 ROA 为负，分别为 -1.59%、-4.32%。

——宝丰能源以 1.56 元 / 每股的 EPS 遥遥领先

从 2025 年 Q1-3 中国沥青上市公司 EPS 来看，宝丰能源以 1.56 元 / 每股领跑，盈利水平最优；南方路机、中国石油、铁拓机械分别为 0.71 元 / 每股、0.69 元 / 每股、0.46 元 / 每股，业绩表现稳健；中国石化 EPS 为 0.25 元 / 每股，森远股份为 0.017 元 / 每股，整体盈利偏弱；宝利国际、国创高新、华锦股份 EPS 均为负值，其中国创高新亏损幅度最大，达到 -5.95 元 / 每股。

沥青产业上市公司业务规划对比

从业务规划来看，中国石化以控量提质、高端特种沥青与全球化布局为核心，加码包覆沥青等特种产品并拓展海外市场；宝利国际依托全国生产基地巩固供应链优势，在国资赋能下以沥青为基本盘并拓展多元赛道；国创高新通过收购实现全国化扩张，从区域龙头向全国沥青生产服务商转型；华锦股份聚焦集约化、高端化、绿色化主线，强化产业链延伸与高附加值产品开发；森远股份推动产品高端化、智能化升级，挖掘内部潜力以培育新增长点；宝丰能源则依托煤基产业链优势，以高端化、差异化、定制化战略优化沥青产品结构，强化在煤基沥青领域的竞争力。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国沥青行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》。

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