6 月 17 日，赛轮轮胎（SH601058，股价 11.80 元，市值 388.00 亿元）召开第七届董事会第六次会议，一项总投资高达 11.41 亿美元的海外扩张计划正式浮出水面。

赛轮轮胎公告显示，根据全球产业发展趋势与公司国际化发展战略，为更好地匹配及满足全球市场客户的需求，提升企业综合实力与全球核心竞争力，公司拟通过全资子公司 Shams El Sherouk Tyre Co.，Ltd.（以下简称 "Shams El Sherouk"）及新设的全资子公司 Senro Tyre Co.，Ltd.（具体名称以最终注册文件为准，以下简称 "Senro Tyre"）投资建设 " 埃及轮胎产能提升项目 "，项目投资总额 11.41 亿美元。

《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）注意到，该扩产计划剑指年产 2700 万条半钢子午线轮胎、165 万条全钢子午线轮胎及 2 万吨非公路轮胎的产能规模。本次扩建不仅将依托既有全资子公司与拟新设主体的 " 双轮驱动 " 模式开展，背后更涉及最高达 6.91 亿美元的多级连环增资路径。

随着埃及产能版图的再次大幅扩容，赛轮轮胎将构建起覆盖中国、越南、柬埔寨、墨西哥、印尼及埃及的全球化产能矩阵。然而，在预计达产后年均狂揽超 11.6 亿美元营收的亮眼测算背后，地缘政治、外汇波动及超长跨国管理链条带来的挑战同样不容忽视。

两大主体分工建设，产能规模大幅跃升

每经记者梳理项目可行性研究报告发现，此次 11.41 亿美元（折合人民币约 78.07 亿元）的投资中，包含建设投资 10.90 亿美元、铺底流动资金 4210 万美元以及建设期利息 919 万美元。

在高达 11.41 亿美元的总资金筹措中，企业将以自筹资金（含自有资金）解决 6.25 亿美元，并向金融机构借款 5.17 亿美元。

在具体的项目落地执行上，赛轮轮胎采取了两大主体明确分工的策略。其中，由此前已设立的全资子公司 Shams El Sherouk 负责建设年产 900 万条半钢子午线轮胎部分。该部分投资总额为 2.27 亿美元，建设期计划为 15 个月。

而本次产能提升项目中的 " 大头 " ——年产 1800 万条半钢子午线轮胎、165 万条全钢子午线轮胎及 2 万吨非公路轮胎的建设内容，则拟由新设的全资子公司 Senro Tyre 在距离原工业园区约 4 公里的新地块建设，投资总额高达 9.14 亿美元，建设期计划为 24 个月。

为满足两家实施主体的建设资金需求和日常经营需要，赛轮轮胎设计了一条周密的资金输送通道：公司拟对全资子公司赛轮香港增资不超过 6.91 亿美元；再由赛轮香港向赛轮新加坡增资不超过 6.91 亿美元；进而由赛轮新加坡向赛轮欧洲增资不超过 6.84 亿美元。最终，由赛轮欧洲及赛轮新加坡分别对 Shams El Sherouk 增资不超过 1.41 亿美元、143 万美元，分别对 Senro Tyre 投资不超过 5.43 亿美元、549 万美元。

值得注意的是，本次产能提升项目的设计规模巨大，本项目定员 3805 人，其中生产相关人员 3326 人，技术与管理人员 479 人。人员工资按照当地工资水平计算。

如此庞大的人员配置，也标志着赛轮轮胎在非洲大陆的制造版图实现了真正的 " 大跃升 "。

在对外投资对上市公司的影响上，赛轮轮胎表示，本项目建设完成后，公司在埃及将具备年产 3600 万条半钢子午线轮胎、330 万条全钢子午线轮胎及 2 万吨非公路轮胎的生产能力。随着埃及项目的产能落地，公司将形成覆盖中国、越南、柬埔寨、墨西哥、印尼及埃及的全球化产能矩阵，可以进一步提升企业全球化运营能力，有利于公司有效抵御国际贸易壁垒带来的经营风险。

" 全球协同的产能体系可进一步扩大企业规模优势、持续强化核心竞争力，不断提升综合抗风险能力与长期发展潜力，为公司可持续发展提供有力支撑。" 赛轮轮胎表示。

锚定全球核心市场，机遇与挑战并行

赛轮轮胎为何对埃及市场表现出强烈的投资意愿？每经记者注意到，本次 " 重仓 " 埃及，其产品销售目标不仅在于消化埃及本地需求，更将目光瞄准了欧洲与北美这两个全球核心市场。

在可行性研究报告中，赛轮轮胎表示，埃及作为非洲第三大汽车市场，轮胎市场需求旺盛且呈持续增长态势，同时存在产能缺口，为项目落地提供了空间。

相关数据显示，从供给端看，埃及本土轮胎产能有限，目前主要依赖进口补充缺口，2025 年轮胎市场消费规模已形成稳定体量，且 2012 年— 2025 年市场消费额年均复合增长率保持正向增长，虽然期间存在小幅波动，但整体增长趋势明确。随着中资及国际轮胎巨头纷纷布局，埃及轮胎产能正逐步提升，预计 2026 年埃及轮胎产能将增长 20% 以上，但短期内供需缺口仍将存在，尤其是高端商用车轮胎和高品质乘用车轮胎领域存在缺口。

赛轮轮胎在可行性研究报告中称，埃及依托苏伊士运河这一全球航运与能源运输要道，兼具非洲、中东、欧洲三地贸易中转优势。叠加与多个国家、国际组织签署的自贸协定，形成完善的开放贸易体系。既是全球重要贸易枢纽，也是北非及中东地区核心物流与商贸中心。

" 本项目充分发挥苏伊士运河经济区网络渠道，可根据不同国家、地区的市场需求、关税政策等，与现有生产工厂协调产品生产计划，能够适应市场的变化和需求，在市场上有竞争能力，市场前景较好。" 赛轮轮胎表示。

值得注意的是，该项目的财务测算也描绘出了一幅极具诱惑力的商业前景：项目达产后，年平均可实现营业收入 11.61 亿美元，年平均净利润可达 1.70 亿美元。项目的投资回收期（所得税后）预计为 5.67 年，预计投资收益率达到 14.91%。

然而，收益往往与风险并存。这份超 11 亿美元的投资宏图也面临着多重考验。首先是项目落地程序的 " 硬指标 " ——本次投资不仅需要提交赛轮轮胎股东会审议，还尚需获得我国相关主管部门以及埃及当地主管部门的审批或备案，因无法获得批准导致项目延期或终止的可能客观存在。

另外，赛轮轮胎还提到本次投资的预计收入、预计投资收益率等仅为预估数，在实施与运营过程中，可能受到全球政治经济环境、国际市场竞争加剧、供应链及物流成本变动等风险因素影响，能否达到预测的经济效益存在不确定性。

每日经济新闻