来源：环球市场播报

市场对 SpaceX 股票的认购热情空前高涨，华尔街各方争相入股这家由埃隆・马斯克执掌的航天与卫星企业。

大量资金入场的另一面，是市场抛压同步增加：投资者为筹措新股认购资金，纷纷减持投资组合内的其他股票。

新股上市往往伴随着股价波动。法国巴黎银行美股衍生品策略主管格雷格・鲍特尔在研报中指出，本次情况有所不同—— SpaceX 引发的市场波动，叠加了美股 IPO 有史以来最高的企业市值，风险被进一步放大。

鲍特尔表示：" 单纯看 SpaceX 本身的资金流向，市场尚且能够消化。问题在于，各类资金动向高度趋同、叠加效应显著。"

" 据测算，该股上市后的自由流通股市值约 750 亿美元。保守估算的 300 亿美元被动买盘、散户追涨资金，再加上杠杆型交易所交易基金（ETF）与期权交易资金集中涌入，会迅速冲击个股流动性。一旦所有人同步买入或抛售，股价大幅偏离合理区间的风险将急剧上升。"

自 2002 年成立以来，SpaceX 逐步主导全球航天产业，长期稳居全球估值最高的初创企业之列。去年，该公司拿下全球超八成火箭发射订单，目前在轨运行的星链卫星数量超万颗，为各类企业及军方提供太空互联网服务。

标普道琼斯指数并未修改规则以加快纳入 SpaceX 的进程，但纳斯达克 100 指数已调整准入条款，直接带动挂钩该科技指数的被动基金产生买入需求。

这类被动买盘，需要依靠减持其他资产来提供资金支撑。不过鲍特尔认为，相较于被动资金，散户对本次 IPO 及整体市场的影响会更大。今年以来，散户普遍陷入 " 错失恐惧症 "，跟风追涨的情绪十分浓厚。

他补充道：" 这种从众行为会放大行情波动，加剧极端行情出现的概率，而被动投资资金又会进一步推波助澜。"

不少散户的大部分资产都配置在其他个股上。近年来人工智能相关个股大幅上涨，这些标的自然成为散户套现募资的主要选择。

鲍特尔认为，上周五芯片股领跌、大盘遭遇重挫，正是上述股价异动提前显现的信号。

他预测：" 散户会大量抛售此前涨幅可观的标的与杠杆类金融产品，将资金转向 SpaceX，相关抛盘规模不容小觑。"

鲍特尔估算，散户与被动投资者合计可能抛售价值 500 亿美元的其他股票，用以认购 SpaceX 股份。若该股上市后表现亮眼，套现规模还会进一步扩大。一旦杠杆 ETF、商品交易顾问也跟风操作，触发程序化调仓，市场或将出现连锁抛售效应。

除此之外，本次 IPO 恰逢二季度尾声。据统计，本季度原本就有规模超千亿美元的股票减持计划，且与本次上市无关。

他警示称：" 单一资金流动不足为惧，但各类资金叠加产生的累积效应，会给整个市场带来风险。"

SpaceX 上市注定让华尔街经历震荡，而这仅仅是开端。OpenAI 与 Anthropic 也计划在今年登陆资本市场，头部人工智能企业的新股同样会受到市场热捧。

与此同时，各大科技巨头也在进行增发融资。谷歌母公司字母表上周就完成了 850 亿美元的股票增发。

市场突然迎来海量新增流通股份，业内开始担忧市场需求能否承接如此庞大的供给。

头部 AI 企业接连上市，也改变了投资者的布局逻辑。过去数年，由于无法直接投资 AI 龙头，投资者只能买入关联概念股间接分享行业红利，如今这一需求将大幅消退。

德维尔集团首席投资官奈杰尔・格林在接受采访时表示：" 多年来，投资者只能退而求其次，买入关联标的布局 AI 赛道。如今大家终于可以直接投资 OpenAI 这类核心企业，相关概念股此前依托赛道热度形成的稀缺价值，必然会随之消解。"