来源：环球市场播报

2026 年 6 月 12 日，SpaceX 公司总裁兼首席运营官格温妮・肖特威尔与公司高管在纳斯达克交易所共同庆祝 SpaceX 成功上市。

从很多方面来看，SpaceX 都和比特币十分相似：没有盈利、不产生收益、价格波动剧烈，反对者与忠实拥趸的数量不相上下。

但二者有一个显著区别：没有人会强迫投资者配置比特币。

可对于大量投资指数基金的理财顾问与基金管理人而言，SpaceX 的情况恰恰相反。今年夏季，该股票将被纳入多款主流交易所交易基金（ETF），而这类产品是绝大多数美国投资者的核心持仓，届时这些被动投资者将被动持有这只承载着埃隆・马斯克宏大愿景的个股。

伊利诺伊州奥兰多帕克市注册投资顾问公司 Strategic Investment Solutions 合伙人艾曼・赛义迪表示：" 先锋领航以及其他遵从纳斯达克新规的大型资管机构，正在损害美国储蓄者的利益。我持仓中的先锋成长型指数 ETF（VUG）很快就会纳入 SpaceX。这也是我偏爱维度基金的原因，该公司不会单纯复刻指数成分股，本次指数调整将会造成严重的市场扭曲。"

注：VUG 即先锋领航成长型指数 ETF。

CRSP 市场指数、纳斯达克、富时罗素、明晟（MSCI）均已完成规则适配，准备将 SpaceX 纳入各自的大盘股指数。周二该股上涨 4.5% 后，SpaceX 市值飙升至 2.7 万亿美元，位列全球第五大上市公司，如此庞大的体量势必会推高指数整体波动率。

周二 SpaceX 的隐含波动率接近 120，约为贝莱德比特币 ETF（IBIT）的三倍。截至当日收盘，该股是标普 500、纳斯达克 100 指数中波动率最高的成分股，同时也是唯一一家市值超万亿美元却尚未实现盈利的企业。

将 SpaceX 纳入指数的影响注定不容小觑，对比 2024 年 12 月战略集团（Strategy）纳入纳斯达克 100 指数时，其市值尚不足 1000 亿美元，二者体量相差悬殊。

由前彭博分析师于 2018 年创立的研究机构德尔福数字联合创始人凯文・凯利表示：" 如果投资者极度厌恶波动，当下或许只有债券适合配置。人工智能板块吸引了大量投机资金，不少 AI 个股的走势如同早期加密货币行情。加之 SpaceX 市场评价两极分化，即便其 IPO 估值仅六七千亿美元，很多传统卖方机构也很难接受配置这只股票。"

对 SpaceX 股价剧烈波动心存顾虑的投资者或许可以稍感宽慰：本轮高波动率大概率不会长期持续。在内部人士限售期之后的远期期权合约中，SpaceX 期权隐含波动率的回落幅度，已经远超美光科技这类同样高波动的个股。

凸面资产管理公司首席投资官兼创始人诺埃尔・史密斯认为，被纳入指数被动交易体系后，该股当前偏高的波动率有望逐步趋于平稳。

史密斯在短信中表示：" 纳入指数后，SpaceX 的波动率一定会下行，120 的波动率水平不可能长期维持。高频交易持续做市调仓、被动资金不会频繁抛售，个股流动性将大幅提升。"