一、IPO 前夕的百亿级传闻，叠加苹果的 " 意外变量 "

据报道，长鑫存储已与腾讯控股签署了一份价值超过 200 亿元人民币（约合 29.4 亿美元）的长期供应协议。协议主要涵盖未来数年的服务器 DRAM 内存芯片供应。

这笔传闻的特殊之处在于其发生的时间节点。长鑫科技的科创板 IPO 已于 2026 年 6 月获得证监会同意注册，拟募资 295 亿元，是科创板史上第二大 IPO（仅次于中芯国际）。若该长协最终落地，在上市前夕获得腾讯如此体量的长期订单，将构成其 IPO 前重要的战略客户背书。

更值得关注的是，长鑫存储还在与其他中国主要互联网公司就类似合作进行洽谈。根据其 IPO 招股说明书，腾讯、阿里云、字节跳动、联想集团和小米集团均为其主要客户。这意味着长鑫与腾讯的这次合作传闻，可能只是一个开始。

而就在腾讯订单传闻发酵的同时，另一则消息让这场 " 国产存储叙事 " 变得更具话题性——苹果也在评估采购长鑫。

为缓解内存芯片涨价带来的成本压力，苹果公司正向美国政府游说，希望获批采购中国半导体企业长鑫存储的内存芯片。苹果正在评估将长鑫存储的 DRAM 芯片纳入供应链，并且在为后续的合规流程做准备。

苹果为何要买长鑫？表面看是为了降成本。当地时间 6 月 25 日，苹果对 MacBook 和 iPad 及多款硬件产品实施全球提价，整体涨幅约 20%，理由正是内存和存储芯片成本大幅上涨。公司市值单日蒸发 2630 亿美元，创下史上第二大单日跌幅。

但降成本只是表象，更深层的供应链压力在于——苹果可能面临 DRAM 供应优先级下降的风险。全球能批量供应 DRAM 内存的，美光、三星与 SK 海力士三家合计拿下全球九成以上份额。过去三年，AI 数据中心大规模扩张，将大量先进制程产能转向 HBM 生产，严重挤压了通用 DRAM 供给，内存价格持续攀升，苹果的订单优先级被动下降。

腾讯长协传闻、苹果评估采购——两件事发生在相近时间，折射出全球 DRAM 市场正在经历深刻的结构性供需失衡。

二、为什么是现在？全球 DRAM 短缺下的 " 长约 " 逻辑

要理解这两件事的产业背景，首先要看清 2026 年全球 DRAM 市场的特殊态势。

据行业机构统计，当前全球 DRAM 供应缺口达 4.9%，为近 15 年来最严重的局面。DRAM 合约价在一季度环比暴涨 93% 至 98%，二季度预计再涨 58% 至 63%，涨价态势预计延续至 2027 年。2025 年全年 DRAM 价格涨幅高达 386%。

三星、SK 海力士、美光等海外存储巨头优先将产能分配给英伟达、苹果等海外大客户。在此背景下，海外 DRAM现货价格比国产芯片高出约 30%。在性能已达标的情况下，国产存储芯片的价格优势愈发明显。

" 长约 " 因此成为行业关键词。在全球内存芯片供应偏紧的背景下，互联网和云计算企业正通过长期协议锁定供应。长鑫与腾讯这笔传闻中的交易，若最终落地，将标志着中国存储芯片行业在绑定大客户方面迈出重要一步。

三、长鑫存储：全球第四大 DRAM 厂商的底色

长鑫存储凭什么能吸引腾讯的百亿级订单意向，并引发苹果的评估兴趣？

产能方面，长鑫存储在合肥运营两座 12 英寸 DRAM 工厂，北京一座，当前总晶圆产能约为每月 30 万片。行业分析机构预测，到 2026 年底月产能将达到约 35 万片，2027 年有望达到约 42 万片，在全球 DRAM 产能占比将由 2025 年的约 11% 提升至 2027 年的约 17%。

业绩方面，据长鑫招股书注册稿披露，公司预计 2026 年上半年营业收入为 1100 亿元至 1200 亿元，同比增长 612.53% 至 677.31%；归母净利润为 500 亿元至 570 亿元，同比增长 2244.03% 至 2544.19%。

产品与市场地位方面，长鑫目前量产的主力是 17nm 制程的 DDR5 与 LPDDR5X 颗粒，最高速率可达 8533Mbps，与海外头部产品的整体性能差距已缩小至 5% 以内。量产良率已稳定在 90% 以上，行业大规模量产的及格线为 85%。据 CFM 闪存市场数据，长鑫存储 2026 年第一季度 DRAM 销售收入达 73.09 亿美元，市场份额提升至 7.7%，排名全球第四，仅次于三星（40.5%）、SK 海力士（29.6%）和美光（19.9%）。另据 Omdia 数据，同期长鑫市场份额约为 8%。长鑫存储是中国大陆唯一实现自主规模化量产 DRAM 内存芯片的 IDM 企业。

关于长鑫 DDR5 良率的个别传闻，缺乏权威机构或长鑫官方证实，属于片面信息。行业公开信息显示，长鑫 17nm 级产品量产良率已越过行业大规模量产门槛，整体进展符合预期。

值得注意的产业结构性差异：与三巨头将大量产能转向 HBM 不同，长鑫目前的产能重心集中于通用 DRAM 领域，这使得其在通用 DRAM 供货弹性上具备相对优势，这或许是苹果评估将其作为供应链多元化选项的产业逻辑之一。（需注意：长鑫并非完全不布局 HBM，其 HBM 研发与小批量试产也在同步推进，此处仅为当前产能结构侧重描述。）

四、产业链 " 朋友圈 "：谁在共享长鑫扩产红利？

围绕长鑫存储，一条完整的国产存储产业链已深度绑定，涵盖设备、材料、封测、模组等环节：

（一）设备端

北方华创 ( 002371 ) 为长鑫核心国产设备主力供应商，刻蚀、薄膜等多品类批量供货；中微公司 ( 688012 ) 配套深孔刻蚀及 HBM 堆叠刻蚀；拓荆科技为 DRAM 电容层核心设备商。此外，华海清科、盛美上海、芯源微、中科飞测等均为长鑫产线重要供应商。

（二）材料端

雅克科技 ( 002409 ) （前驱体）、安集科技 ( 688019 ) （抛光液）、鼎龙股份 ( 300054 ) （抛光垫）、彤程新材 ( 603650 ) （光刻胶）、华特气体（特种气体）、江丰电子 ( 300666 ) （靶材）、沪硅产业和立昂微（大硅片）均为长鑫材料供应链核心伙伴。

（三）封测端

深科技 ( 000021 ) 是长鑫第一大外协封测厂商，承接相当比例的外协封测订单，合肥工厂贴厂配套，产业调研显示其订单较为饱满；长电科技 ( 600584 ) 、通富微电 ( 002156 ) 、华天科技 ( 002185 ) 分别承接 HBM 先进封装、混合键合及消费级 DRAM 封装业务。

（四）模组端与战略协同

江波龙是长鑫深度绑定的模组合作伙伴。关于市场传闻中提及的具体承接份额，该数据属于市场渠道推演与预估，并非双方公开披露的确切信息，存在较大不确定性。

兆易创新 ( 603986 ) 为长鑫战略协同企业，代销其 DRAM 颗粒；澜起科技 ( 688008 ) 为 DDR5 内存接口芯片供应商。

五、行业影响与不确定性边界

长协若最终落地，其行业信号意义显著，但需严格区分 " 产业趋势 " 与 " 落地事实 "：

第一，国产替代进程的潜在验证。 过往全球 DRAM 市场高度集中，三星、SK 海力士、美光三者合计占据全球超 90% 市场份额。国内互联网企业服务器 DRAM 芯片长期高度依赖进口，供应链存在不稳定风险。若腾讯订单最终成行，将是国内互联网巨头对国产高端 DRAM 的重要产品力验证。苹果的评估意向，则反映了全球顶级终端厂商在供应链多元化方面的潜在考量。

第二，长约模式可能成为行业新范式。 在全球 DRAM 供应偏紧的背景下，通过长协锁定产能正成为大客户的常规操作。若长鑫与腾讯合作落地，可能带动国内其他云厂商跟进类似模式。

第三，产业链的系统性催化。 长鑫产能的持续扩张，对上游设备、材料及下游封测构成直接需求拉动。

第四，全球 DRAM 格局的中长期变量。 苹果对长鑫的评估，本质上是全球 DRAM 寡头格局出现微小松动的信号。但需冷静看待：即便苹果最终获批采购，初期导入份额也极为有限，仅作为供应链多元化补充手段，远未达到 " 瓦解三巨头垄断 " 的程度。

长鑫与腾讯的 DRAM 长协传闻，叠加苹果的意外评估，是中国存储芯片产业链迈向成熟进程中的一个注脚。从设备到模组，国产化链条正在加速运转。

全球 DRAM 市场正经历着深刻的供需再平衡。AI 算力需求对产能的虹吸效应、传统通用 DRAM 的供给收缩、以及不同终端客户之间的优先级博弈，共同构成了当前错综复杂的产业图景。在这场变局中，长鑫的产能扩张节奏、技术迭代进度、以及与下游大客户的绑定深度，将是观察中国存储产业走向的关键变量。

腾讯长协最终能否落地兑现，苹果的采购评估能否通过监管关卡，这些问题本身或许在当下并不需要确切的答案。真正值得关注的是，全球 DRAM 行业延续了三十年的三巨头寡头格局，正在出现一丝细微却真实的松动。这丝松动能裂开多大的口子，取决于长鑫自身的技术爬坡速度、产能释放质量，以及整个产业链国产化配套的成熟程度。

故事还在展开，变数依然众多。最终胜出的，永远是那些能把产品做好的人。

本文基于长鑫存储公开招股书、东财、Wind 等国内公开信息及财经媒体报道梳理而成，仅为产业逻辑与基本面信息整合，不构成任何投资建议、买卖时机推荐及个股评级。存储芯片行业价格波动剧烈、行业景气度回落超预期、存货跌价风险、自研主控芯片放量不及预期、竞争格局变化、下游需求疲软、板块热度退潮等均可能导致相关标的估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。

（责任编辑：宋政 HN002）

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