AI 时代，腾讯与阿里的不同路径，无论优劣，终有胜负

最近腾讯接连两笔 AI 投资消息的传出，让人看清腾讯和阿里在 AI 上的两条完全不同的路。

先说 DeepSeek 这笔超级融资。

据《信息报》周二报道，DeepSeek 完成首轮外部融资，总规模突破 500 亿元人民币（约 74 亿美元），投后估值超过 500 亿美元。

这笔融资最特别之处不在于金额，而是创始人梁文锋对控制权的强硬把控。

所有市场化投资人的钱统一汇入梁文锋本人管理的有限合伙企业，不直接持股 DeepSeek 主体，从而隔绝外部资本对经营决策的干预。

除国家人工智能产业投资基金外，其余外部投资者均无投票权，仅获优先财务信息和后续轮次优先投资权。国家 AI 产业基金则直接向主体出资 10 亿元，不受五年股权锁定期限制并享有完整投票权，其他投资方股份全部设置五年锁仓。

团队还额外要求穿透核查所有出资基金的实际出资人，防止不明背景资本进入。

本轮出资结构清晰：梁文锋个人出资 200 亿元，占四成，是最大出资方；腾讯出资 100 亿元，成为最大外部战略投资人；宁德时代 50 亿元，京东、网易、IDG 资本各 30 亿元。

梁文锋团队为什么敢这么硬气？

因为过去三年他们几乎没拿外部钱，全靠自有资金闷头干。2023 年从幻方量化独立出来后，2025 年 R1 模型一炮而红，业内普遍认为，正是这种没人外部干预的环境，才让他们做出真正突破。

他们这次明确表示要坚持开源普惠路线，只欢迎愿意长期陪跑、不追短期退出的资本。这跟字节和 OpenAI 那种允许股权自由流通的玩法完全不一样。

4 月启动募资后，市场追捧远超预期，估值几天内持续上涨，也印证了资本对独立底层模型团队的强烈需求。

几乎同一时间，据 The Information，另一笔腾讯参与的融资浮出水面。原阿里通义千问核心负责人林俊旸离职创业的新 AI 实验室完成首轮融资，总规模数亿美元，投后估值 20 亿美元，腾讯出资 2000 万美元。

1993 年生的林俊旸是阿里最年轻的 P10，主导过通义千问的自然语言和多模态研发，今年 3 月初刚从阿里出来，两个月后就完成融资。本轮由高榕资本和红杉中国各领投 1 亿美金，腾讯跟进。

The Information 指出，这 2000 万美元是腾讯近一年分散布局 AI 的延续。此前腾讯已投资月之暗面、MiniMax、智谱等多家独立大模型公司，加上这次百亿押注 DeepSeek 和小额入局林俊旸项目，清晰展现其策略：在自研混元之外，持续向市场各类独立模型团队分散下注，不把所有筹码压在自家体系。

这种分散投资模式，与阿里当前的全栈自研闭环路线形成鲜明对比。

阿里从平头哥芯片、通义千问模型、阿里云算力，到电商、办公、本地生活场景，全链条追求自主可控，对外投资并非重点，更倾向于把资源收拢在内部，打通云、模型与业务的协同。

腾讯则不强求全链条自主，而是通过财务投资广撒网，参股不同技术路线和创始人背景的公司，不求完全掌控，只求纳入生态备选池。

在 DeepSeek 这笔融资上，差异体现得尤为明显。

据家族办公室杂志，此前阿里曾参与前期洽谈，最终未能入局，核心分歧在于阿里希望深度绑定自身云业务，而梁文锋坚持 " 资本不得干预技术路线 "，双方无法兼容。腾讯则作为纯财务投资方，不要求投票权、不强行捆绑业务，刚好匹配 DeepSeek 的规则，顺利达成合作。

从第三方视角看，两件事清晰呈现国内 AI 产业的两种生存逻辑和巨头的不同风险偏好。

腾讯分散投资的优势是容错率高。底层模型路线尚未定型，多线参股能分散单一团队失败的风险。同时，微信、视频号、游戏等海量场景可为被投企业提供落地渠道，形成轻度协同，现金流压力较小。

但缺点是难以形成独家壁垒，被投公司不受控，后续可能转向其他合作方。

阿里自研闭环则是高投入、重资产打法。集中资源深耕通义系列，算力、芯片、场景内部打通，协同效率高，长期更易形成不可替代的技术底座。但需要持续巨额资本开支，短期变现压力大，路线偏差的容错空间更小。

从两个融资主体也能看出 AI 创业市场的明显分层：DeepSeek 这类已有标杆产品、深厚技术底蕴的头部团队，手握话语权，能反向给资本设严苛条件，融资以百亿计、估值奔三千亿。

林俊旸这类大厂核心人才新实验室，靠过往履历获信任，起步估值 20 亿美元，但尚未有成熟产品和营收，后续仍需用成果持续验证价值。

梁文锋这套出钱但不投票的架构，也为行业提供了新范本。它在巨额资金需求与创始人技术主导权之间找到了平衡，后续很可能被更多有壁垒的独立 AI 团队借鉴。

总体而言，腾讯同时重仓成熟头部企业和轻投新实验室，是兼顾当下与未来的均衡布局。

阿里固守全栈自研，要的是长期自主生态价值。

两种路线没有绝对优劣，而是基于各自基本盘的必然选择，毕竟阿里强在云计算与产业服务，适合全栈，而腾讯胜在流量生态和现金流，分散投资更匹配。

未来一两年，两条路线的差距将进一步拉大，一边重资本烧基建，一边财务投资铺生态。两大巨头的 AI 之争，已从单一模型性能比拼，演变为两套不同商业逻辑的长期赛跑。