来源：新浪基金

【博时市场点评 6 月 25 日】两市放量修复，创业板再创新高

每日观点

今日沪深三大指数反弹，创业板指涨超 2.8%，科创 50 涨超 3.8%，均创历史新高，两市成交较昨日放量至近 3.62 万亿。昨夜海外市场焦点集中在盘后发布的半导体行业财报，美光科技和高通业绩指引均超预期，提振了芯片板块的情绪。另一方面，受美国与伊朗就结束冲突进行谈判并取得进展的影响，中东局势缓和推动油价回落，因中东冲突而产生的溢价基本抹平。国内 5 月经济总体呈现内外需及行业景气度分化加剧的特点，AI 产业链持续向上以及出口价格上行共同推动相关行业景气度，但内需数据低于市场预期，社零增速回落至负值区间，内需相关的工业生产和投资仍表现偏弱。对于国内权益方面，在消化科技股高估值担忧的同时，需密切关注 AI 产业链的最新动态和宏观基本面的变化，市场短期或仍呈现震荡状态，或可考虑均衡配置。

消息面

6 月 24 日，中国人民银行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，6 月 25 日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 5000 亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为 1 年期。6 月有 3000 亿元 MLF 到期，这意味着当月 MLF 续作加量 2000 亿元，为连续两个月加量续作，加量规模较 5 月扩大 1000 亿元。

简评：央行连续两个月加量续作 MLF，释放了货币政策与财政政策协同发力的明确信号。在季末、年中关键节点，央行通过 " 大额逆回购净投放 +MLF 加量续作 " 的组合操作，有助于平抑季节性波动，稳定金融市场预期。对 A 股而言，中长期流动性的充裕为市场估值提供基础支撑，银行板块息差压力有所缓解，基建和制造业相关产业链融资环境改善。

当地时间 6 月 24 日，存储芯片巨头美光科技公布 2026 财年第三财季财报。数据显示，第三财季经调整营收达 414.6 亿美元，较上年同期的 93 亿美元同比增长约 346%。调整后运营收益 336.8 亿美元，上年同期仅 24.9 亿美元；调整后每股收益 25.11 美元，上年同期为 1.91 美元。

简评：美光财报的超预期表现，为 AI 产业链提供了重要的基本面验证与情绪映射。全球 AI 基础设施建设目前仍处于资本开支扩张周期，算力需求的景气持续性得到了业绩端的确认。映射到 A 股，存储芯片、先进封装、光模块等细分方向或受益于这一产业趋势，部分龙头品种在前期估值消化后，有望重新获得基本面支撑。

6 月 24 日，韩国政府表示，正与三星电子和 SK 海力士就下一阶段大规模投资半导体生产设施的计划进行磋商，并称很快将宣布新的芯片产业集群相关消息。韩国总统政策顾问金容范指出，AI 产业推动芯片需求以指数级速度增长，可能需要两家公司加快新芯片工厂的建设进度。讨论内容包括第二个半导体集群新工厂的选址及配套的电力、水资源基础设施。

简评：韩国政府主导推动三星、SK 海力士半导体工厂建设进度，折射出全球 AI 算力竞赛对存储芯片产能的迫切需求，或将为半导体设备、材料等上游产业链带来增量需求，并提振国内半导体设备、材料（尤其是前道工序耗材）等环节的出口预期；同时，全球存储芯片产能的大幅扩张可能在中长期对存储价格形成潜在压力，需关注供需平衡的变化节奏。

市场复盘

6 月 25 日，A 股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报 4120.28 点，上涨 0.23%；深证成指报 16344.08 点，上涨 1.82%；创业板指报 4371.99 点，上涨 2.84%；科创 100 报 2236.65 点，上涨 1.17%。申万一级行业中，电子、建筑材料、通信涨幅靠前，分别上涨 3.93%、3.91%、2.72%；石油石化、有色金属、公用事业跌幅靠前，分别下跌 2.88%、2.27%、1.91%。1231 只个股上涨，4230 只个股下跌。

资金追踪

市场成交额为 36192.29 亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报 30151.49 亿元，较前一交易日上涨。

数据来源：同花顺，截至 2026 年 6 月 25 日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。