日本央行最 " 鹰 " 官员放话：加快加息节奏，将利率推向 2% 中性水平。

日本央行审议委员田村直树（Naoki Tamura）周四发表讲话，明确呼吁央行每隔数月加息一次，并将政策利率逐步推向其估计的 2% 中性利率水平。与此同时，央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）指出，全球 AI 热潮带动日本出口价格大幅攀升，正在抵消油价上涨对经济的拖累，经济下行风险已明显降低。

上周，日本央行将政策利率上调至 1%，为 1995 年以来最高水平。彭博调查显示，约 90% 的经济学家预计年内还将再度加息，其中逾半数预计时点在 12 月，36% 预计在 10 月。

田村直树：每隔数月加息，上行风险加剧则 " 毫不犹豫 " 提速

田村直树周四在兵库县与当地企业代表会面时发表演讲，明确阐述其加息路径设想。

" 我设想的基准路径，是以每隔数月加息 25 个基点的节奏，逐步向 2% 的中性利率水平靠拢，" 田村直树说。

他同时表示，若通胀上行风险进一步加剧，央行需要更果断行动：" 如果价格上行风险实现的可能性上升，我认为有必要毫不犹豫地加快加息节奏，提高加息频率或加大加息幅度。" 他还点名中东冲突等因素，认为这些都可能推升通胀。

田村直树是央行内部公认的鹰派人士，曾任职于三井住友金融集团，长期主张更快推进利率正常化。在 4 月会议上，他与 Hajime Takata、Junko Nakagawa 一同投票支持更高利率，为当时的按兵不动决定增添了鹰派色彩。上周加息决定中，他与其他委员一致投票支持将利率上调至 1%。

值得注意的是，田村直树的表态虽暗示加息节奏可能快于市场主流预期，但也意味着他不太可能在 7 月紧接着再度加息——除非通胀出现迫在眉睫的上行压力。

AI 出口 " 量价齐升 "，抵消油价冲击

田村直树的鹰派立场，有宏观数据作为支撑。

彭博援引日本央行数据显示，日本 5 月出口价格指数同比上涨 11.7%，为 1979 年 4 月以来最大涨幅。其中，电气和电子产品出口价格飙升 23.9%，创 1976 年有可比数据以来最大涨幅。

这背后的核心驱动力是全球 AI 热潮。日本虽非先进 AI 芯片的主要生产国，但其企业在全球半导体供应链中扮演关键角色，尤其在制造设备和材料领域。

日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）在 6 月 19 日的国会发言中，清晰阐述了这一逻辑转变。他表示，在 4 月货币政策会议上，央行曾关注油价上涨推高进口价格、恶化贸易条件、对经济形成下行压力的风险。

" 但最近，最值得关注的动态是出口价格的大幅上涨，" 冰见野良三说，" 受 AI 热潮驱动，半导体制造设备及其他 AI 相关产品的出口不仅在数量上增加，价格也显著上升。从某种意义上说，这似乎正在抵消油价上涨的负面影响。"

上周政策会议的意见摘要也印证了这一判断。一位委员表示：" 随着海外经济受全球 AI 相关需求扩张带来的需求冲击而回升，油价上涨所反映的贸易条件恶化已有所缓解，对经济放缓的担忧也有所消退。" 另一位委员则指出：" 全球 AI 相关需求正在推动经济活动和价格超预期上行。"

加息路径：年内再度加息预期升温，政治阻力犹存

宏观基本面的改善与央行内部的鹰派声音，共同强化了市场对年内再度加息的预期。

彭博调查显示，在上周加息后，约 90% 的经济学家预计年内还将再度加息，其中逾半数预计在 12 月，36% 预计在 10 月。

不过，政治层面仍存在阻力。日本首相高市早苗被视为货币宽松政策的支持者，其政府多次表示，希望央行在决策时将政府政策纳入考量。

对此，田村直树在演讲中明确表态：" 在我看来，央行的使命是充当 ' 价格稳定的守护者 '，同时与政府保持充分沟通。"

日本央行行长植田和男周三也重申了央行立场，表示将根据经济和通胀形势持续加息，但未就下次加息时点给出明确信号。