" 乐道也不会下沉到零跑比亚迪，支持品质智能化，不会太便宜，长期来说底线是会做到 15 万。" 根据现场人士透露，在 6 月 25 日的股东大会上，蔚来管理层就乐道的品牌发展规划说道。其表示，这一策略既有利于保障品牌毛利空间，也能最大化复用蔚来的技术平台，提升研发效率。与此同时，蔚来也不会在蔚来品牌上做便宜车，将严格管控品牌带宽，坚守高端定位。

通过 L90 和 L80 接连两款产品热销，乐道发展渐入佳境；而近期推出的新 L60 也取得了不错的订单表现。产品节奏上，乐道今年新品发布已全部完成。接下来，乐道的重心将放在卖车和服务用户上。

据蔚来管理层介绍，在渠道端，乐道今年计划拓展约 100 家门店，重点推进下沉市场覆盖。蔚来管理层坦言，目前乐道的大众认知度仍有待提升，但其定位精准匹配泛体制内消费群体，切中了原本由丰田、大众占据的合资中端市场空白，供给端仍有较大增长空间。

针对 2025 年人员规模缩减、研发人员占比下降后如何维持技术竞争力的问题，蔚来管理层明确，研发端的核心思路是 " 费用减少、效率提升 "。首先，蔚来会确保基础研发的投入强度不会动摇，确保核心技术竞争力。这是公司技术壁垒的根基，不会因整体费用管控而收缩。

与此同时，蔚来还将提升全面提升集团内技术复用率，比如目前 900V 后轴电驱已实现全集团复用。后续，将进一步加强更小 " 颗粒度 " 的复用，例如推动座椅骨架等细分平台的跨车型通用。蔚来方面称，蔚来的平台级研发效率已处于行业领先水平，随着蔚来与乐道品牌的平台全面拉通，技术复用带来的成本优势将进一步拉开与同行的差距。

而应用级研发板块，蔚来从 2024 年下半年启动 ROI（投资回报率）导向管理，2025 年通过 CBU（基本经营单元）机制全面推行，所有项目强制按回报率排序，以六个月为周期复盘研发进度。据介绍，2025 年蔚来应用层立项超过 1300 个，其中大量为零散小型项目，比如某车辆立项欧版，不能赚钱就不搞了。" 研发减去的主要是应用层，应用层效率拉高。大家不用担心我们的基础竞争力和平台效率方面，但是应用层我们会提效非常多。" 蔚来管理层说道。

在电池与 BaaS 业务方面，蔚来管理层表示，目前 BaaS 的竞争优势尚未完全释放。据介绍，今年蔚来电池采购规模将超过 300 亿元，明年还将进一步增长。尽管整体研发费用收缩，但电池研发的投入持续加码。" 等我们长寿命电池出来、等电芯标准化，和每个月月租减少，行业里会形成共识。" 蔚来管理层说道。

而在换电运营层面，今年第一季度，蔚来换电站业务已实现了 20% 的毛利率。蔚来管理层预计，年内后续季度毛利水平预计与一季度基本持平，这也验证了用户企业存量运营机制的价值。

蔚来管理层表示，在其他业务方面，蔚来目前唯一亏损的是能源业务，原因是目前终身免费换电权益用户约 30 万人，对应年人均成本约 3000 元，年亏损规模约 10 亿元。该部分亏损由用户关系与销售部门承担，并非能源业务板块的经营亏损，仅因报表规则计入能源业务。不过，蔚来管理层表示，随着今年销量提升至 40-50 万台，免费换电权益用户占比持续下降，亏损规模将持续收敛，不会进一步扩大。

在出海战略方面，蔚来管理层明确，2025-2028 年这四年，蔚来公司核心重心仍在中国市场。蔚来管理层判断，当前海外市场并非蓝海，中国品牌出海同样面临激烈的同质化竞争，海外消费者对中国品牌的高端溢价认可度不足，且中高端定位出海缺乏成本优势。

针对部分同行借助插混产品的品类特性规避部分惩罚性关税的路径，蔚来管理层表示，这种做法并不具备普适性，纯电车型出海仍面临关税成本压力，中国供应链出海的综合成本高于国内。不过，蔚来管理层强调，蔚来并未放弃出海布局，目前的海外投入主要用于维护已售车辆的用户服务，保障品牌口碑。" 我们上一个周期还是交了很多学费，这个学费还是有点多，但大家不用担心我们不出海，我们还是有长期的战略和规划的。" 蔚来管理层说道。

针对市场关注的港股通纳入进展，蔚来方面确认，在保留用户企业治理结构不变的前提下，公司已与香港监管机构启动正式沟通，核心目标是在不改变用户信托治理框架的基础上，以非介绍上市的形式实现港股通准入。目前，蔚来仍为三地上市主体。关于市值管理与股权激励相关问题，蔚来方面表示暂无更多资本运作计划可对外披露。

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