世茂在香港有两座酒店东涌世茂喜来登酒店、东涌福朋喜来登酒店，附带基座商场湾景荟 T Bay，位于同一栋一体化建筑，完全连在一起，合计 1219 间客房，是香港第二大酒店综合体。

2014 年，世茂联合明发集团，通过合营的铭阳有限公司以 18.3 亿港元拿下东涌酒店地块，租期 50 年。世茂占 80% 权益、明发仅小比例参股，项目实际控制权、资金投入、建设运营全部由世茂主导。

世茂对外披露项目整体总投资约 50 亿港元，涵盖地价、土建、机电、装修、商场配套湾景荟 T Bay 全部投入。

从规划设计、工程总包、内部装修到商场配套建设，全程由世茂作为发展商统筹推进，2014 年拿地动工，2020 年底整体竣工开业，耗时 6 年建成一体化双品牌大楼。

在建设过程中，该项目使用了大量的贷款融资，自有资金比例不高。

2016~2017 年建设期，以汇丰、中银香港、东亚银行为主力的银团，提供了工程贷款，项目公司只需付息、不还本金。

2020 年底 ~2021 年初，酒店开业后完成整体再融资置换，统一打包成 45 亿港元长期项目贷，以整栋东涌双酒店 + 湾景荟商场抵押，项目公司等额分期逐年还本金 + 季度付息。

2022 年 7 月 3 日，世茂集团官宣爆雷：公告称一笔到期‌ 10 亿美元票据‌未能支付本息。

这是其首次出现境外美元债违约，标志着流动性危机公开化。

2023 年 6 月，前述银团贷款重组：设置 2 年本金缓冲期，先只付息，缓冲期满再加大本金摊销。

然而，两年缓冲期满后，世茂还是无力偿还本金，正式违约。

按照协议，银团将接管上述两家酒店 + 湾景荟商场。

目前，有市场消息称：银行正在磋商委任接管人，准备整体拍卖抵债。

其实，在 2023 年贷款重组后，世茂就在筹划出售。

一开始要价比较高，60~65 亿港元，扣除 45 亿贷款后，世茂还能落袋 15~20 亿港元。

无人问津后直接降价至 45 亿港元，只求能够对冲贷款本金，还是无人接盘。

这两座酒店 2025 年净利润分别是 2.8 亿和 2.16 亿，分别位于世茂最赚钱酒店第 2、3 名，合计 4.96 亿，近 5 亿元，可能只够偿还利息。

香港商业地产银团贷款，通常采用以香港银行同业拆借利率 HIBOR ‌为基准的浮动利率。

2023 年贷款重组，银团小幅上调风险溢价，利率抬升至 3.25~3.5%，叠加后期美联储加息带动 HIBOR ‌走高，2024 – 2025 年实际年化利率升至 5.5~6.5% 区间，年利息支出约 2.4~2.9 亿港元。

2025 年逾期后，整体利率上浮 2~3%，还要复利计息，违约后债务压力快速放大，几乎吞噬所有利润，没有多余现金流归还本金，形成长期债务死局。

该项目总投入约 50 亿港元，贷款 45 亿，股东自有资金仅 5 亿，10 倍的杠杆，差不多就是 " 空手套白狼 "。