来源：环球市场播报

甲骨文首席执行官克莱 · 马古尔克（中）

甲骨文公司刚刚经历了 25 年来在华尔街表现最糟糕的一周，外界对这家软件公司的债务负担及其对人工智能的 " 孤注一掷 " 式投资能否获得回报的担忧持续加剧。

该股本周暴跌 19%，在过去五个交易日中每个交易日至少下跌 2.6%。这是自 2001 年 8 月互联网泡沫破裂最严重时期股价暴跌 20% 以来的最大单周跌幅。

过去九个月对甲骨文投资者而言堪称残酷。去年 9 月，因市场对甲骨文 AI 客户的热情初燃，公司市值曾达到 9000 亿美元的峰值，此后股价已蒸发约 55%。问题的症结在于，甲骨文为履行其 AI 基础设施承诺（主要是对 OpenAI 的承诺），不得不筹集创纪录水平的债务，这带来了资产负债表风险，同时公司又专注于利润率较低的供应。

截至 5 月底，甲骨文背负约 1300 亿美元债务，2026 财年资本支出飙升 162%，达到近 560 亿美元。该公司正竞相与云计算巨头亚马逊、微软和谷歌一起开设数据中心，但无法像其竞争对手那样销售完整的技术栈。

甲骨文最近一个财年的负自由现金流接近 240 亿美元。本月早些时候，甲骨文表示，在 2027 财年，公司计划通过债务和股权融资筹集 400 亿美元，包括此前宣布的 200 亿美元股票增发。上一财年，该公司已通过债务销售筹集 430 亿美元，并通过股权发行筹集 50 亿美元。

Evercore 分析师在周三的一份报告中写道：" 我们预计，尽管需求信号依然强劲，融资 / 杠杆和股权发行节奏仍将是短期内投资者争论的核心焦点。" 这些分析师仍然建议买入该股。

与 Evercore 一样，尽管投资者担忧加剧，但多数机构仍看好甲骨文的前景。根据 FactSet 的数据，71% 的分析师建议买入该股，为 15 年来的最高比例。

甲骨文正面临多重市场逆风。除了庞大的资本需求外，由于投资者担心 AI 模型将取代软件公司产品的许多功能，软件类股遭到抛售，甲骨文股价也随之走低。iShares Expanded Tech-Software Sector 交易所交易基金（IGV）2026 年迄今已下跌 16%，而甲骨文下跌了 24%。

在上周发布的年报中，甲骨文披露 2026 财年员工人数缩减 13%，降至 14.1 万人，销售和营销部门缩减尤为明显。

甲骨文联合创始人拉里 · 埃里森缺席了本月的财报电话会议，由双首席执行官克莱 · 马古尔克和迈克 · 西西里亚以及新任命的财务主管希拉里 · 马克森负责回答提问。

" 希拉里压力很大，" 马古尔克在电话会议上说。

由于甲骨文股价下挫，埃里森在全球富豪榜上已被谷歌联合创始人拉里 · 佩奇和谢尔盖 · 布林、亚马逊创始人杰夫 · 贝索斯以及迈克尔 · 戴尔超越。埃里森的净资产仍超过 2000 亿美元。

甲骨文正在推进其建设计划，目标是在 2027 年于密歇根州、新墨西哥州和德克萨斯州建设数据中心。

" 在寻求这些机遇的同时，我们将继续专注于严谨的资本配置，保持强劲的资产负债表，并维护我们的投资级信用评级，" 马克森在本月的财报电话会议上表示。