半导体设备国产化强势爆发，今年 5 月以来，北方华创、拓荆科技、精测电子等本土半导体设备厂商密集斩获大额集中采购订单，多数订单排期延伸至 2027 年。

与此同时，长江存储、长鑫存储、中芯国际等国内晶圆厂持续加码产能扩张，且明确优先采购国产设备，国内设备企业将迎来发展黄金期。

近期，一家做半导体设备流体控制系列产品的公司科创板 IPO 迎来重大进展。

格隆汇获悉，6 月 22 日，江苏高凯精密流体技术股份有限公司（简称 " 高凯技术 "）科创板 IPO 过会，上市委会议现场主要问询了公司经营业绩是否具有成长性、募投项目用地是否存在较大不确定性这两个问题，保荐人为国泰海通证券。

高凯技术主要从事精密流体控制领域中关键控制部件及相关设备的研发、生产与销售，通过向半导体、消费电子、新能源等领域的客户销售产品实现收入，客户包括立讯精密、比亚迪、宁德时代。

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大学教授创业冲击上市，募资用于半导体设备零部件研发及产业化

高凯技术来自江苏常州，其发展起来背后是大学教授刘建芳创业的故事。

刘建芳出生于 1975 年，他曾担任过长春市汇锋汽车齿轮有限责任公司主任工程师、技术科长。2002 年他进入吉林大学攻读博士学位，从事机械设计及理论的研究。

他还曾赴日留学，师从日本山形大学机械机构领域专家渡边克己先生、振动分析与控制领域专家铃木胜義先生，进行压电驱动与控制领域的研究。刘建芳还担任过吉林大学讲师、副教授、教授。

2013 年刘建芳、铭赛智信、白俊杰和志邦科技共同出资设立高凯有限（公司前身），刘建芳担任执行董事兼总经理；高凯有限在 2019 年整体变更设立股份有限公司，刘建芳任董事长、总经理。

早在 2021 年，高凯技术就曾在东吴证券的保荐下冲击科创板 IPO，后来撤回了上市申请，如今更换保荐人再次冲击上市，并成功过会。

本次发行前，刘建芳合计控制高凯技术 39.99% 的股份，为控股股东及实际控制人。此外，常州高泰、正道智远、英华鑫业、汇川技术均为公司股东。

值得注意的是，高凯技术在 2024 年、2025 年均进行了现金分红，分红金额分别为 2115.94 万元、2832.61 万元。

本次科创板 IPO，高凯技术拟募集资金 12.5 亿元，用于高端半导体设备零部件研发及产业化项目、研发中心建设项目。

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给立讯精密、富士康供货，应收账款上升

在设立之初，高凯技术的业务集中于点胶封装领域，后来逐步向新能源精密涂胶、半导体设备流体控制领域拓展，多款产品打破了国际厂商在精密流体控制领域对国内市场的长期垄断局面。

公司的流量控制系列产品主要分为气体流量控制系列、液体流量控制系列和真空系统部件，应用领域包括刻蚀、薄膜沉积、清洗等半导体前道工艺设备，以及光伏镀膜、光纤通讯等。

精密涂胶系列主要产品为动力电池涂胶机、光伏边框涂胶机、白车身涂胶机等涂胶整机设备及相关配件模块，分别应用于动力电池胶接工艺、光伏边框涂胶工艺和白车身涂胶工艺。

点胶封装系列产品广泛应用于声学、光学、柔性线路板和耳机、手机、平板、笔记本电脑整机组装等消费电子领域，以及半导体、汽车电子、新能源等领域。

近年来，公司流量控制系列产品的营收占比有所上升。其中，2025 年高凯技术来自流量控制系列、点胶封装系列、精密涂胶系列的营收占比分别为 26.31%、46.48%、25.25%。

公司主营业务收入的构成情况，图片来源于招股书

高凯技术采购的主要原材料包括机加件、电气件、功能及控制模块、电子元器件等。

2023 年、2024 年、2025 年（简称 " 报告期 "），公司部分原材料的最终制造商为德国、日本等境外企业，存在一定的原材料供应受限风险，如果因国际经济、政治形势等因素导致原材料供应受限，可能会影响公司的产品生产。

公司点胶封装系列产品的重要客户包括立讯精密、瑞声科技、富士康、东山精密等，精密涂胶系列产品的重要客户包括宁德时代、比亚迪、晶科能源等。报告期内，高凯技术前五大客户合计销售金额的占比分别为 44.99%、49.2% 和 52.76%。

值得注意的是，随着经营规模的扩大，高凯技术的应收账款规模进一步增加。2023 年末至 2025 年末，公司的应收账款余额从 1.05 亿元增加至 1.91 亿元，应收账款金额较大，面临回收风险。同时，其存货规模较大且呈逐年增长的趋势，存在跌价损失风险。

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受益于下游半导体、消费电子等需求上升，业绩大幅增长

受益于下游半导体、消费电子和新能源等智能制造领域客户需求上升，近年来，高凯技术的收入增长很快。

具体来看，2023 年、2024 年、2025 年，高凯技术的营业收入分别约 2.26 亿元、4.23 亿元、5.11 亿元，对应的净利润分别约 0.26 亿元、1 亿元、1.31 亿元。

2026 年 1-3 月，公司实现营业收入约 1.73 亿元，较上年同期增长 50.5%；实现归属于母公司股东的净利润 5365.82 万元，较上年同期增长 105%。

尽管营收增长很快，但与行业内领先企业相比，高凯技术的经营规模较小。以 Nordson、VERMES、Graco、Horiba、MKS、Brooks 等为代表的国外竞争对手凭借品牌、技术和资本优势，目前仍占据较高市场份额。

高凯技术专注于精密流体控制市场，精密流体控制是指对流体的高分辨率、高精度的控制性输出，可形成对各种化学品、气体、去离子水、浆料等的流量、压力、温度等参数的精密控制，确保工艺稳定性和产品质量。

精密流体控制部件及相关设备已成为半导体、光伏、锂电池、消费电子等高端制造行业不可或缺的重要基础环节。

据 QY Research 数据，2024 年中国精密流体控制部件及设备市场规模达 324.44 亿元，预计到 2030 年将增长至 530.32 亿元，年均复合增长率为 8.53%。

图片来源于招股书

长期以来，国内半导体级质量流量控制市场被 Horiba、MKS、Brooks 等国际厂商垄断。Horiba 的 2024 年财报显示，其在全球 MFC 市场占有率达 60%。

在国际厂商垄断市场和美国实施出口管制的背景下，高凯技术 2021 年推出首款国产自主研发的半导体级压电式 MFC（质量流量控制器），推动了该核心部件的自主可控进程。

未来，随着国内半导体行业的发展及资本开支逐步上行，以及半导体设备国产化需求提速，国内质量流量控制器市场也将迎来重大发展机遇。

由于高凯技术的产品实现了进口替代，成本相比国外品牌具有竞争优势，其综合毛利率整体处于较高水平。

报告期内，高凯技术的综合毛利率分别为 51.14%、54.34%、58.54%，高于同行业可比公司均值，与 Nordson、Graco 的毛利率较为接近，与其他同行业可比公司的综合毛利率存在差异，主要是营收规模、产品构成、下游客户等存在差异导致。

公司毛利率与同行业可比公司综合毛利率对比，图片来源于招股书

高凯技术的下游客户及终端产品具有迭代速度快、技术要求高的特点，随着市场竞争日趋激烈，公司需要持续开展压电驱动和精密流体控制技术的研发投入及产业化，以满足客户需求。2025 年底，公司拥有员工 661 人，其中超过 31% 为研发人员。

报告期内，公司的研发费用分别为 4350.67 万元、5405.23 万元、8139.09 万元，占营业收入的比例分别为 19.28%、12.77%、15.94%。

整体而言，在下游半导体、消费电子等行业需求扩大的背景下，近年来高凯技术的业绩增长很快，且 2025 年毛利率超 58%，高于富创精密、先锋精科等同行，但也存在核心原材料部分依赖境外采购、应收账款与存货规模上升等经营隐忧。

未来，高凯技术能否持续迭代核心技术、提升产品质量与品牌影响力，进一步缩小与国际龙头的差距，格隆汇将持续关注。