2026 年仲夏，港交所的 IPO 迎来了一波自动驾驶公司的集中亮相。

6 月 29 日，易控智驾正式启动港股招股，向 " 全球矿区无人驾驶第一股 " 发起冲刺。与此同时，Momenta 也正式启动招股，预期同一天上市。

一家是以 " 物理 AI" 概念覆盖九大车企的乘用车智驾方案商，一家是扎根矿区、以 2580 台无人矿卡构筑规模化壁垒的封闭场景龙头。两条技术路径、两种商业模式，在同一个资本舞台上接受检验，这本身就在宣告，自动驾驶的商业化没有标准答案，但每一份答案都必须经得起业绩的拷问。

当市场将目光投向易控智驾时，看到的不仅是一家矿区无人驾驶公司，更是一个从最艰苦的作业环境中跑通的商业闭环。从技术自研到规模化部署，从单一矿区到全球布局，易控智驾用六年时间证明了封闭场景同样能长出具备持续盈利能力的商业实体。

一、两条路径，殊途同归——自动驾驶商业化的多元解

Momenta 与易控智驾的同期上市，首先验证了一个核心命题：自动驾驶的商业化不存在 " 唯一解 "。

Momenta 选择的是 "L2 量产上车→ L4 降维 " 的渐进式路线。将 L2+ 辅助驾驶方案大规模量产上车，同时积累数据反哺 L4 级自动驾驶研发。它用海量量产车数据驱动算法迭代，验证了 " 软件定义汽车 " 的商业逻辑，客户覆盖奔驰、丰田等全球前十大车企中的九家。

易控智驾则选择了 " 直接 L4 封闭场景 " 的跨越式路线。公司成立于 2018 年，专注于采矿业矿区无人驾驶解决方案的商业部署。公司构建了 " 著山 " 无人驾驶运输系统与 " 暮野 " 智能矿区数字化平台双产品矩阵，覆盖从感知、决策、规划到线控底盘的全栈自研技术。

两条路径，指向同一个答案。从 Momenta 的案例中可以看到，乘用车智驾方案商可以通过技术授权与量产交付实现规模化。易控智驾则证明了封闭场景玩家同样可以凭借深度场景理解与重运营构建商业闭环。这恰恰说明自动驾驶赛道足够宽、场景足够多、市场空间足够大，完全容得下多种技术路线并行发展。

从产业演进的角度看，自动驾驶正在经历从 " 散点突破 " 到 " 全面爆发 " 的质变。早期行业以 Robotaxi 单点试验为主，如今乘用车量产智驾、矿区无人化、港口自动驾驶、无人配送等多场景全面开花。聚焦不同细分赛道的自动驾驶公司同期上市，意味着资本市场对自动驾驶商业化的认可已从 " 概念 " 走向 " 业绩 "。投资者不再为 PPT 买单，而是为真实的收入、毛利率和客户留存率定价。当前的中国自动驾驶产业，已跨越 " 从 0 到 1" 的散点突破阶段，正式进入 " 从 1 到 N" 的全面爆发期。

在此背景下，易控智驾作为 " 全球矿区无人驾驶第一股 " 登陆港交所，为资本市场提供了一个稀缺的、以封闭场景为阵地的无人驾驶投资标的。它既有高速增长的营收，又有毛利率持续改善的盈利动能，更有 2580 台在运营车辆构筑的规模壁垒。

二、易控智驾——矿区无人驾驶的绝对龙头

既然易控智驾被称为 " 矿区无人驾驶的绝对龙头 "，那么这个 " 龙头 " 的成色究竟如何？我们可以从行业地位、业绩表现和商业模式三个维度来审视。

首先来看行业地位。

根据弗若斯特沙利文的数据，按 2025 年收入计，易控智驾在中国商用车智能驾驶市场中排名第一，市场份额约 10.2%。在矿区无人驾驶这一细分赛道，公司优势更为突出——按截至 2025 年底的活跃无人驾驶矿卡数量计，公司以 2580 辆、55.5% 的市占率稳居榜首；按 2025 年收入计，公司在中国矿区无人驾驶解决方案市场的份额约为 37.6%，位列全国第一。

值得注意的是，中国同期已是全球最大的矿区无人驾驶解决方案市场，全球市占率超过 50%，易控智驾作为这个全球最大市场中的冠军，其行业地位几乎不可撼动。

当前，公司的解决方案已部署在国家能源集团、国家电投、特变电工、紫金矿业、首钢集团、广汇能源及宝武集团等领先矿业集团运营的 30 个矿场。在国内年核定产能超 1000 万吨的全部 41 座露天煤矿中，已有 19 座部署了易控智驾的解决方案；全国 11 个单矿超百辆无人矿卡项目中，9 个由易控智驾参与。2023 年至 2025 年，公司在所有终端客户集团中保持了 100% 的留存率。

稳固的行业地位，最终也反映在财务数据上。

2023 年至 2025 年，公司总收入从 2.71 亿元增长至 14.35 亿元，复合年增长率高达 130.2%。其中，封闭环境无人驾驶矿卡产品及解决方案作为公司的核心收入来源，2025 年该板块收入达 14.3 亿元，占总收入的 99.5%。

更值得关注的是盈利能力的改善。公司毛利率自 2024 年首次实现转正后，于 2025 年进一步提升至 10.1%。毛利也从 2023 年的 -5046 万元增长至 2025 年的 1.45 亿元，经营层面的改善趋势清晰。

那么，业绩高速增长背后的驱动力是什么？答案藏在一场深刻的商业模式变革之中。

早期，易控智驾采用自行购买矿卡、组建车队进行运营的重资产模式。这一模式虽然能快速验证技术可行性，但巨额的资本开支和折旧摊销压力，构成了盈利的天然障碍。为此，公司于 2023 年推出 " 客户持车 " 的轻资产模式，由客户自行购买或租赁矿卡，易控智驾提供无人驾驶软硬件系统、云控平台及运营服务，按效果收费。这一模式在结构上具备明显更高的利润率，直接带动了公司整体盈利水平的改善。

数据显示，2023 年至 2025 年，客户提供车队模式收入占比从 41.7% 升至 46.0%，再到 56.8%，已正式超过重资产的公司持车模式成为第一大收入支柱。

这一转型不仅大幅降低了资本开支和资产负债压力，更向市场证明易控智驾的技术本身具备独立的造血能力。从 " 公司养车 " 到 " 客户养车 "，易控智驾完成了一次商业模式的关键跃迁，也为后续的规模化扩张铺平了道路。

三、千亿蓝海——矿区无人驾驶的黄金时代

商业模式的成功转型，让易控智驾具备了可持续增长的内生动力。而外部市场的巨大空间，则为公司的长远发展提供了足够宽阔的赛道。

鉴于无人驾驶矿卡能够 7 × 24 小时全天候作业，让驾驶员远离危险环境，同时提升效率、降低人力成本。在全球矿业公司普遍面临劳工短缺与成本上升双重挑战的背景下，无人驾驶矿卡已成为战略必然选择。

数据显示，中国矿区无人驾驶解决方案按收入计的市场规模，从 2021 年较小的体量增至 2025 年的约 38 亿元，复合年增长率约 171.4%。预计无人驾驶矿卡的销量渗透率将从 2025 年的约 12% 上升至 2030 年的 50% 以上。在全球市场，矿区无人驾驶解决方案市场规模预计从 2025 年的约 10 亿美元增至 2030 年的 73 亿美元，复合年增长率为 47.4%，潜在市场总规模逾 1100 亿美元。

易控智驾在国内具备主场优势，同时已前瞻性布局海外高价值市场。在海内外市场规模持续增长的趋势下，公司有望凭借先发优势，持续抢占市场份额。

市场的自发需求之外，政策层面同样提供了强力支撑。

2024 年以来，国家矿山安监局、应急管理部、国家发改委等部门密集出台多项政策，明确要求加快攻关矿区无人驾驶等关键核心技术，推动 5G、AI、大数据等新兴技术与传统矿山开采业务深度融合。其中《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》中明确要求，到 2026 年，预期所有煤矿工作面中有超过 30% 采用智能化体系，煤矿、非煤矿危险繁重岗位作业智能装备或机器人替代率分别不低于 30%、20%。露天煤矿被重点要求推进矿用卡车无人驾驶、无人运输编队行驶等技术。新疆、内蒙古等产煤大省也已出台专项政策，明确鼓励推动无人驾驶在矿区的规模化应用。

从这个意义上说，矿山智能化不仅是产业升级的内在需要，更是国家能源安全与安全生产的战略保障。易控智驾的技术落地与规模化推广，直接服务于国家 " 智慧矿山 "" 绿色矿山 " 建设的大局，是中国智造赋能传统产业升级的典型样本。政策与市场的双轮驱动，正在将矿区无人驾驶推向前所未有的发展高度。

当然，巨大的市场空间必然会吸引众多参与者，但易控智驾在技术层面构筑了难以复制的优势，足以支撑其长期领先。

公司拥有全套自主研发、专为采矿场景定制的商用车智能驾驶技术栈，覆盖多模态融合感知、混行调度算法、百吨级量产线控电控平台等核心领域。新矿部署最快 3 天即可进入完全无人驾驶模式。招股书中指出，装备公司解决方案的无人驾驶矿卡单车日均作业超 21 小时，在商业部署中已达到人工运输效率的 108%。可见，在易控智驾技术的支持下，无人驾驶矿卡不仅做到了 " 安全 "，更做到了 " 比人更高效 "。

四、结语

易控智驾作为 " 全球矿区无人驾驶第一股 "，其上市不仅为资本市场提供了一个稀缺的封闭场景无人驾驶投资标的，更向世界证明，在最具挑战的矿山环境中，中国企业的技术方案能够实现安全、高效、可复制的无人化运营。这背后是中国智能驾驶产业的整体性崛起，也是中国科技赋能全球产业升级的责任与担当。

因此，易控智驾登陆港交所，投资者见证的不仅是一家优秀企业的资本征程，更是一个万亿级赛道正在打开的确定性未来。